Tilo Wannow, gestore del fondo con rating FundsPeople 2024 ODDO BHF Polaris Balanced, vede un interessante punto di ingresso nei beni di consumo, la salute e le mid-cap.
Nel 2023 il mercato azionario è stato caratterizzato da un movimento al rialzo sorprendentemente forte. Il boom, però, non ha interessato in egual misura tutti i settori. In particolare, i titoli ad alta capitalizzazione del settore tecnologico hanno spinto al rialzo i livelli degli indici. “All’inizio del nuovo anno, molti considerano questo fatto come un segnale d'allarme, dovuto al fatto che il mercato ha prezzato un rialzo eccessivo nel breve termine”, osserva Tilo Wannow, portfolio manager del fondo con Rating FundsPeople 2024 ODDO BHF Polaris Balanced. “In altri settori, tuttavia, ci sono ancora molti titoli che scambiano lontano dai loro massimi storici, in alcuni casi a causa del diverso andamento registrato l’anno precedente”, dice.
Focus sui settori difensivi...
Il gestore vede delle opportunità in due settori difensivi: beni di consumo e la salute. Non sono riusciti a tenere il passo con gli indici generali lo scorso anno e perciò al momento beneficiano di valutazioni interessanti. “Il settore dei beni di consumo ha risentito delle preoccupazioni su come i tassi di interesse elevati e i prezzi dell’energia potessero influenzare la propensione alla spesa dei consumatori. Aziende come Coca-Cola, Nestlé e altre non sono riuscite a sfruttare le loro qualità difensive, poiché la recessione in gran parte non si è concretizzata”, osserva il gestore di Oddo BHF AM.
Per quanto riguarda il settore della salute, a parte gli sviluppi specifici di Novo Nordisk ed Eli Lilly, che stanno beneficiando della forte domanda di farmaci anti-obesità, la maggior parte delle azioni farmaceutiche e dei loro fornitori, come ThermoFisher e Danaher, secondo Wannow non sarebbero riusciti a mettere a segno rialzi significativi. “Entrambi i settori hanno in comune il fatto di aver vissuto una sorta di boom durante la pandemia (per la produzione di test del coronavirus e di vaccini, nonché del trend stay-at-home, che ha aumentato soprattutto i consumi online) e ora stanno attraversando una fase di normalizzazione”, analizza. “Di conseguenza, le valutazioni di molte azioni difensive alla fine del 2023 erano nuovamente diminuite in modo significativo”, aggiunge.
... e sulle small-cap
Wannow si sofferma sul fatto che molte società a bassa capitalizzazione si siano riprese in modo meno dinamico dalle perdite del 2022 e siano ancora lontane dai loro precedenti massimi. “Da un lato, ci sono buone ragioni per questo andamento: fino a circa metà del 2021 le mid-cap avevano costantemente sovraperformato gli indici principali e le valutazioni erano di conseguenza elevate. Inoltre, in molte aree innovative i leader tecnologici sono per lo più grandi aziende”, spiega. “Tuttavia, a causa dei rapporti di valutazione ora più attraenti, potrebbe valere la pena considerare questa tipologia di società, guardando ad esempio quelle attive in una specifica nicchia di mercato e che possono fare leva sul vantaggio competitivo del ‘pesce grosso in uno stagno piccolo’ e che, attraverso acquisizioni mirate, stanno consolidando il mercato in cui operano”, dichiara.
“Dopo un anno solido per gli indici azionari principali, la nostra analisi suggerisce che potrebbe valere la pena esaminare settori e segmenti recentemente trascurati. A nostro avviso, le mid-cap, così come le azioni del settore sanitario e dei beni di consumo, offrono potenzialmente buone opportunità d’ingresso”, conclude il gestore.
