Cina, il lungo percorso dei capitali esteri

Le politiche di investimento governative favorevoli e la posizione strategica della Cina come hub commerciale e produttivo hanno contribuito a un aumento della quota di investimenti stranieri nel paese nel corso del tempo. Gli investitori internazionali sono interessati alle caratteristiche di lungo termine e di grande dimensione dei progetti di Pechino, in particolare nei settori della tecnologia, della manifattura avanzata e dell'energia pulita. La Cina, grazie alla maggiore apertura del mercato e delle politiche commerciali, offre anche una vasta gamma di opportunità di investimento nei servizi. “La percentuale di investimenti stranieri in Cina resta comunque ridotta”, sostiene Silvia Mauri, Senior sales manager & Head of Insurance Business Development di Bnp Paribas Asset Management. “Basti pensare che - aggiunge - la percentuale di titoli di Stato cinesi detenuta da investitori stranieri è pari a circa il 9% mentre, per fare un esempio, in Perù è pari al 46%, in Sudafrica al 26% per cento. L’apertura del mercato a investitori internazionali rappresenta un processo di lungo periodo”.

Gli investitori domestici guardano al Dragone? “Avete aperto i vostri investimenti alle opportunità offerte da Pechino?”, domanda Silvia Mauri. “Siamo positivi sulla Cina, sappiamo che è ormai un’area che deve essere considerata separatamente rispetto ai Paesi Emergenti. Tuttavia non abbiamo ancora competenze e conoscenze specifiche rispetto al mercato cinese”, sottolinea Emilio Pastore, head of Finance and Treasury, HDI Assicurazioni. “Per questo, per quanto riguarda gli investimenti tradizionali, abbiamo incluso la Cina solo marginalmente in portafoglio. Sicuramente da Pechino proviene una grande abbondanza di risparmi, che ha influenzato i mercati finanziari negli ultimi dieci anni tenendo i tassi molto bassi. Al momento siamo molto preoccupati per la crescita economica del Paese, ma si tratta comunque di un valore più che doppio rispetto a quello dei mercati sviluppati” evidenzia Pastore. Pechino “ha inoltre gestito egregiamente la bolla immobiliare ed ha recentemente archiviato molte delle misure zero-COVID. Notiamo comunque un cambiamento, ovvero un passaggio da un modello economico basato sul credito e sugli investimenti a uno fondato sui consumi interni. Si tratta di un aspetto molto positivo e significativo, dal nostro punto di vista. Vediamo un rafforzamento nei servizi online, nel turismo, nei marchi locali. E anche la politica monetaria cinese influenza positivamente l’interesse nei confronti di quest’area, perché se l'inflazione non è un problema possiamo aspettarci un nuovo possibile stimolo da parte della banca centrale, per una crescita maggiore a livello globale”, conclude l’esperto.

La Cina “è presente da alcuni anni all’interno dei nostri portafogli”, evidenzia anche Vito Cavaliere, head of Listed Assets, BNP Paribas Cardif. “In generale, l’esposizione a questo mercato è, tuttavia, ancora piuttosto marginale rispetto ad altre aree geografiche, ma continuiamo a guardare a Pechino come a un’opportunità di investimento di medio-lungo termine”, sottolinea Cavaliere, che spiega: “Questo per diverse ragioni, tra cui la decorrelazione della Cina con i mercati sviluppati, sia da un punto di vista delle dinamiche di crescita economica che delle dinamiche d’inflazione. Se si guarda al medio-lungo termine, osserviamo alcune tendenze di fondo positive come la forte evoluzione tecnologica e il ruolo fondamentale che la Cina potrebbe giocare anche rispetto alle tematiche di decarbonizzazione: il Paese inizia a posizionarsi tra i leader mondiali, anche guardando alla catena del valore della transizione energetica”. Secondo il manager vi “sono anche alcune criticità a cui porre attenzione, ad esempio il tema delle relazioni commerciali globali con altri Paesi e alcuni punti critici relativi al settore immobiliare. Tuttavia, a livello globale la Cina per noi è una fonte di decorrelazione e una regione a cui guardiamo nel medio-lungo termine”.

Lo scenario sul fronte dell’apertura del Paese ai capitali stranieri resta comunque positivo. “L’apertura dei mercati dei capitali cinesi agli investitori stranieri, iniziata tre anni fa, è destinata a proseguire. Il governo non ha intenzione di tornare indietro: si tratta di un grande passo avanti che ha permesso alle società straniere di operare nel Paese, creando filiali interamente controllate”, sostiene Chi Lo, Senior Market Strategist APAC di BNP Paribas Asset Management. “Questo aspetto ha un'implicazione positiva anche sui flussi del mercato secondario, contribuendo a migliorare il sentiment globale nei confronti della Cina. Ma il mercato dei capitali è ancora prevalentemente di proprietà cinese: gli investitori stranieri detengono solo meno del 10% del totale del mercato azionario. La Cina può quindi aprirsi ancora molto ai mercati internazionali”, aggiunge l’esperto secondo cui vi è “una spinta governativa, dettata appunto dall’apertura di Pechino agli operatori stranieri, ma anche interna: i consumatori cinesi aumentano il loro patrimonio e per questo possono permettersi di acquistare asset finanziari”.