Ganhar terreno em obrigações ESG

Juan San Pío. Créditos: Cedida (Amundi ETF)

TRIBUNA de Juan San Pío, diretor comercial para a Península Ibérica e América Latina, Amundi ETF, Indexing & Smart Beta. Comentário patrocinado pela Amundi ETF.

Durante anos, as obrigações têm ficado atrás das ações no âmbito do investimento ambiental, social e de governance (ESG). Mas as coisas estão a mudar: dos 16.100 milhões de euros de fluxos de entrada que foram registados em ETF de obrigações domiciliados na Europa até agora em 2022, 13.600 milhões de euros foram captados por fundos ESG, atraindo 84% das entradas em fundos de obrigações(1).

A procura por obrigações ESG está a aumentar significativamente, bem como a variedade de soluções passivas de obrigações ESG eficientes. À medida que os investidores consideram os benefícios de incorporar critérios ESG nas obrigações, este segmento oferece uma gama cada vez mais ampla de oportunidades de investimento.

ESG em obrigações: recuperando rapidamente

O primeiro índice ESG de ações foi lançado em 1990, mas o primeiro índice de obrigações ESG só apareceu em 2013. Desde então, em comparação com as ações, o progresso para integrar as considerações ESG nas carteiras de obrigações tem sido lento, em parte devido a fatores de engagement (compromisso). Os investidores em obrigações não tem mesmos os direitos de voto dos acionistas, alimentando o mito de que têm uma capacidade limitada para participar e exercer influência nas empresas.

É claro que o sucesso no investimento em obrigações é definido mais para evitar perdedores do que para escolher vencedores: a integração das considerações ESG nas carteiras de obrigações pode ajudar com este desafio, reduzindo o risco e, potencialmente, melhorando as rentabilidades. E as empresas que captam financiamento regularmente através da emissão de obrigações reconhecem cada vez mais os benefícios de ouvir os investidores em obrigações.

À medida que cada vez mais investidores reconhecem o círculo virtuoso, a procura por soluções de obrigações ESG tem crescido. Entre o final de 2019 e o final de setembro de 2022, os ativos sob gestão em ETF ESG de obrigações europeias passaram de 20.100 milhões de euros para 55.200 milhões de euros(1).

Grandes avanços

A integração da análise ESG em investimento em obrigações tem vários potenciais benefícios. O escrutínio ESG de um emitente de obrigações pode revelar a exposição a riscos de investimento a longo prazo, como as alterações climáticas, que podem levar anos a materializar-se. Além disso, vários estudos(2) sugerem que as empresas com fortes credenciais ESG têm menos probabilidade de default e mais probabilidades de serem rentáveis a longo prazo.

Por este motivo, os gestores trabalharam para desenvolver soluções que integrem ESG nas obrigações. Os fatores ESG estão a desempenhar um papel mais importante nas notações de crédito e os investidores em obrigações envolvem-se cada vez mais diretamente com as empresas, pedindo-lhes explicações sobre questões ESG. Os detentores de obrigações reconhecem que a falta de direitos de voto iguais aos dos investidores em ações não diminui o seu direito enquanto partes interessadas de se comprometerem com os emitentes. Desejosos de atrair investidores ESG e conseguir a inclusão nos principais índices ESG, os emitentes de obrigações agora comunicam muito mais a informação.

Outro fator é a melhor disponibilidade de dados dos fornecedores de informação ESG em áreas que eram, anteriormente, menos cobertas, como as obrigações soberanas. Por diversos motivos, como a falta de consistência na medição de fatores ESG materiais e ferramentas ou práticas ESG menos desenvolvidas, a dívida pública está atrás do crédito em termos de integração ESG. No entanto, um maior escrutínio dos investidores sobre os temas ESG está a impulsionar o progresso nesta área.

O movimento no sentido de uma maior integração dos ESG em obrigações ganhou, portanto, um novo impulso, juntamente com uma maior adoção por parte dos investidores dos ETF ESG de obrigações.

ESG: mainstream em 2022

Os recentes acontecimentos colocaram em primeiro plano as questões ESG: a COVID e as turbulências do mercado colocaram em prova a resistência das carteiras, levando muitos investidores a reavaliarem as suas alocações a obrigações. Os ETF destacaram-se no meio da volatilidade, demonstrando agilidade e resiliência. Os ETF de obrigações são negociados em grandes volumes, mesmo em segmentos com uma liquidez decrescente. As autoridades monetárias, incluindo a Reserva Federal, o Banco de Inglaterra e o Banco de Pagamentos Internacionais, reconheceram a sua versatilidade, destacando o papel dos ETF na fixação de preços, especialmente em obrigações. A pandemia também acentuou o foco dos investidores em ESG, com entradas de 18.100 milhões de euros em ETF ESG de obrigações europeias nos últimos 12 meses(1).

ETF ESG de obrigações: crescimento sólido e inovação à vista

Na nossa opinião, o crescente interesse dos investidores por ETF ESG de obrigações irá continuar a impulsionar a inovação de produtos e a escolha dos investidores. Apesar dos ganhos recentes, observamos grandes oportunidades para que as obrigações aumentem ainda mais a sua participação nos ativos sustentáveis a nível mundial.

Os investidores estão a adotar cada vez mais os ETF como os seus veículos preferidos para implementar as obrigações ESG nas carteiras e esperamos que aumente a inovação contínua e os ativos sob gestão nestas ferramentas dinâmicas. Em última instância, isto deve levar a uma maior oferta para os investidores, melhorando a sua capacidade de incorporar a sustentabilidade nas carteiras e refletindo as suas crenças e objetivos de investimento.

Fontes e notas:

1 Amundi ETF / Bloomberg, finais de setembro de 2022.

2 Por exemplo, ISS ESG em 2020 (https://www.pionline.com/esg/iss-study-links-esg-performance-profitability); McKinsey em 2019.


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