De acordo com os dados da BlackRock, junho foi o melhor mês de entradas líquidas registadas para ETP de ações chinesas. Pelo contrário, os produtos de crédito viveram um mês historicamente negativo em captações.
Há duas tendências interessantes nos fluxos para fundos atualmente. Uma de saídas e uma de entradas. Vamos começar com o positivo. No mês de junho, registou-se uma recuperação significativa dos fluxos para os ativos chineses. Os investidores internacionais estão a começar a entrar nas ações chinesas. De acordo com os dados da iShares (BlackRock), no mês passado a categoria viu entradas no valor de quase 6.000 milhões de dólares.
De facto, o montante de junho representa o melhor mês de captações de todos os tempos para os ETP de ações da China cotadas nos EUA (4.000 milhões de dólares) e EMEA (1.800 milhões de dólares). E com o gráfico abaixo podemos realmente ver a magnitude deste pico se olharmos para os últimos 10 anos. O movimento de junho ofusca vagas anteriores como a do final de 2021.
Além disso, estas entradas fortes ocorrem num contexto de fluxos negativos para produtos de mercados desenvolvidos. As entradas para produtos cotados nos EUA abrandaram em junho: de 48.900 milhões de dólares em maio para 25.800 milhões em julho. Os produtos europeus também mantiveram as saídas de capital pelo quarto mês consecutivo.
É também curioso notar a diferença regional na alocação de ativos no mês passado. Os ETP de ações emergentes representaram a maior alocação regional em junho. Viram entrar 5.700 milhões de dólares. Desse valor, 2.000 milhões de dólares foram para ETP cotados na região EMEA.
Saídas no crédito
Agora, o outro lado da moeda: as saídas no crédito. Em junho, registaram-se saídas generalizadas de ETP de crédito. Tanto em investment grade (-4.500 milhões) como em high yield (-5.500 milhões). De facto, foi o mês de maiores saídas de produtos de investment grade desde março de 2020 e o segundo mais alto de que há registo, enquanto as saídas em high yield foram o terceiro mês mais alto de que há registo.
Embora os fluxos totais em 2022 continuem positivos no segmento de investment grade, os ETP de high yield estão no caminho para o seu pior ano no que diz respeito a captações registadas pela iShares (-18.300 milhões YTD).
De acordo com Nicolas Malagradis, estratega de Mercados Globais da Natixis IM Solutions, estas saídas respondem em parte ao complexo contexto de mercado. “Cenários de recessão, o endurecimento das políticas monetárias e outros stresses exógenos desencadearam o ressurgimento da volatilidade do mercado obrigacionista tanto na Europa como nos Estados Unidos”, afirma.
Este aumento da volatilidade é também um reflexo da falta de visibilidade que os investidores enfrentam e que já está a causar saídas nos mercados de crédito. Como refere Malagradis, os spreads de crédito aumentaram nos últimos dias, à medida que as emissões de dívida das empresas chegaram a um impasse. Ao mesmo tempo, o índice iTRAXX – índice composto europeu de CDS – tocou nos 120 pontos, um nível próximo do máximo observado em 18 de março de 2020.
