Crisi immobiliare, crescita sotto il potenziale e tensioni commerciali con gli Usa (con l’incognita del ritorno di Trump). Il parere del gestore di Crédit Mutuel Asset Management, Leslie Griffe de Malval.
Investitori in fuga dalla Cina. Dalla fine del 2020 le azioni cinesi stanno registrando performance negative. E investire nei titoli del Dragone genera un certo scetticismo. Diverse ragioni spiegano questa sottoperformance. La crisi del settore immobiliare e le tensioni commerciali con gli Stati Uniti sono solo alcuni dei motivi che penalizzano le aziende di Pechino. Leslie Griffe de Malval, Global Equity Fund Manager di Crédit Mutuel Asset Management, elenca le ragioni che stanno allontanando gli investimenti dalla Cina.
1. Dalla fine del 2020, le autorità cinesi hanno inasprito notevolmente le normative in diversi settori, penalizzando le aziende del settore digitale, dell'istruzione e farmaceutico. “Queste leggi più restrittive hanno pesato fortemente su alcuni titoli e hanno smorzato il sentiment degli investitori a causa dell'incertezza che hanno creato”, dice il gestore.
2. “La Cina ha tardato più di altri Paesi a riprendersi dal COVID-19”, aggiunge l’esperto. L'effetto della riapertura non è stato così significativo come ci si aspettava, mentre la fiducia dei consumatori nell'economia cinese è stata scossa e gli alti tassi di disoccupazione hanno incoraggiato più il risparmio che la spesa.
3. L'effetto ricchezza tra la popolazione cinese è stato significativamente influenzato da una grave crisi immobiliare che ha caratterizzato il Paese. Il governo cinese mirava a stabilizzare quello che considerava un mercato immobiliare eccessivamente speculativo. I prezzi degli immobili sono calati drasticamente e attualmente rimangono instabili. Alcuni costruttori sono falliti, mentre altri si trovano in situazioni precarie. “Il settore immobiliare rappresenta circa il 30% del PIL e il suo cattivo stato di salute sta avendo un forte impatto sulla crescita e sulla fiducia dei cinesi, in quanto gli immobili rappresentano una componente significativa della loro ricchezza”, spiega Griffe de Malval. Inoltre, il governo cinese, soddisfatto della crescita nel 2023, non ritiene necessarie misure di sostegno economico significative per stimolare vigorosamente il calo della domanda interna.
4. Le tensioni geopolitiche con gli Stati Uniti, e ora anche con l'Europa, per i dazi doganali, i divieti di acquisto di alcune tecnologie (semiconduttori) e le restrizioni agli investimenti americani in Cina pesano sul sentiment. “Le incertezze derivanti dalle elezioni statunitensi di novembre mettono in dubbio il trattamento riservato alla Cina, soprattutto in caso di un'eventuale elezione di Donald Trump, che ha espresso l'intenzione di aumentare ulteriormente i dazi, dice il gestore.
Questa mancanza di visibilità scoraggia gli investitori dall'esporsi al mercato cinese, che attualmente è sottopesato da molti. “Tuttavia, il mercato è ancora interessante grazie alle valutazioni attraenti, alle potenziali misure governative a favore dei consumi, ai piani di sostegno al mercato azionario e alle opportunità offerte dalle società di alta qualità, sia leader nazionali che internazionali”, dice Griffe de Malval.
