A Morningstar Sustainalytics publicou o seu primeiro relatório sobre o universo de fundos que investe em biodiversidade, tendo analisado os tipos de fundos, a sua categorização e a sua evolução.
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A equipa de Análise de Sustentabilidade da Morningstar Sustainalytics, liderada por Hortense Bioy, publicou recentemente o seu primeiro estudo sobre fundos centrados na biodiversidade. Os analistas consideram que os graves riscos económicos que a perda de biodiversidade representa são cada vez mais reconhecidos. Assim, no último Relatório sobre Riscos Mundiais do Fórum Económico Mundial, a perda de biodiversidade e o colapso dos ecossistemas são identificados como o terceiro risco mais grave nos próximos 10 anos. Mais de 50% do PIB mundial depende moderada ou fortemente dos ecossistemas naturais.
“As empresas contribuíram em grande medida para o declínio da biodiversidade devido à expansão agrícola, às alterações climáticas através das emissões de gases com efeito de estufa, à sobreexploração dos recursos naturais e à poluição. Em consequência, as empresas também desempenham um papel fundamental na hora de travar e inverter na perda de biodiversidade”, afirmam.
Iniciativas
Em dezembro de 2022, o Plano de Biodiversidade da COP15 pediu ao setor privado que avaliasse e divulgasse os seus riscos, dependências e impactos na biodiversidade. Desde então, surgiram estruturas e coligações para facilitar esta mudança. Alguns exemplos são:
- A criação da Taskforce on Nature-related Financial Disclosures (TNFD), que desenvolveu um sistema para a comunicação e gestão dos riscos relacionados com a natureza, semelhante ao Task Force on Climate-Related Financial Disclosures (TCFD). Mais de 400 empresas manifestaram a sua intenção de adotar as recomendações da TNFD.
- Os requisitos de informação sobre biodiversidade da CSRD e a Taxanomia da UE para as empresas incluídas no seu âmbito de aplicação.
- As orientações da Science Based Targets Network (SBTN).
Universo de investimento
Apesar destas e outras iniciativas, os progressos na consideração da biodiversidade nas decisões de investimento continuam a ser lentos. Do mesmo modo, continua a ser raro encontrar estratégias de investimento que se centrem especificamente na biodiversidade. O relatório da Morningstar reconhece que na sua base dados existem apenas 34 fundos e ETF que se focam especificamente na biodiversidade e no capital natural como tema de investimento.
Esse universo de 34 veículos representa cerca de 3.700 milhões de dólares em ativos, valor muito inferior aos 530.000 milhões de dólares de ativos em veículos que têm como objetivo o clima. As estratégias para cumprir os objetivos de biodiversidade são difíceis em parte devido à falta de dados corporativos e de métricas-padrão, e porque a biodiversidade se encontra na interseção de outros temas mais fáceis de investir e mais conhecidos, como a água, as alterações climáticas, a economia circular e o meio ambiente em geral.
Três tipos de soluções
Os especialistas da Morningstar Sustainalytics distinguem três tipos de estratégias de investimento na oferta de fundos de biodiversidade. Existem as que procuram investir em empresas que tentam reduzir o seu impacto na biodiversidade (orientadas para o risco), as que investem em empresas que fornecem soluções para a perda de biodiversidade (orientadas para as soluções) e as que investem em ambos os tipos de empresas (mistas). Estes três tipos de estratégia desempenham papéis diferentes numa carteira de investimentos, desde reduzir o risco a investir em oportunidades geradoras de alfa. Indústria, tecnologia e materiais são os setores-chave. As empresas norte-americanas e europeias dominam, praticamente sem exposição aos mercados emergentes.

Dos 34 fundos de biodiversidade identificados, a maioria (24) são de gestão ativa com um volume de 1.800 milhões de dólares, o que representa 48% dos ativos de biodiversidade. 14 estratégias ativas centram-se em soluções, seis são orientadas para o risco e quatro são mistas. As 10 estratégias passivas, que representam uma percentagem ligeiramente maior (52%) do volume global de fundos de biodiversidade, são dominados por um fundo: Northern Trust World Natural Capital PAB Index Fund II. Com 1.500 milhões de dólares, este representa 40% do universo total de fundos de biodiversidade.
Os fundos Artigo 9º representam mais de metade do universo europeu de fundos de biodiversidade (18 estratégias com ativos de 1.200 milhões de euros), em comparação com os 15 fundos Artigo 8º, com ativos de 2.500 milhões de dólares. A maioria (70%) das estratégias Artigo 9º focam-se em soluções. As estratégias orientadas para o risco de biodiversidade dominam a categoria Artigo 8º em termos de número de fundos (oito), mas não em termos de ativos.

Retornos e fluxos
No que diz respeito à evolução em termos de rentabilidade, os fundos de biodiversidade ficaram, em média, aquém dos fundos mundiais de grande capitalização desde 2021, em parte devido às suas comissões mais elevadas. Também tiveram um retorno inferior ao índice Morningstar Global Midcap Morningstar. As estratégias mistas registaram um desempenho superior às outras duas.
No entanto, alguns fundos têm-se destacado todos os anos. Em 2021, o fundo misto Lombard Odier Natural Capital obteve uma rentabilidade de 30%. 2022 foi o único ano de rentabilidade superior. Apesar dos retornos negativos, em média, os fundos de biodiversidade dos três tipos de estratégias superaram a média dos fundos ESG e não ESG da categoria Global Large Cap Fund, bem como do Morningstar Global Mid Cap. Os fundos de biodiversidade demonstraram ser os mais resistentes nas quedas do mercado.
Após quatro anos de entradas, os fundos de biodiversidade registaram fluxos negativos nos nove primeiros meses de 2024, num contexto de menor interesse pelos fundos ESG. Este ano, os fundos centrados em soluções são as únicas estratégias relacionadas com a biodiversidade que continuam a atrair dinheiro novo líquido (50 milhões de dólares no acumulado do ano).