Apesar de partir de um ponto mais complicado devido aos cupões baixos e taxas de juro nulas, as obrigações conseguiram gerar valor em 2020.
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Apesar de partir de um ponto mais complicado devido aos baixos cupões e taxas de juro nulas, as obrigações conseguiram gerar rentabilidade em 2020. A rentabilidade média dos fundos de obrigações registados para comercialização em Portugal foi de 2,55% em 2020. Positivo. De facto, 790 fundos fecharam o ano com um retorno superior a 0%. Dessas, há 21 estratégias que rentabilizaram pelo menos 10%. Centraremos nesse grupo a nossa análise sobre os motores da rentabilidade na classe de ativos.
Esses 21 nomes beberam principalmente de um grande nicho: as obrigações globais. Nesta categoria global há seis fundos que renderam mais de 10%. Outros cinco pertencem às categorias de ações europeias e de mercados emergentes, três à dívida americana e um à categoria “outros”.
Assim, no top cinco por rentabilidade, predominam as obrigações emergentes. Com nomes como o Vanguard Emerging MarketsBond Fund ou BlackRock BGF ESG Emerging Markets Blendend Bond Fund, dando um cunho ISR à categoria.
Embora não tenham entrado no top cinco, nesta análise incluem-se dois fundos com cunho português. Falamos do NB Obrigações Europa, um fundo com Selo FundsPeople 2020 pela sua classificação de Blockbuster, e do NB Euro Bond, que também ostenta o Selo FundsPeople 2020 pela sua dupla classificação de Favorito dos Analistas e Consistente. Ambos os produtos estão sob a alçada da GNB Gestão de Ativos e são geridos por Vasco Teles.
Não obstante, o primeiro lugar do pódio vai para o Allianz Strategic Bond, da Allianz GI. Um fundo global flexível que fechou 2020 com um retorno de 28,92% em euros. O fundo opera com uma mentalidade sem restrições. O seu objetivo é explorar as melhores oportunidades de obrigações em quatro áreas-chave: duração/curva, crédito, inflação e divisas. Por sua vez, aspira ter uma baixa correlação às ações.
A rentabilidade deste ano foi conseguida sem se assumir muito risco. Ganhar ao não perder. De facto, o rating médio da carteira no fecho de novembro era de AA, e entre as principais posições do fundo encontramos obrigações governamentais. Dito isto, verifica-se essa flexibilidade na exposição geográfica da carteira. 60% está em emissões de países desenvolvidos não europeus. E o segundo segmento de maior peso era o de mercados emergentes.
Fundo | Categoria | Entidade gestora | Rentabilidade em 2020 em Euros % |
Allianz Strategic Bond | Global Fixed Income | Allianz Global Investors | 28.92 |
HSBC GIF Global Em Mkts Lcl Ccy Rates | Emerging Markets Fixed Income | HSBC Investment Funds | 17.76 |
Aegon Strategic Global Bond Fund | Global Fixed Income | Aegon Asset Management | 16.66 |
Vanguard Emerging Markets Bond Fund | Emerging Markets Fixed Income | Vanguard | 14.97 |
BGF ESG Emerging Markets Blended Bond Fd | Emerging Markets Fixed Income | BlackRock | 14.04 |
Vanguard 20+ Year Euro Treasury Index Fd | Europe Fixed Income | Vanguard | 13.40 |
NB Obrigações Europa FIMAO | Europe Fixed Income | GNB Gestão de Ativos | 13.27 |
Lazard Emerging Markets Total Ret Dbt Fd | Emerging Markets Fixed Income | Lazard Fund Managers | 12.29 |
Legg Mason BW Global Income Optimiser Fd | Global Fixed Income | Legg Mason Investments (agora Franklin Templeton Investments) | 12.14 |
AXAWF Euro 10 + LT | Europe Fixed Income | AXA IM | 12.10 |
BSF Emerging Markets Flexi Dynamic Bd Fd | Emerging Markets Fixed Income | BlackRock | 12.05 |
NB Euro Bond | Europe Fixed Income | GNB Gestão de Ativos | 12.02 |
HSBC GIF GEM Inflation Linked Bond | Fixed Income Miscellaneous | HSBC Investment Funds | 12.01 |
BlueBay Global Investment Grd Corp Bd Fd | Global Fixed Income | BlueBay Funds Management | 11.71 |
Carmignac Pf Unconstrained Credit | Europe Fixed Income | Carmignac | 11.57 |
Merian Global Dynamic Bond Fund | Global Fixed Income | Merian Global Investors (agora Jupiter AM) | 10.98 |
Fidelity US Dollar Bond Fund | US Fixed Income | Fidelity International | 10.86 |
Vanguard Global Credit Bond Fund | Global Fixed Income | Vanguard | 10.80 |
NN (L) US Credit | US Fixed Income | NN Investment Partners | 10.44 |
Amundi Fds Pioneer US Corporate Bond | US Fixed Income | Amundi | 10.35 |
AXAWF US Corporate Bonds | US Fixed Income | AXA IM | 10.26 |
Metodologia: Para estabelecer um critério o mais homogéneo possível para permitir um certo grau de comparabilidade nas rentabilidades, foram selecionados os fundos privilegiando as classes denominadas em euros e com maior antiguidade. O ranking está ordenado pela rentabilidade em euros, sendo que assim refletimos uma experiência próxima à vivida pelo investidor europeu.