Entre as primeiras posições deste fundo com Rating FundsPeople em 2024 continuam a destacar-se vários nomes das Sete Magníficas, mas, em 2024, também tiveram sucesso com várias ideias idiossincráticas.
O CT (Lux) - Global Focus tornou-se um dos fundos emblemáticos da Columbia Threadneedle Investments no mercado ibérico. Na opinião da gestora, a chave está no distinto e reconhecível estilo quality growth com que David Dudding, gestor da estratégia há 11 anos, gere o fundo. Após beneficiar do rally das Sete Magníficas com vários dos nomes em carteira durante o ano de 2023, nos últimos meses, o gestor conta que estão a diversificar a carteira para ideias que negoceiam com valorizações mais atrativas.
Continuam sobreponderados em várias das Sete Magníficas, mas também estão a rodar a carteira para o que o gestor chama improvers. “Embora costumemos ser classificamos como um fundo quality growth, preferimos falar de vantagens competitivas. Estamos abertos a investir em empresas que, embora atualmente não estejam no seu melhor momento e estejam a sofrer em bolsa, estão a melhorar a qualidade do seu negócio. E é isso que temos feito nos últimos meses”, explica o gestor.
Ideias idiossincráticas
Assim, ao longo de 2024, têm tido sucesso com várias ideias idiossincráticas, afastados dos nomes da moda do momento. “Mas como são posições pequenas, de apenas 2% da carteira cada uma, não são visíveis a olho nu na careira”, explica David Dudding. Um exemplo é a Howmet Aerospace. “Vários títulos da indústria aeroespacial têm tido um bom desempenho este ano porque a procura mantém-se elevada. Há basicamente um duopólio entre a Boeing e a Airbus, pelo que outros nichos do setor estão a beneficiar”, conta.
Outra tendência que tem surgido naturalmente na carteira, fruto de um stock picking bottom-up, é a subponderação ao consumo e a sobreponderação a títulos industriais. “Não foi uma decisão consciente, mas acredito que, no fundo, intuímos que a próxima década vai ser muito diferente da anterior, que vai ser marcada por um investimento necessário em infraestruturas; há uma enorme procura por centros de dados para armazenar toda a informação na nuvem, e a transição para novas fontes de energia como a eletricidade requer melhorias na rede elétrica, bem como inovação no armazenamento da mesma”, argumenta. A outra face dessa moeda terá um impacto negativo no consumidor. “Vai ser necessário aumentar os impostos para apoiar esse investimento governamental”, explica David Dudding.
Gestão ativa nas ideias de elevada convicção
Mas são movimentos nas margens da carteira, afirma. Isto porque, entre as principais posições, continuam a estar nomes como a Microsoft, Amazon, Microsoft, Nvidia e Alphabet. A verdade é que a equipa gestora gere ativamente a dimensão da posição. “A Nvidia é particularmente um títulos bastante volátil. Temos um preço objetivo para a empresa, e realizamos as mais-valias ou ampliamos a posição em função da flutuação do preço”, conta. Por exemplo, David Dudding acredita que as eleições norte-americanas poderão trazer mais volatilidade, tendo em conta o quão próximas estão as sondagens. E se assim for, o gestor tomá-lo-á como uma oportunidade para ampliar a posição.
O CT (Lux) - Global Focus destaca-se com Rating FundsPeople em 2024 não só por ser um produto blockbuster no mercado ibérico, como também pela consistência dos seus resultados a longo prazo. Com um estilo de gestão muito agnóstico aos índices de referência, David Duddin e a sua equipa tentam centrar-se na qualidade idiossincrática das empresas e em encontrar negócios sólidos estruturalmente ou que se vão encontrar numa boa posição dentro de cinco anos.
Desta forma, o gestor está consciente de que não vivem numa bolha. “Foi a grande lição de 2022, quando tínhamos um viés para o growth na carteira, a de que há fatores macro e políticos que um investidor não pode ignorar por completo”, afirma. E sente que é algo que está a voltar a acontecer nestes dias com o rally na China. Mantém as perspetivas com as ações chinesas bastante baixas, mas em momentos de mercado tão ascendentes como o atual, em que os índices asiáticos dispararam quase 25% em poucos dias, reconhece que o momentum de mercado pode não jogar a seu favor.
