Sophie del Campo (Natixis IM): "A razão da regulamentação não é que tudo tenha que ser artigo 8º ou 9º, mas que haja maior transparência para o investidor final"

A nível profissional, Sophie del Campo iniciou uma nova etapa na Natixis Investment Managers, com novas responsabilidades sob a sua alçada. Na sua função de diretora geral da gestora para Península Ibérica, América Latina e Estados Unidos Offshore, junta agora a responsabilidade pelo mercado italiano, onde a entidade tem um escritório de representação onde trabalha uma equipa de 11 profissionais. “O desafio é importante. É um mercado aproximadamente três vezes e meia maior que o espanhol e muito maior que o português, onde temos um potencial de crescimento muito alto. O objetivo é continuar a crescer, ajudando os nossos clientes a construir portefólios duradouros. Porque é aí que está o ponto chave", diz em entrevista à FundsPeople .

Sophie Del Campo deixa muito claro que a forma de colocar um gestor no radar do cliente não é através da venda de produtos. "Pode-se ter os melhores fundos do setor, mas se não se souber explicar o que vai trazer de valor e como posicioná-los numa carteira, tornamo-nos numa commodity", alerta. Para a profissional, o importante é que o investidor veja a Natixis IM como um parceiro que o ajuda no seu trabalho. A sua experiência a colocar negócios a funcionar (além do escritório ibérico, também abriu diferentes delegações na América Latina) diz-lhe que, para construir este relacionamento de longo prazo e se tornar um parceiro estratégico do cliente, o departamento de Solutions desempenha um papel decisivo.

“O Solutions tem sido essenciais para o desenvolvimento do nosso negócio. Não só na Península Ibérica. Também na América Latina, onde nos últimos anos tivemos um grande crescimento”. Tanto que, apesar dos estragos causados ​​pelo COVID-19 em termos de atraso na aplicação dos planos estratégicos de muitas empresas, a gestora deu continuidade ao seu plano de continuar a expandir na região. "Não é fácil. São mercados muito complexos e diferentes, com regulamentações voláteis. Mas este ano vamos começar a desenvolver os nossos negócios no Brasil. Foi um dos poucos mercados que não tínhamos abordado na primeira fase e 2022 vai ser o ano do arranque”, revela. 

Evolução dos negócios na América Latina e EUA Offshore

A chegada da Natixis IM ao país do Rio de Janeiro coincide com um ano extraordinário para a gestora na região, tanto para os negócios da América Latina como para os Estados Unidos Offshore. “O risco político em países como Chile ou Peru levou muitos investidores a investir em dólares. Nós, que nos dedicamos a oferecer soluções nesta moeda, com produtos que possuem depositário fora do país, vimos as nossas vendas aumentarem. O dinheiro foi investido em ações e também em produtos sustentáveis, que estão a passar por um boom. Nos Estados Unidos Offshore já trabalhamos com todas as grandes entidades e plataformas locais americanas. Em ambos os casos, é um sucesso que não teríamos alcançado sem a equipa local que temos no terreno.”

Atualmente, 50% dos ativos da Natixis IM na região são offshore e os outros 50% na América Latina. Ao nível do cliente, metade são institucionais e a outra metade de distribuição. E por classe de ativos, também uma divisão de 50/50 entre estratégias de ações e obrigações. "É a chave para o sucesso continuar a crescer de forma sólida", diz Sophie Del Campo.

ESG: o investidor está perdido

Em todos os mercados que estão sob sua responsabilidade, a filosofia é a mesma: ajudar os clientes em tudo o que a gestora puder dar uma mão. É o caso, por exemplo, de tudo o que está relacionado com a sustentabilidade. “O investidor está muito perdido. O fato de o regulador não ter especificado todas as regras do jogo desde o início resultou em visões diferentes em cada país europeu. No mundo dos fundos de fundos, dependendo se está em França, Itália ou Espanha, terá uma forma diferente de trabalhar para que o seu produto seja artigo 8º. Faço como na França, onde 90% dos ativos têm que ser investido em produtos artigo 8º, ou como na Itália que fica ao critério das entidades?”, exemplifica.

Como reconhece, neste momento de transição, há muitas perguntas dos clientes sobre como será o futuro. “Acreditar que o artigo 6º não vai mais funcionar tem levado muitos gestores a converterem os seus produtos para o artigo 8º, quando na verdade a regulamentação não é feita para esse fim. O que os regulamentos procuram é criar uma oferta muito mais gradual e rigorosa relativamente a quais são os fundos responsáveis ​​integrando critérios ESG, os mais sustentáveis ​​na sua própria política de investimento e aqueles que buscam um impacto real, o que não significa que tudo tenha que ser sustentável. Em alguns casos, existem ativos ou formas de gestão por derivados que quase impossibilitam que o produto seja classificado como 8º e tenha que ficar no 6º”.

Os fundos do Artigo 6º também valem

Na sua opinião, isto não é algo que deva ser visto de forma negativa. "Ao mercado colocou-se demasiados desafios marketinianos e esqueceu-se da razão de ser da regulação na classificação dos produtos. Como sociedade temos de ir para algo mais sustentável, o que não significa que todo o investimento tenha de ser sustentável, mas sim manter sempre um grau de diversificação compatível com o perfil de risco de cada investidor".

Estamos a ver isso agora com a forte recuperação em setores como a energia ou as armas. “O regulamento procura uma maior transparência para o investidor final e que este possa ter produtos muito verdes, alguns menos verdes, e outros, artigo 6º, que podem investir em setores menos sustentáveis, mas que ainda são importantes na hora de diversificar um portfólio. Esta é a regra número um de qualquer investidor, principalmente quando se gere dinheiro para outros. Em suma, a razão da regulamentação não é que tudo tenha que ser artigo 8º ou 9º, mas que haja maior transparência para o investidor final" , sublinha.

Sophie Del Campo afirma que, na sua entidade, têm sido muito cautelosos na classificação dos seus fundos. “Sei que esse não é o caso de todos, então veremos algum tipo de retificação nos próximos meses. Não queremos levar um produto para artigo 8º que depois de alguns meses teria que ser devolvido ao artigo 6º. Quando conversamos com os nossos clientes, observamos que eles também estão a demonstrar mais cautela na hora de fazer a seleção. Não dizem mais que usarão apenas os produtos do artigo 8º e 9º.

Dentro da Natixis IM emontaram uma equipa - Task Force - dedicada a aconselhar as suas próprias afiliadas para explicar como implementar o regulamento em cada uma das gestoras. Esta mesma equipa também fará um trabalho com os seus clientes, focado exatamente na mesma coisa: analisar os regulamentos e ajudar os investidores a entender as mudanças que estão por vir para que possam adaptar-se e saber quais são os pontos-chave do momento para montar um portfólio sustentável ou de impacto. “Às vezes, o cliente mistura os dois conceitos. E eles são diferentes. Tudo isto é o primeiro ponto-chave no desenvolvimento do investimento. É algo que nos parece muito importante”, reconhece.

Mercados privados: a outra grande tendência

Outra das áreas a que a casa está a dedicar recursos é a dos mercados privados. “O interesse por estes produtos é um fenómeno global, que começou há alguns anos. Com o nível atual das taxas de juros, há uma clara procura de bancas privadas em todo o mundo para adicionar alguns ilíquidos às carteiras clássicas. O regulamento, além disso, está a favorecer isso mesmo. Recorde-se que, com os fundos ELTIF, a partir de 15.000 euros já se pode investir em ativos ilíquidos. Ao mesmo tempo, há também a necessidade de os clientes saberem como construir carteiras fortes, incorporando esses tipos de ativos nas carteiras.”

Na sua opinião, os fornecedores que começaram a oferecer este tipo de soluções na Península Ibérica fizeram-no com base na venda do produto. Para Sophie Del Campo, a estratégia mais adequada é que, primeiro, os investidores tenham um treino aprofundado sobre os ativos e o produto, para que saibam incorporá-lo nos seus portefólio. “Na Solutions, temos uma equipa que trabalhou intensamente com muitos clientes institucionais para construir portefólio sólidos, incluindo estes tipos de ativos. Estamos a aproveitar todo essa expertise para ajudar as bancas privadas a diversificar as suas carteiras com estratégias ilíquidas. O nosso objetivo não é apenas apoiá-los ao nível de produto, mas também trabalhar na alocação de ativos como um todo”.

Antecipando tendências futuras

Ainda no que diz respeito à banca privada, a Natixis IM procura antecipar as tendências que marcarão o seu futuro. Destacam dois fatores interessantes. Primeiro, uma nova geração de clientes. “Os millennials estão a experimentar uma taxa mais alta de crescimento de riqueza do que os baby boomers. Como gestora, podemos antecipar e preparar para a próxima geração. Isto significa adaptar a sua oferta de produtos àqueles que serão os novos interlocutores dos banqueiros privados. É algo que obriga a pensar mais a longo prazo sobre quais são as coisas que realmente mexem com e necessita este novo cliente”.

Cita, como exemplo, a digitalização. “Ter processos de comunicação mais eficientes e, de certa forma, mais digitais é uma questão importante. É, tanto para o banqueiro privado com o seu cliente, como para o provedor de soluções com o banqueiro”.

O segundo fenómeno que detetaram é um fator de género. “Nas bancas privadas, há cada vez mais mulheres que criaram riqueza significativa e tomam decisões. A taxa de crescimento da riqueza é 1,5 vezes maior que a dos homens. É um fenómeno relativamente novo. Com este público de private banking, o objetivo é o mesmo: antecipar como poderemos adaptar melhor a nossa oferta de produtos e como explicá-la. Da mesma forma que aos 30 anos não se decide o mesmo que aos 60 anos, uma pessoa não decide se é homem ou mulher. Dão mais importância a coisas diferentes. São tendências muito interessantes no setor que devemos antecipar. Nesta área, o nosso Global Survey é uma grande fonte de informação”.

Atual crise do mercado

Observando o que está a acontecer nos mercados e os movimentos que está a detectar nas carteiras de clientes, Sophie Del Campo percebeu uma tendência de redução de risco. “Estão num momento de esperar para ver. Estão preocupados com o que está a acontecer, mas ao mesmo tempo temem uma forte recuperação do mercado. A principal dificuldade está nas obrigações. É extremamente difícil gerircom um benchmark de obrigações. A maioria posicionou-se em durações curtas e muito cautelosamente no crédito. Neste sentido, vemos cada vez mais interesse em estratégias não correlacionadas com taxas de juros, como as estratégias de retorno absoluto, que ganham força como alternativas de investimento em fixed income”.

Nas ações, a mudança do growth para o value está a tornar-se mais pronunciada. “Os investidores estão a olhar para isto, mas com muita cautela. Dada a situação atual, estão subponderados no mercado de ações em relação ao seu benchmark. Alguns jogam com as matérias-primas, que tem sido um dos trunfos que tem conseguido compensar algumas quedas. Mas é preciso ter muito cuidado com as commodities devido à sua grande volatilidade. Quando se procura estratégias que possam ter sucesso em períodos de subida das taxas, aumento da inflação e crescimento estável, que é o que nos pedem, existem fundos de retorno absoluto e CTAs bem geridos, que se estão a comportar bem. Vendem-se muito nos EUA, mas na Península Ibérica não estão a ser bem recebidos”.

Os conselhos de Sophie Del Campo neste ambiente de volatilidade e incerteza estão muito em linha com o que sempre defendeu: manter os objetivos de risco-retorno e construir as carteiras da forma mais sólida possível, diversificando e controlando o risco em termos dos ativos que são usados. “O ambiente atual é difícil, mas nada muda. O importante é ter certeza de que o seu portefólio é sólido e tem fatores de diversificação suficientes para poder suportar melhor as quedas. É isto que o cliente final costuma pedir: ser gestor de ativos, não só de retornos, mas também de riscos. Esta é a diferença entre gestão ativa e passiva. Para mim é o fundamental”, conclui.