Le prospettive sono decisamente più rosee per la Cina dopo il passaggio del governo di Xi Jinping a una politica di zero Covid alla fine dello scorso anno. Le prime indicazioni provenienti dai dati ad alta frequenza e dalle indagini PMI di gennaio indicano una solida ripresa dell'attività del settore dei servizi. Per contro, l'impatto positivo sul settore manifatturiero è stato limitato dalla debolezza della domanda esterna, mentre le transazioni immobiliari sono avanzate solo a fatica dopo un iniziale miglioramento. È probabile che questo indichi la strada verso una ripresa.
Da DWS prevedono un forte rimbalzo nel 2023, guidato dai consumi e dai servizi, simile a quello che altre economie hanno sperimentato dopo la fine delle restrizioni del Covid: "Dopo tutto, è il settore dei servizi cinese che è stato veramente appesantito da queste restrizioni negli ultimi due anni, con le limitazioni dei viaggi. Nella maggior parte delle economie mondiali che hanno abbandonato le misure di contenimento della diffusione del Covid, si è assistito a un ritorno della spesa per i servizi e la Cina probabilmente sperimenterà la stessa cosa", afferma David Rees, Senior Emerging Markets economist di Schroders.
Secondo la People's Bank of China, i lavoratori cinesi prudenti hanno risparmiato circa 2,6 mila miliardi di dollari nel 2022. "È molto, anche tenendo conto che i cittadini hanno tradizionalmente un'alta propensione al risparmio. Una volta sollevate dalle politiche di confinamento, molte famiglie saranno disposte a ricominciare a spendere ", sottolineano da abrdn. Secondo le stime della banca, l'impiego dei risparmi accumulati in questo periodo potrebbe incrementare i consumi tra il 14% e il 20% quest'anno.
In generale, i gestori ritengono che le aziende esposte a questo esborso abbiano davanti a sé un 2023 prospero. Ciò dovrebbe avere un effetto a catena positivo anche per l'occupazione e l'economia. "Xi Jinping non mancherà di realizzare gli obiettivi politici che si è prefissato. Negli ultimi anni, ciò ha significato mantenere le politiche zero Covid e affrontare gli eccessi percepiti nei settori immobiliare e delle piattaforme tecnologiche. Ora si tratta di ristabilire una solida base per la crescita cinese", affermano da UBS AM.
Secondo gli esperti della società svizzera, i cambiamenti nella politica di crescita della Cina stanno dando i loro frutti. Secondo le loro stime, probabilmente ci vorrà del tempo prima che i dati economici ufficiali confermino la forza della ripresa cinese, anche se alcuni indicatori suggeriscono già che la riapertura economica definitiva è in corso. "Il traffico stradale è a livelli che non si registravano dal settembre 2021". Altre metriche, che servono a misurare l'intensità degli spostamenti all'interno delle città cinesi, riflettono una situazione simile.
In questo contesto, la società svizzera afferma che continuerà a monitorare da vicino una serie di indicatori, come la mobilità in Cina (utilizzo di auto, metro e voli), la spesa dei consumatori, i dati sull'occupazione e le importazioni di petrolio, per confermare che la ripresa economica stia continuando a guadagnare trazione. "Quello che le economie sviluppate ci hanno insegnato nel 2021 è che i mercati possono sistematicamente sottovalutare lo slancio generato dal processo di riapertura. A nostro avviso, questo errore si sta ripetendo per la Cina", ammettono.
Per ora, le stime degli utili a 12 mesi per le azioni cinesi sono vicine ai livelli minimi raggiunti nel 2020. Lo stesso vale per i rapporti prezzo/utili. "C'è ampio spazio perché le azioni cinesi registrino utili sorprendentemente forti e tornino al rialzo, in linea con le azioni dei mercati emergenti in generale. Inoltre, le valutazioni delle azioni statunitensi, troppo costose, dovrebbero avvicinarsi a quelle delle azioni dei mercati emergenti, in un contesto di tassi elevati e di utili in direzione opposta", concludono.
