"Il settore delle infrastrutture quotate in borsa offre attualmente valutazioni storicamente basse", avverte Leonardo Anguiano, gestore del team Infrastructure Equities di Brookfield Public Securities Group (PSG), la divisione asset quotati di Brookfield AM.
Per accedere a questo contenuto
Dietro il nome Brookfield si nasconde un'esperienza pluridecennale nel mondo degli asset immobiliari privati. Con quasi mille miliardi di dollari di asset in gestione, l'azienda è uno dei principali attori del segmento. Meno nota è la sua attività di asset immobiliari quotati in borsa, Brookfield Public Securites (PSG), che è proprio l'area che l'asset manager sta attualmente cercando di potenziare.
Il motivo? L'opportunità che vede nelle valutazioni attuali. “Gli asset infrastrutturali quotati si muovono a valutazioni storicamente basse, alla vigilia di un punto di inflessione positivo sia nella politica monetaria che in un graduale miglioramento degli schemi normativi”, avverte Leonardo Anguiano, gestore del team Infrastructure Equities di Brookfield PSG, la divisione asset quotati di Brookfield AM. L'esperto non si spinge a fissare una data per i tagli dei tassi, ma è chiaro che quando si verificheranno sarà possibile assistere a un significativo rimbalzo di questa asset class.
Valutazioni interessanti
“Nonostante la volatilità dei corsi azionari, i fondamentali rimangono solidi e le società hanno sempre generato liquidità. Tuttavia, da anni le valutazioni delle infrastrutture quotate in borsa subiscono pressioni al ribasso. A mio avviso, in modo sproporzionato", afferma Anguiano. È uno sconto che il gestore trova particolarmente sorprendente perché si tratta di un segmento di mercato che storicamente è stato scambiato con un premio e che ora è ai minimi storici.
Il gestore rileva persino un certo appetito da parte degli investitori istituzionali. “I fondi sovrani, che hanno una lunga tradizione di investimenti in asset reali nel settore privato, ci hanno chiesto informazioni sulle nostre strategie quotate perché vedono uno sconto tra il prezzo di mercato e la valutazione di questi investimenti nei loro fondi privati”, spiega Anguiano.
Un punto di svolta fondamentale: le nuove tendenze strutturali
A favore del mercato delle infrastrutture quotate non sono solo i cambiamenti di politica monetaria. Secondo Anguiano, è fondamentale anche il punto di inflessione che si sta verificando in tre aree specifiche a livello globale.
“Digitalizzazione, decarbonizzazione e de-globalizzazione sono tre tendenze strutturali che ci accompagneranno per i prossimi decenni. Il settore pubblico si è reso conto di aver bisogno di quello privato per poter raggiungere gli obiettivi prefissati", afferma Anguiano. Il manager ritiene che ci sia la volontà politica di raggiungere le aziende private, ad esempio nel settore energetico, migliorando le condizioni dei contratti con le aziende elettriche in modo che sviluppino le infrastrutture necessarie sia nelle energie rinnovabili che nel miglioramento e nell'espansione della rete elettrica.
Accordo di distribuzione con AMCHOR
Brookfield PSG ha recentemente concluso un accordo di distribuzione con AMCHOR Investment Strategies per la sua gamma di fondi UCITS, tra cui i fondi infrastrutturali, immobiliari e rinnovabili quotati. La divisione Brookfield PSG ha 25 miliardi di dollari di asset in gestione nei suoi quattro team (azioni infrastrutturali, azioni immobiliari, debito immobiliare e soluzioni multi-asset).
Il team PSG Listed Infrastructure gestisce attualmente quasi 5 miliardi di dollari, principalmente da mandati istituzionali. Tuttavia, sono fiduciosi che il duplice effetto delle valutazioni interessanti e del loro slancio distributivo consentirà al veicolo UCITS di crescere in termini di asset in gestione.
Il DNA di Brookfield applicato ai mercati quotati
Sebbene le società su cui si concentrano i team dei mercati privati di Brookfield AM siano diverse da quelle in cui investe Brookfield PSG, la filosofia di investimento del gestore è condivisa. Anguiano definisce lo stile di Brookfield come “value with a bias to quality”. L'attenzione per le buone attività acquistate al giusto prezzo consente di ottenere una crescita composta molto interessante con un rischio ridotto, in quanto si tratta di aziende a bassa ciclicità. Se trovano l'asset giusto al prezzo giusto, non esiteranno a discostarsi dal benchmark e ad avere un tracking error più elevato, se necessario.
Inoltre, gran parte del rischio assunto dal fondo è idiosincratico alle società in portafoglio. In altre parole, non si tratta di investimenti basati su aspetti macroeconomici o su determinati fattori. “Abbiamo una mentalità anticonformista nei settori in cui riteniamo di avere un vantaggio intellettuale. Capire il valore intrinseco di un asset reale è nel nostro DNA", osserva il gestore.
