O regresso de Donald Trump à presidência desencadeou variadas reações nos ativos mundiais. Os investidores estão a preparar-se para um novo ciclo de políticas económicas nos EUA, com as primeiras reações a mostrarem vencedores e perdedores.
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Num resultado decisivo, Donald Trump recuperou a presidência dos EUA, enquanto os republicanos assumiram o controlo do Senado, antevendo possíveis mudanças na política económica. A Câmara dos Representantes continua por resolver (à data deste artigo), deixando alguma ambiguidade quanto ao panorama legislativo.
Os investidores estão a posicionar-se perante esta mudança política, antecipando alterações regulamentares, fiscais e comerciais que poderão alterar as perspetivas económicas. Segue-se uma análise de como as diferentes classes de ativos estão a reagir, destacando os vencedores e os perdedores nos principais setores e regiões.
Reações mistas das ações no dia D
Os mercados acionistas mundiais reagiram de forma variada à vitória de Trump. Nos EUA, os principais índices registaram ganhos significativos, com o Dow Jones a subir 3,3%, o S&P 500 a subir 2,2% e o Nasdaq Composite a avançar 2,6%. O Russell 2000, que agrupa as empresas de média e pequena capitalização, foi o que mais ganhou, com uma subida de 5,6%, impulsionado pelas expetativas de redução de impostos e de políticas de relocalização da produção.
Em contrapartida, os mercados europeus abriram otimistas, mas desinflacionaram no encerramento, terminando o dia no vermelho. O FTSE 100 fechou praticamente estável, após uma descida de cerca de 0,5%, enquanto o DAX desceu 1,13% e o CAC 40 0,51%. Outros índices, como o PSI de Portugal, o IBEX 35 de Espanha e o FTSE MIB de Itália, registaram quedas mais acentuadas, de -3,3%, -2,9% e -1,5%, respetivamente, refletindo a prudência dos investidores europeus face a eventuais repercussões comerciais e económicas, mas também afetados por certos setores com forte peso no índice.
Setores vencedores e perdedores a nível regional
Estados Unidos: o setor financeiro liderou a subida, antecipando a desregulamentação e políticas fiscais favoráveis, bem como um maior crescimento económico. Em contrapartida, as ações do setor das energias renováveis caíram devido ao receio de alterações políticas que favoreçam os combustíveis fósseis.
Europa: as ações europeias caíram devido a preocupações com as exportações. Indústrias dependentes do comércio transatlântico, como o automóvel e a indústria transformadora, fecharam com perdas de até 1,5% no setor automóvel e entre 0,8% e 1,2% nos bens e serviços industriais.
- Espanha (IBEX 35): perdas significativas nos setores bancários (alguns dos bancos devido à sua exposição ao México).
- Itália (FTSE MIB): descidas concentradas na indústria transformadora e no setor financeiro
- Portugal (PSI): empresas de energia e serviços públicos sob pressão devido a possíveis alterações na política energética
Ásia: os mercados asiáticos mostraram resiliência, com os índices do Japão e da Coreia do Sul em alta. No entanto, os mercados chineses refletiram as preocupações com as políticas protecionistas de Trump e as ameaças de aumento das tarifas.
Cautela com os títulos do Tesouro norte-americano
As yields do Tesouro norte-americano subiram notavelmente, com a obrigação a 10 anos a atingir 4,45%, refletindo as preocupações dos investidores quanto a possíveis pressões inflacionistas decorrentes das políticas orçamentais projetadas, tais como cortes nos impostos e aumento das despesas em infraestruturas. Tal como previsto, independentemente do vencedor, o défice fiscal dos EUA será um problema. O défice fiscal dos EUA continua a ser um problema que pode alimentar a inflação, afetando o sentimento dos investidores. As obrigações municipais também foram afetadas, com as yields a subirem 15 pontos base.
Na zona euro, as yields das obrigações mantiveram-se relativamente estáveis. Os bunds alemãos, considerados um ativo refúgio, subiram ligeiramente para 2,45%, refletindo a prudência dos investidores. O estatuto de ativo refúgio da Alemanha mantém-se, com os spreads da dívida soberana também relativamente estáveis.
Por outro lado, as obrigações do Reino Unido atingiram o seu nível mais elevado do ano, impulsionadas não só pelo resultado das eleições nos EUA, mas também pelas políticas fiscais internas e pelo aumento da dívida pública.
Um pormenor digno de nota é a recuperação dos títulos em dólares da Ucrânia, tendo em conta as promessas de Trump de acelerar os esforços para acabar com a guerra com a Rússia após a sua vitória. A recuperação foi notável entre os mercados emergentes.
Divergência em matérias-primas e divisas
Ao contrário das ações europeias, as matérias-primas apresentaram um desempenho misto. O petróleo West Texas e o gás natural registaram subidas de +0,22% e 3%, respetivamente. As matérias-primas ligadas à procura chinesa, como o cobre, caíram mais de 5%.
Os metais preciosos, considerados ativos refúgio, registaram quedas, com o ouro e a prata a caírem 2,7% e 4,3%, respetivamente, enquanto o índice do dólar (DXY) subiu cerca de 1,45%.
As moedas de mercados emergentes sofreram, especialmente as afetadas por políticas protecionistas, com o peso mexicano a superar 20 pesos por dólar e o yuan chinês a cair cerca de 1,1% no dia.
Os ativos digitais continuam a reviravolta
Antes da eleição, a Bitcoin mantinha-se estável em torno dos 65.700 dólares, uma subida de 56% no acumulado do ano. Após serem conhecidos os resultados, a Bitcoin experienciou novos ganhos, subiu e atingiu um novo recorde histórico, ultrapassando brevemente os 74.000 dólares. Este otimismo decorre de expetativas de mudanças regulatórias, como uma liderança potencialmente mais favorável na SEC, e reforça a confiança nos ativos digitais.
Esse sentimento espalhou-se por todo o mercado de criptomoedas, e várias outras moedas digitais também tiveram ganhos notáveis. As ações relacionadas com as criptomoedas, como a Coinbase e a Robinhood Markets, também subiram. (editado)
Resiliência do mercado de ações americano em 2024
O mercado de ações dos EUA mostrou resiliência notória durante a maior parte de 2024, com o S&P 500 a subir 19,62% até outubro. No entanto, outubro trouxe o primeiro recuo significativo em vários meses, com o S&P 500 a cair 0,99% e o Dow Jones Industrial a cair 1,34%. Esta descida foi mais pronunciada nos mercados europeus e asiáticos, onde o Euro Stoxx 600, o DAX e o CAC caíram 2,61%, 1,98% e 1,68%, respetivamente. Já o índice CSI 300 na China caiu cerca de 8% à medida que aumentavam as probabilidades de uma vitória de Trump.
O desempenho excecional do mercado americano nestes dez meses foi o melhor em várias décadas, impulsionado principalmente por três fatores
- Crescimento económico sólido
- Inflação em queda
- Reduzir as pressões sobre as taxas de juro
No dia da eleição, a 5 de novembro, o otimismo renovado elevou o S&P 500 em 1,2% e o Dow Jones em 427 pontos, refletindo a confiança dos investidores na força da economia dos EUA, apesar da incerteza política em torno do resultado.