A responsável de Distribuição Digital da BlackRock na Península Ibérica explica as duas grandes inovações da gestora americana na sua estratégia comercial para os veículos ETF.
A segunda fase de crescimento dos ETF na indústria da gestão de ativos. Durante muito tempo, os veículos cotados foram um negócio de escala, centrado na gestão passiva e reservado a um reduzido número de grandes agentes. Agora, a situação está a mudar.
Nos últimos anos assistimos a uma mudança profunda na narrativa à volta dos ETF: há cada vez mais gestoras a desenvolver a sua oferta em formato ETF. Já não são uma ferramenta tática, mas sim um bloco estrutural das carteiras, e já não estão em contradição com o conceito de gestão ativa. De facto, se olharmos para o ranking das maiores gestoras por ativos sob gestão, é difícil encontrar um nome que não tenha implementado a sua estratégia de ETF nos últimos anos, pelo menos nos EUA, onde a fiscalidade é mais favorável.
Continuar a inovar: iBonds e gestão ativa
Desde o início da relevância dos ETF no setor da gestão de ativos, a BlackRock tem sido um dos principais agentes juntamente com a gestora americana Vanguard. “E há uma razão para isso”, afirma Silvia Senra, responsável de Distribuição Digital da BlackRock na Península Ibérica. “Vamos evoluindo juntamente com a procura do cliente”. Dois dos focos recentes da gestora americana na Europa foram o lançamento da sua gama de ETF de dívida a vencimento, os iBonds, e os seus ETF de gestão ativa. Em ambos, procura replicar o sucesso que tiveram nos EUA.
Atualmente, a gama iBonds representa, a nível global, mais de 28.000 milhões de dólares (25.000 milhões apenas para os domiciliados nos EUA), mas a isto devem ser acrescentados os ativos dos produtos anteriores que já venceram. Agora, a BlackRock procura replicar o sucesso americano na Europa. E o momentum, destaca Silvia Senra, é bom. “Espanha foi o país onde mais dinheiro entrou em estratégias a vencimento definido”, recorda.
Nos passados meses de agosto e setembro lançaram os seus primeiros nove ETF da gama iBonds na Europa, centrados principalmente em crédito investment grade e governos dos EUA. Agora ampliaram a oferta, alargando o leque para obrigações governamentais de prazos mais longos no caso do Tesouro americano, dois veículos centrados em BTP italianos, sendo este último em resposta à especial procura que identificaram entre os investidores do sul da Europa, e quatro de crédito investment grade.
Mudanças na procura
Quanto ao lançamento de ETF de gestão ativa, este foi totalmente uma declaração de intenções. Até ao momento, a sua estratégia de negócio para ETF na Europa tem sido de gestão passiva, mas o discurso mudou com o registo de dois ETF de ações de elevado dividendo geridos ativamente. Como já explicaram num comunicado, o movimento reflete a necessidade que a gestora identifica entre os clientes de poderem escolher entre diversas estratégias de investimento numa ampla gama de wrappers.
“Estamos a reagir à procura”, explica. Apresentando os dados do que observam na BlackRock: embora na Europa os ETF de gestão ativa representem apenas 2% dos ativos em ETF na Europa, em 2022 representavam 15% dos fluxos líquidos na indústria a nível global, e em 2023 subiu para 22% das novas captações. “Desta forma, o ritmo do apetite está a acelerar”, aponta.
E grande parte desse crescimento em ETF será fruto do impulso que deriva de novos canais de distribuição. Silvia Senra vê com clareza o grande motor dos próximos anos. “O segmento digital vai ser a maior alavanca de crescimento para a indústria dos ETF”, sublinha.
Certos países, como, por exemplo, a Alemanha, são um caso de estudo perfeito. Os ETF fizeram grande sucesso entre os investidores retail graças aos chamados saving plans (planos de aforro), compostos principalmente por ETF.