TRIBUNA de Laura Donzella, responsável de Vendas para a Península Ibérica, Ásia e América Latina, da Nordea AM. Comentário patrocinado pela Nordea AM.
A pandemia de COVID-19 afetou toda a economia mundial e alterou a forma como as empresas interagem com os seus clientes, funcionários e investidores. Esta mudança de paradigma veio sublinhar a importância dos critérios ESG no comportamento das empresas e nas carteiras de investimento.
Felizmente, a maioria da comunidade de investimento global reconhece esta realidade, com as soluções ESG a captarem cerca de 51.1 mil milhões de dólares líquidos em novos investimentos no ano de 2020, mais do dobro face ao ano anterior, segundo dados da Morningstar. Acreditamos que, enquanto investidores, temos a responsabilidade de promover a necessidade urgente de mudança, mas também sabemos que os problemas de sustentabilidade, como as alterações climáticas, podem afetar o desempenho financeiro dos nossos investimentos. Por isso, enquanto gestores de ativos, temos uma dupla responsabilidade. No sentido de cumprirmos essa responsabilidade, a nossa gama ESG STARS oferece dez soluções diferentes que se concentram de forma diferenciada nos mercados acionista e obrigacionista.
Esta gama assenta na nossa crença de que as empresas e os emitentes que integram métricas ESG nas suas decisões estratégicas serão os vencedores no futuro. Os nossos gestores de carteiras estão envolvidos no processo de pesquisa ESG e são capazes de ligar os nossos resultados diretamente às suas decisões de investimento: esta é a maior força da nossa abordagem ESG. Os métodos de pesquisa e integração variam entre classes de ativos.
Integramos critérios ESG a nossas soluções de investimento, com certos elementos ao nível das empresas extensíveis a todas as nossas participações. Estes incluem voto e envolvimento, a nossa lista de limites e exclusões ESG aplicável a todas as empresas, análises ESG individuais de empresas e o fornecimento de dados e pesquisa ESG a todos os gestores de carteiras. No entanto, vamos ainda mais longe na integração dos critérios ESG nos nossos produtos especializados.
Integração ESG em ações – Dentro da nossa pesquisa ESG no mercado acionista, os gestores de carteiras trabalham em estreita colaboração com a nossa equipa de Investimento Responsável nas avaliações dos modelos de negócio e nos diálogos de envolvimento. As classificações ESG que atribuímos às empresas definem o seu universo de investimento, sendo que os nossos produtos ESG STARS não investem em empresas com classificação C. É importante assinalar que as classificações também afetam a forma como os gestores de carteiras avaliam as ações: estas classificações impactam a forma como avaliamos tanto os riscos como as oportunidades de uma empresa.
Integração ESG em obrigações – O universo obrigacionista precisa de dados ESG que se traduzam facilmente em regras de negociação, para que os gestores de carteiras possam reagir rapidamente quando surgem novas emissões no mercado. A forma como a pesquisa é integrada na carteira também é diferente. Enquanto a integração ESG no mercado acionista pode afetar tanto a taxa de desconto como o decréscimo, ou fade rate, das rentabilidades excessivas, no caso das obrigações, esta foca-se no risco de incumprimento fornecendo um conjunto binário de resultados. De qualquer forma, continua a ser necessário um processo de classificação ESG robusto e o nosso varia significativamente de acordo com os diferentes tipos de dívida.
As obrigações corporativas permitem-nos alavancar muito do trabalho no mercado acionista, apesar de mais abaixo na escala de qualidade de crédito existirem muitos emitentes não cotados com níveis fracos de cobertura dos dados. Nesses casos, os analistas de crédito fazem uma avaliação inicial do perfil ESG do emitente. Depois, esse perfil é verificado pela equipa de Investimento Responsável, que efetua um trabalho mais aprofundado, sempre que necessário.
No caso da dívida soberana, criámos um modelo de avaliação ESG ajustado aos riscos do país, que faz uma avaliação detalhada dos fatores ESG que contribuem para o desenvolvimento económico e que é fundamentado em investigação académica. Este modelo foi desenvolvido em colaboração com a equipa de análise de crédito EMD (dívida de mercados emergentes), para garantir que não só produz resultados robustos como também responde às suas necessidades de investimento.
Integração ESG em toda a empresa – Para garantir que os dados e a pesquisa ESG são devidamente utilizados pelos gestores de carteiras, a exposição ao risco ESG é incluída nas nossas revisões periódicas de desempenho da carteira, juntamente com os dados financeiros. Ao mesmo tempo, o risco de sustentabilidade é incluído na nossa abordagem geral à remuneração. Todos os funcionários no nosso sistema de remuneração variável são avaliados com base em metas qualitativas e quantitativas adequadas à sua função e estas incluem riscos de sustentabilidade, quando relevantes.
A integração ESG é um elemento fundamental da nossa estratégia de Investimento Responsável e os resultados positivos desta abordagem já são visíveis em todas as classes de ativos. Com as estratégias ESG STARS, cada investimento é analisado através de uma ótica ESG, assim como com base em fundamentos financeiros. Os nossos analistas ESG trabalham em parceria com as equipas de investimento, para identificarem os principais riscos e oportunidades relacionados com o desempenho e o posicionamento no mercado a médio e longo prazo das empresas: os resultados das suas análises são incluídos em modelos ESG nossos e que integramos no processo de investimento.
Este trabalho conjunto permite-nos construir soluções que respondem aos desafios atuais e que serão bem-sucedidas no futuro.
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