Tendências nos fluxos: investidores internacionais começam a entrar nas ações chinesas

China bison bank asia
Créditos: Annie Spratt (Unsplash)

Há duas tendências interessantes nos fluxos para fundos atualmente. Uma de saídas e uma de entradas. Vamos começar com o positivo. No mês de junho, registou-se uma recuperação significativa dos fluxos para os ativos chineses. Os investidores internacionais estão a começar a entrar nas ações chinesas. De acordo com os dados da iShares (BlackRock), no mês passado a categoria viu entradas no valor de quase 6.000 milhões de dólares. 

De facto, o montante de junho representa o melhor mês de captações de todos os tempos para os ETP de ações da China cotadas nos EUA (4.000 milhões de dólares) e EMEA (1.800 milhões de dólares). E com o gráfico abaixo podemos realmente ver a magnitude deste pico se olharmos para os últimos 10 anos. O movimento de junho ofusca vagas anteriores como a do final de 2021.

Além disso, estas entradas fortes ocorrem num contexto de fluxos negativos para produtos de mercados desenvolvidos. As entradas para produtos cotados nos EUA abrandaram em junho: de 48.900 milhões de dólares em maio para 25.800 milhões em julho. Os produtos europeus também mantiveram as saídas de capital pelo quarto mês consecutivo.

É também curioso notar a diferença regional na alocação de ativos no mês passado.  Os ETP de ações emergentes representaram a maior alocação regional em junho. Viram entrar 5.700 milhões de dólares. Desse valor, 2.000 milhões de dólares foram para ETP cotados na região EMEA.

Saídas no crédito

Agora, o outro lado da moeda: as saídas no crédito. Em junho, registaram-se saídas generalizadas de ETP de crédito. Tanto em investment grade (-4.500 milhões) como em high yield (-5.500 milhões). De facto, foi o mês de maiores saídas de produtos de investment grade desde março de 2020 e o segundo mais alto de que há registo, enquanto as saídas em high yield foram o terceiro mês mais alto de que há registo.

Embora os fluxos totais em 2022 continuem positivos no segmento de investment grade, os ETP de high yield estão no caminho para o seu pior ano no que diz respeito a captações registadas pela iShares (-18.300 milhões YTD).

De acordo com Nicolas Malagradis, estratega de Mercados Globais da Natixis IM Solutions, estas saídas respondem em parte ao complexo contexto de mercado. “Cenários de recessão, o endurecimento das políticas monetárias e outros stresses exógenos desencadearam o ressurgimento da volatilidade do mercado obrigacionista tanto na Europa como nos Estados Unidos”, afirma.

Este aumento da volatilidade é também um reflexo da falta de visibilidade que os investidores enfrentam e que já está a causar saídas nos mercados de crédito. Como refere Malagradis, os spreads de crédito aumentaram nos últimos dias, à medida que as emissões de dívida das empresas chegaram a um impasse. Ao mesmo tempo, o índice iTRAXX – índice composto europeu de CDS – tocou nos 120 pontos, um nível próximo do máximo observado em 18 de março de 2020.