O Esta semana vou estar de olho... é da autoria de Francisco Louro, diretor na BlueCrow Capital.
O índice de ações americano de referência S&P 500 entrou, oficialmente, este mês, no chamado bear market (queda superior a 20% desde o máximo; à data está a cair cerca de 22%). Os últimos meses têm sido extremamente dolorosos para os investidores. De vez em quando, o mercado passa por períodos em que tudo parece estar mal. A boa noticia é que estes períodos acabam sempre.
Não sabemos quando é que este período irá terminar, e é habitualmente uma perda de tempo tentar adivinhar. Mas para o investidor prudente e de longo prazo, os bear markets são raras oportunidades. Quando os outros investidores entram em pânico e vendem, é normalmente uma ótima ocasião para aproveitar os saldos.
Os anúncios de que estamos em época de saldos começam a surgir:
- Desde 1950 foram apenas 12 as ocasiões em que o S&P 500 caiu mais do que os cerca de 22% mencionados. A última vez em 2020 (COVID-19) e antes disso em 2009 (crise financeira global).
- Um número record de ações de empresas small cap americanas estão a ser negociadas com valores abaixo daquilo que detêm na rúbrica de Caixa e Equivalentes.
- Mais de 40% de todas as empresas que compõem índice tecnológico NASDAQ, o menino de ouro dos últimos anos, caíram mais de 50% desde os máximos. Não são apenas empresas não lucrativas, como foi o caso em 2001, alguns são nomes altamente lucrativos como a Meta (ex-Facebook), Netflix ou PayPal.
É muito provável que enquanto a inflação não parar de subir e que enquanto não haja um fim à vista para as subidas de taxas de juro, o mercado de ações continue nervoso. Mas devemos realmente acreditar que, por isso, o valor dos negócios subjacentes de algumas destas ações caiu para metade, em poucos meses? Ou que o valor de mais de 150 empresas americanas é inferior ao valor da liquidez que estas mesmas empresas detêm em caixa? A resposta para muitos destes casos é não! Não são fundamentais; é psicologia.
Por isso, esta semana, como muito possivelmente nas seguintes, vou estar de olho nas oportunidades de compra de negócios de elevada qualidade a preço de saldo que o bear market nos possa trazer.
