Continua l'incertezza sui mercati per i rialzi dei tassi, l'inflazione che seppur in rallentamento rimane su livelli elevati e i recenti eventi di stress sul settore bancario. Ma in questo scenario difficile secondo Marco Cianflone, CFA, Senior Portfolio Manager di Sectoral Asset Management, non mancano le opportunità. Soprattutto nel settore dell'healthcare, che è relativamente al riparo da questa situazione. “Il mese di marzo è stato il primo anniversario dall’inizio della stretta della Fed un anno fa. Le turbolenze sulle banche sono da interpretarsi come il primo impatto negativo della rapida impennata dei tassi. I governi e i regolatori sono stati agili nell'evitare un contagio ma è comunque difficile prevedere se ci saranno altre conseguenze. Di certo dobbiamo aspettarci maggiore volatilità nei prossimi mesi”, afferma il gestore in un’intervista a FundsPeople.
“Siamo in un contesto di mercato fragile. Le attività economiche stanno rallentando e le prossime trimestrali potrebbero mettere in luce delle sofferenze degli utili aziendali”, analizza Cianflone. Il rovescio positivo della medaglia è che con la frenata dell’economia, l’inflazione potrebbe normalizzarsi: “Nel lungo periodo la Fed riuscirà a tornare al target del 2%, ma non si sa se questo sarà nel 2024 o nel 2025. È impossibile stabilirlo con certezza”, spiega Cianflone. Per il momento, ilconsiglio che rivolge agli investitori è di allacciare le cinture di sicurezza e peparsi a mercati sulle montagne russe.
Opportunità di investimento nell’healthcare
Per le sue qualità difensive il settore sanitario è stato al centro di un forte interesse negli ultimi mesi e molti investitori vi hanno trovato rifugio in mercati instabili. Ma al di là delle dinamiche di breve periodo, la scommessa di Cianflone sul settore è di lungo periodo. Questo è in linea con la mission di Sectoral AM, boutique di gestione che da oltre vent’anni si occupa esclusivamente della gestione di portafogli globali nel settore sanitario. Il suo co-fondatore, Michael Sjöström, è uno degli investitori nel settore più esperti al mondo, noto per aver lanciato il fondo Pictet-Biotech negli anni novanta. L’approccio di Sectoral AM è globale, con una presenza locale nelle tre filiali di Montreal, Ginevra e Hong Kong. Un altro dei suoi tratti distintivi è il poter far affidamento nelle scelte di investimento su di un team di analisti con background scientifici e in particolare in campo medico sanitario.
“L’healthcare è il secondo settore più performante degli ultimi trent’anni, ma con la terza volatilità più bassa. Nel tempo ha dimostrato una solida capacità di protezione dai ribassi”, spiega Cianflone. “È guidato da venti di coda strutturali a lungo termine e dall'innovazione, driver resilienti e indipendenti dal contesto macro. Il macro-trend demografico dell'invecchiamento della popolazione, ad esempio, ci fa prevedere una spesa in costante crescita per i servizi sanitari nel mondo. Inoltre, con lo scoppio della pandemia da Covid, c’è stato un boom nel mondo che ha anticipato l’innovazione del settore in corso. Basti pensare alla diffusione dei vaccini RNA, che rappresentano comunque solo la punta dell’iceberg degli sviluppi potenziali che questa nuova tecnologia potrà imprimere al settore farmaceutico”, continua.
Un altro trend nel radar di Sectoral AM è quello della digitalizzazione del healthcare. “La telemedicina fa parte di questo tema, ma le più grandi opportunità riguardano l'applicazione dell'AI e del machine learning nei processi di implementazione e approvazione dei farmaci, rendendoli più veloci e meno costosi”, dice Cianflone. Infine vi è il trend dell’healthcare nei mercati emergenti. “Coincide con la crescita della middle class in queste aree del mondo con una richiesta in espansione di servizi medici all’altezza. Vi sono sempre più aziende innovative che provengono da questi mercati”, rileva l’esperto che chiosa: “Per tutti questi motivi riteniamo che l'healthcare debba essere una colonna portante di ogni portafoglio”.
La strategia Sectoral Healthcare Opportunities
Tutte queste competenze si esprimono nella strategia Sectoral Healthcare Opportunities, implementata nel fondo di Variopartner SICAV che Vontobel AM ha affidato in delega gestionale a Sectoral AM. Si tratta di una strategia che sta guadagnando sempre più fiducia tra gli investitori: il Variopartner SICAV - Sectoral Healthcare Opportunities Fund ha ottenuto il Rating fundsPeople 2023 e nell’ultima edizione dei Refinitiv Lipper Funds Awards in Germania e in Svizzera è stato insignito del premio di miglior fondo su 3 anni dell’azionario healthcare.
La strategia è posizionata in modo da cogliere le opportunità trasversali che provengono dai trend sopra citati dell’innovazione, della digitalizzazione e della crescita negli emerging markets del settore healthcare. “I tre pilastri tematici sono suo un tratto distintivo. Spesso i competitor si focalizzano solo su uno di questi ambiti, dando vita a un portafoglio meno diversificato”, dice Cianflone. La filosofia di investimento è orientata alla crescita a un prezzo ragionevole. Il portafoglio è molto concentrato e contiene 45-60 titoli tra le migliori idee di investimento selezionate dal team di gestione. Tra le altre specificità della strategia, vi è il forte posizionamento sul segmento delle small e mid cap e dei mercati emergenti. “Per l’affollamento sui nomi più noti e le grandi aziende del settore, in questa fase di mercato abbiamo aumentato l’esposizione alle small e mid cap, che attualmente pesano il 35% del nostro portafoglio mentre lo scorso anno pesavano circa il 20%. Per i mercati emergenti siamo saliti al 13%, dal 10% del 2022”, spiega.
Mercato italiano
“L’Italia è un mercato strategico, tra i più importanti al mondo. Il suo potenziale in termini di sviluppo commerciale è elevato e stiamo guadagnando slancio”, ammette Cianflone. “Investitori istituzionali, family office e private bank del Paese hanno investito nelle nostre competenze e la nostra determinazione di generare i rendimenti attesi investendo nelle migliori aziende dell’healthcare è massima”, afferma. A riprova di questo momentum favorevole nel mercato italiano si segnala che il Variopartner SICAV - Sectoral Healthcare Opportunities Fund è stato recentemente selezionato da Zurich Invest Platform per il loro prodotto dedicato alla rete di consulenti finanziari di Zurich Bank.
