As yields da dívida pública dos países europeus têm estado a subir. No seu habitual artigo de opinião, Carlos Bastardo conta como esta subida irá ter como consequência um aumento dos encargos financeiros da dívida.
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O prémio de risco exigido pelos investidores para adquirirem títulos de dívida pública europeia tem estado a subir nas últimas semanas, principalmente após ser pública a intenção de a União Europeia (UE) em investir 800 mil milhões € na modernização e aumento do armamento.
A Europa andou anos e anos sem ameaças e encostada à NATO, cujo principal contribuidor tem sido, como todos sabemos, os EUA.
O posicionamento de Donald Trump nesta matéria, mais que não seja, tem a virtude de fazer mexer a Europa para uma nova realidade.
Independentemente de a guerra desencadeada pela Rússia poder (ou não) terminar a prazo, a Europa tem de assumir que não vai poder continuar a estar tão dependente do aliado do outro lado do Atlântico, tendo que se assumir como um contribuidor financeiro mais alinhado em matéria de defesa.
Entretanto, na Alemanha, os partidos políticos CDU e SPD concordaram em criar um fundo soberano, cujo objetivo é um investir cerca de 500 mil milhões € na área da defesa nos próximos 10 anos.
Por outro lado, foi aprovado pelo parlamento alemão uma maior flexibilidade em termos de equilíbrio orçamental nos próximos anos.
Todos sabemos que este dinheiro tem de vir dos orçamentos públicos de cada país.
Apesar de o anúncio destas intenções ainda ter de ser aprovado e todos nós sabemos como é complicado na UE tomar decisões estratégicas, o mercado já está a descontar o aumento previsto do financiamento público e, eventualmente, uma evolução do défice público acima das metas definidas durante alguns anos.
Perante este enquadramento, as yields da dívida pública dos países europeus têm estado a subir nas últimas semanas.
No quadro seguinte, consta a evolução das yields da dívida pública de alguns países europeus no final de 2024 e atualmente, tendo até estado mais altas no mês de março de 2025 (por exemplo, o bundalemão chegou a estar nos 2,90%):
Yields da dívida pública
31/12/2024
24/03/2025
Alemanha
2,36%
2,77%
França
3,20%
3,46%
Itália
3,52%
3,87%
Espanha
3,06%
3,40%
Portugal
2,84%
3,27%
Numa altura em que o crescimento económico europeu tem sido revisto em baixa em 2025 e em 2026 (OCDE, FMI e BCE), a subida das yieldsirá ter como consequência um aumento dos encargos financeiros da dívida e com isso pressionar o défice público nas principais economias da zona euro.
