Os cogestores deste emblemático fundo da M&G permanecem razoavelmente construtivos na economia e isto reflete-se no seu posicionamento para os próximos meses.
Apesar de um início de ano historicamente difícil, a segunda metade de 2022 não promete ser mais fácil. Se as primeiras fases do segundo semestre marcarem o tom, esperam-nos, então, tempos voláteis. O apetite dos investidores por obrigações já era escasso devido à aceleração da inflação e às subidas das taxas de juro dos bancos centrais. Os acontecimentos políticos internacionais pesaram ainda mais no sentimento do mercado. Apesar disso, a equipa gestora do M&G (Lux) Optimal Income Fund permanece razoavelmente construtiva na economia. E isto reflete-se no posicionamento da sua carteira à medida que nos dirigimos para o que falta de um ano difícil.
Atualização do M&G (Lux) Optimal Income
Richard Woolnough, gestor, e Stefan Isaacs, diretor-adjunto de Investimentos, realizaram algumas alterações na sua alocação de ativos durante o primeiro semestre de 2022:
- Aumentar a exposição a obrigações high yield, principalmente através do mercado de derivados e de algumas obrigações financeiras. “Acreditamos que os bancos poderão beneficiar de um ambiente de subida das taxas de juro, ao mesmo tempo que o high yield deverá continuar a apoiar-se num ambiente de crescimento económico positivo”, explicam.
- Também têm estado ativos no mercado primário de crédito com investment grade, argumentando que um atraso nas emissões provocou deslocações nos preços (um elevado prémio de nova emissão).
- Permanecem cautelosos nas áreas de mercado que foram mais afetadas pela flexibilização quantitativa nos últimos anos. À medida que os bancos centrais começarem a reduzir os seus balanços, consideram provável que estas obrigações sofram pressões.
- Em geral, ainda têm margem para acrescentar risco de crédito se os spreads aumentarem ainda mais. A liquidez da carteira continua a ser relativamente alta, com uma combinação de 26% em liquidez e obrigações soberanas sem risco.
A duração situa-se atualmente em cerca de 5,1 anos, próximo do nível mais alto em mais de 10 anos. “A maior parte da duração vem da parte média da curva, enquanto mantemos uma duração negativa no extremo mais longo”, explicam.
