Axa IM prepara l'assalto al podio degli ETF

Obiettivo: fare di AXA IM uno dei principali fornitori di ETF UCITS entro il 2026. Sono passati solo 12 mesi da quando Olivier Paquier ha preso le redini dell'attività ETF presso l'asset manager con una sfida importante fin dal primo giorno. Partita praticamente da zero, con appena 1 miliardo di asset in gestione e tre ETF, la divisione, creata nel 2022, è cresciuta fino a 1,8 miliardi e otto prodotti in gamma un anno dopo. Ed è solo la prima pietra dell'ambizioso piano del global head of ETF Sales di AXA IM.

Paquier ha preso le redini della divisione appena creata dopo aver guidato per cinque anni l'attività di distribuzione di ETF EMEA di J.P. Morgan AM. "A un certo punto ho sentito che stavo superando l'Europa e AXA IM mi ha offerto il mondo", afferma. È consapevole di giocare in un'arena molto più competitiva rispetto a pochi anni fa. Quando ha iniziato a lavorare in JPAM, non si parlava più di ETF Smart Beta e si cominciava a parlare di ETF a gestione attiva. "Ora il panorama è molto diverso", afferma.

Complementarietà, non cannibalizzazione

Il relatore vede addirittura enormi differenze nel mercato in soli due anni. Basta guardare i flussi in fondi ed ETF nel 2022. "Il 2022 è stato un anno di riposizionamento del portafoglio e gli ETF hanno risposto meglio alle esigenze degli investitori", sostiene Paquier. Anche il 2023 è stato un anno di crescita stellare per gli ETF, in contrasto con un flusso netto poco positivo verso i fondi come veicolo. Per Paquier, la conclusione è chiara: "Il veicolo è decisivo per l'investitore, non il dibattito gestione passiva-gestione attiva".

In che modo gli ETF stanno vincendo la battaglia? Secondo il manager, il cambiamento di direzione dei flussi di capitale può essere spiegato da diversi fattori, ma tutti convergono sullo stesso punto: la convenienza. Perché gli ETF come veicolo non offrono solo trasparenza e liquidità. Possono anche essere strumenti di gestione del rischio o di scoperta dei prezzi. "Pensate a quella settimana durante la peggiore delle pandemie; quando c'erano obbligazioni che non si potevano comprare e vendere, gli ETF offrivano un prezzo di riferimento", dice. O come la piena trasparenza del sottostante permetta ai dipartimenti di rischio di misurare il rischio del portafoglio quasi in tempo reale". Paquier aggiunge che la crescita dell'offerta di prodotti è fondamentale. "Gran parte dell'innovazione del settore proviene dagli ETF", afferma.

Tuttavia, preferisce non parlare di cannibalizzazione ma di complementarità. A suo avviso, ETF e fondi sono due tipi di veicoli che possono e devono coesistere nella gamma di un gestore di fondi. Per questo motivo, quando hanno creato la divisione ETF di AXA IM, hanno deciso di portare l'attività sotto l'ombrello di AXA IM. "Non esiste un marchio come AXA IM ETF. Si tratta di permettere ai clienti di scegliere i prodotti di AXA IM nel loro complesso", insiste.

Il piano di AXA IM: UCITS, gestione attiva e reddito fisso

Nell'implementazione della strategia ETF di AXA IM, Paquier è chiaro riguardo al veicolo. "Gli OICVM sono il punto di riferimento dell'industria degli investimenti. In Europa, ma anche all'estero. Gli investitori asiatici e latinoamericani costruiscono i loro portafogli con gli OICVM", afferma.  E questo è stato il formato dei cinque nuovi lanci.

In termini di stile di gestione, la crescita della gamma di ETF di AXA IM è stata duplice. Da un lato, ha lanciato la propria offerta di indici classici, come il Nasdaq 100, nonostante l'ampia offerta già esistente per questo segmento. "Riteniamo di poter competere sulla qualità anche negli ETF plain vanilla. Non è perché sei l'ETF più grande che sei il migliore. Gli investitori hanno apprezzato il nostro basso tracking error e una delle commissioni più basse", spiega.

D'altro canto, però, stanno anche lanciando ETF a gestione attiva. Nuove idee, come il Paris Aligned Benchmark ETF (PAB), ma anche repliche in ETF di strategie interne di successo. 

Ed è proprio nella gestione attiva che Paquier ritiene risieda il vero potenziale. Oggi gli ETF a gestione attiva rappresentano solo il 2% del mercato, ma lo scorso anno hanno rappresentato il 4% dei flussi netti. "La crescita di questo segmento è spettacolare. Da dicembre a oggi ho contato quattro nuovi fornitori di ETF attivi che sono entrati nel mercato", afferma.

E si concentreranno anche sulla forza di AXA IM in questa asset class. "Gli investitori ci conoscono come una casa del reddito fisso e abbiamo molto da contribuire negli ETF sul reddito fisso", afferma.