Alexandra Christiansen explica a sua estratégia para revelar o valor oculto em empresas com grandes emissões. Comentário patrocinado pela Nordea Asset Management.
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TRIBUNA de Alexandra Christiansen, gestora do Nordea’s Global Climate Engagement Strategy, na Nordea AM. Comentário patrocinado pela Nordea Asset Management.
Para que o mundo tenha sucesso na transição para uma economia sustentável, é necessária uma enorme transformação em muitas indústrias. Estão a formar-se novos ecossistemas e a surgir tecnologias inovadoras; no entanto, ainda estamos no início desta transição ecológica. Muitas empresas deram apenas os primeiros passos, o que resulta numa incerteza e num ceticismo significativos quanto à forma e à possibilidade de esta transformação ser alcançada. Isto verifica-se especialmente no caso das atuais indústrias que emitem elevadas emissões, que são responsáveis por uma grande parte do problema da poluição global.
Há 15 anos, a Nordea Asset Management (NAM) tornou-se pioneira no investimento orientado para o ambiente com a nossa célebre estratégia Global Climate and Environment, uma das maiores soluções europeias no âmbito do Artigo 9.º da SFDR (Regulamento de Divulgação de Informação Financeira Sustentável), investindo em empresas que oferecem soluções climáticas inovadoras.
Na mesma altura, a Nordea AM reuniu o que é agora uma das equipas de investimento responsável mais bem estabelecidas na Europa, incluindo especialistas em investigação climática e propriedade ativa. Compreender os riscos e as oportunidades resultantes da transição para uma economia ecológica é uma parte integral da nossa análise fundamental, e acreditamos que a propriedade ativa (incluindo o envolvimento e o voto) é uma ferramenta eficaz para impulsionar a mudança, responsabilizar as equipas de gestão e aliviar o ceticismo dos investidores.
Atualmente, a NAM está a utilizar os conhecimentos sobre o clima e o envolvimento que desenvolvemos para trabalhar com os maiores emitentes e poluentes ambientais da atualidade, na medida em que enfrentam uma necessidade de mudança cada vez mais urgente. Esta foi uma razão importante por trás da nossa abordagem Climate 2.0, que se centra no compromisso com empresas selecionadas que emitem grandes quantidades de gases e poluem o ambiente, a fim de promover uma verdadeira mudança.
A realidade é que muitas destas empresas vão continuar a existir na futura economia de baixo carbono, e algumas irão desempenhar um papel crucial na concretização de importantes objetivos de sustentabilidade. Excluí-las das carteiras pode parecer bom no papel, mas terá um impacto limitado no mundo real.
Acreditamos que um fator significativo para desbloquear o valor destas empresas é provar ao mercado em geral a sua sustentabilidade crescente e a sua capacidade de gerar retornos positivos na futura economia ecológica.
Isto exige que estas empresas assumam compromissos com total transparência e que se apoiem em dados científicos, pelos quais possamos responsabilizar as equipas de gestão e medir progressos. Significa também demonstrar a viabilidade dos seus planos de sustentabilidade na prática, apoiados por uma alocação credível de capital.
Cinco temas de envolvimento para fazer avançar as empresas
Para impulsionar uma mudança significativa através do envolvimento, concentramo-nos em cinco áreas. Sem surpresa, uma das considerações-chave são as emissões de gases com efeito de estufa, que são o principal fator de aquecimento global.
Uma vez que a produção económica requer um consumo substancial de energia, a gestão da energia é também fundamental para o êxito da ação climática.
A gestão da água e de resíduos é outra questão vital, visto que os danos provocados pela poluição ambiental colocam riscos legais e intervenções regulamentares. Os recursos limitados do planeta não conseguem satisfazer a procura crescente, o que cria incertezas a longo prazo para as empresas altamente dependentes dos recursos naturais.
Do mesmo modo, as empresas necessitam de um plano credível de gestão dos recursos naturais. Isto inclui a utilização de materiais reciclados e renováveis, a redução da utilização de produtos essenciais e a maximização da eficiência dos recursos no fabrico.
Por último, as equipas de gestão das empresas devem estar dispostas a reposicionar os negócios para serem resistentes à transição e aos riscos físicos das alterações climáticas. Através do processo de compromisso, trabalhamos com as equipas de gestão das empresas para estabelecer e avaliar objetivos significativos de curto e longo prazo, com análises regulares dos progressos. Se a dinâmica positiva estagnar, não hesitamos em intensificar os nossos esforços de envolvimento.
Uma indústria crítica a precisar de envolvimento
Responsável por cerca de 9% das emissões globais, a indústria siderúrgica, que faz uso intensivo de carbono, é vista de forma negativa em termos de critérios ESG, o que significa que é pouco provável que as empresas deste setor façam parte de muitas estratégias de investimento centradas na sustentabilidade. No entanto, a indústria siderúrgica é um fator estrutural fundamental para a transição energética. Por exemplo, um parque eólico offshore ou uma central fotovoltaica podem ser várias vezes mais intensivos em aço do que uma central convencional a carvão ou a gás. Mesmo que não fosse esse o caso, um material tão omnipresente como o aço não pode ser ignorado no esforço global de descarbonização. A descarbonização do processo de fabrico do aço deve ser levada muito a sério no contexto de uma ambição global de net zero.
Fazer a diferença na economia real
Existem várias abordagens para os proprietários de ativos que procuram construir uma carteira com o objetivo de reduzir a pegada de carbono. Uma linha de ação amplamente adotada é o desinvestimento em setores de elevada emissão, o que reduz imediatamente a pegada de carbono de uma carteira em relação ao respetivo índice. No entanto, esta abordagem penaliza muitos setores fundamentais para a transição, ao mesmo tempo que minimiza a possibilidade de mudança no mundo real.
A abordagem que melhor se alinha com o verdadeiro objetivo de descarbonização da Glasgow Financial Alliance for Net Zero (GFANZ) consiste em investir em emitentes relativamente elevados durante a fase inicial de transição. Esta abordagem pode não resultar num benefício positivo imediato, mas lançará as bases para um futuro impacto positivo a longo prazo na economia real. A viabilidade do compromisso é fundamental em termos da vontade e da capacidade de adaptação das equipas de gestão. Esta abordagem pretende que os investidores evitem emitentes que não possam ou não queiram efetuar a transição. Os nossos esforços de envolvimento centram-se nas equipas de gestão que tomam as medidas adequadas para corresponder às nossas expetativas. Estas ações podem consistir na definição de objetivos adequados apoiados por dados científicos ou na definição de uma estratégia credível apoiada por capital suficiente.
Quando os nossos compromissos dão frutos e o mercado mais alargado começa a acreditar e a apoiar estas empresas, voltamos a nossa atenção para novas empresas com pegadas pesadas. Esta é a nossa abordagem de investimento climático 2.0 e é assim que planeamos apoiar o impacto no mundo real, ao mesmo tempo que procuramos cristalizar o valor para os nossos clientes que nos confiaram os seus ativos.
Nordea Asset Management é o nome funcional do negócio de gestão de ativos conduzido pelas seguintes entidades legais: Nordea Investment Funds S.A. e Nordea Investment Management AB (“as Entidades Legais”) e as suas sucursais e subsidiárias. Este documento é material publicitário e tem o objetivo de prover o leitor com informação sobre as capacidades específicas da Nordea. Este documento (ou qualquer visão ou opinião expressa no mesmo) não representa um conselho de investimento nem uma recomendação de qualquer produto financeiro, estrutura de investimento ou instrumento, para entrar ou sair de certa operação ou para participar em qualquer estratégia de trading. Tal só poderá ser feito através de um Offering Memorandum, ou através de um contrato similar. Publicado e criado pelas Entidades Legais inerentes à Nordea Asset Management. O presente documento não poderá ser reproduzido ou divulgado sem autorização prévia. © As Entidades Legais aderentes à Nordea Asset Management e todas as suas sucursais e/ou subsidiárias.
