O Chart of the Week é da autoria de Vítor Mário Ribeiro, fundador da Future Proof.
Numa eterna conversa entre o ser ou não ser da bitcoin enquanto moeda, um amigo relembrava-me, e bem, que a moeda em circulação não é mais do que dívida. Também por esta razão, a conversa leva-nos sempre ao ouro, esse recurso milenar que tem acompanhado a humanidade na forma de objetos, moeda, investimento ou proteção.
Este triângulo dourado teria de nos levar à inflação e a taxa de juro real.
A oportunidade deste gráfico surge num momento em que os bancos centrais, nomeadamente a Fed e o BCE, iniciam o caminho descendente das taxas de juro.
De acordo com um paper de Erb e Harvey, The Gold Dilemma, de 2013, a correlação entre as taxas de juro reais e o preço do ouro é fortemente negativa. Por outras palavras, quando o ouro sobe, os juros reais descem e vice-versa. Este dado é importante porque ajuda a explicar por que razão a inflação é tida como a melhor amiga do ouro, enquanto as subidas das taxas de juro são o seu pior inimigo.
Será que esta relação se mantém?
O mundo está em constante mudança (escrever constante e mudança é, desde logo, uma contradição) e o mais certo é que as surpresas aconteçam no futuro. Mas a história tem significado e esta diz-nos que o mundo é feito de dívida e o ouro esteve sempre lá. É possível que desta vez não seja diferente e a correlação seja mais forte do que a nossa perceção.
Gold vs. (inverted) real 10-year Treasury Yield
