Il settore tecnologico sta vivendo un momento storico. Con 30 anni di esperienza alle spalle, Jonathan Curtis è un veterano degli investimenti nel settore tecnologico. Con sede nella Silicon Valley, il manager di Franklin Technology è stato testimone in prima persona dell'arrivo e della scomparsa di tutte le nuove grandi idee. Da quelle veramente rilevanti a quelle che non hanno avuto successo. E secondo lui l'intelligenza artificiale generativa non è una moda passeggera.
Sia Curtis che Matthew Cioppa, co-gestori di questo fondo con Rating FundsPeople 2023, concordano sull'opportunità che si sta per aprire nel settore grazie all'intelligenza artificiale generativa. "Il costo del capitale è aumentato notevolmente, eppure vediamo che le società tecnologiche stanno modificando in modo aggressivo i loro piani aziendali per cogliere la crescita dell'intelligenza artificiale. Nell'ultima stagione degli utili è stato un tema che tutte hanno menzionato nelle loro investor call", affermano.
Il settore tecnologico è alle prese con un nuovo iPhone
"L'intelligenza artificiale non è un concetto nuovo, ma ciò che è veramente rivoluzionario è che ora è nelle mani della gente comune", spiega Curtis. Finora l'intelligenza artificiale era una tecnologia nascosta nei server; aiutava le piattaforme a essere più efficienti, i servizi finanziari e così via. "Nulla che il cittadino medio potesse realmente vedere. Ora il consumatore può interagire direttamente con essa, può constatare attivamente come questi nuovi strumenti lo aiuteranno a essere più produttivo", insiste. È un momento del mercato che ricorda al manager un altro momento storico: la rivoluzione portata dall'invenzione del primo iPhone.
Il successo o meno dell'IA generativa dipenderà dal consumatore. "Le aziende sono certamente entusiaste del potenziale di strumenti come ChatGPT, ma la chiave è l'adozione da parte degli utenti finali", spiega Cioppa. E se i primi mesi sono un indicatore affidabile, la tendenza sembra forte. Per dare un'idea della velocità di espansione: Uber ha impiegato 70 mesi per raggiungere un milione di utenti; Instagram, 30; Tiktok, nove. ChatGPT ci è riuscito in due mesi. "Con l'IA generativa, siamo alle soglie di un nuovo importante ciclo di crescita nella tecnologia", prevedono i manager.
Secondo Curtis, siamo solo all'inizio. "Il prossimo sviluppo entusiasmante è che l'IA generativa sarà incorporata negli strumenti che voi e io utilizziamo quotidianamente", prevede. In qualità di investitori professionisti, saremo in grado di utilizzarla per scrivere commenti sui fondi, conoscere più rapidamente nuovi settori e costruire portafogli migliori. "Assisteremo a una nuova ondata di miglioramento della produttività grazie all'IA generativa", afferma.
Cosa spiega il rally tecnologico?
L'ultima volta che FundsPeople si è confrontato con Curtis il Nasdaq 100, l'indice di riferimento dei titoli tecnologici statunitensi, era sull'orlo di una correzione tecnica (-20% rispetto ai massimi). Era il giugno 2022 e si prospettavano ancora mesi di forti rialzi dei tassi e un'ondata di licenziamenti nel settore. Non sono passati nemmeno 12 mesi da allora e lo stesso indice è ora in rialzo del 20% rispetto ai suoi minimi. Che cosa è cambiato?
Curtis individua due chiare ragioni. Uno, il picco del Treasury USA a 10 anni, raggiunto lo scorso ottobre. "I rialzi dei tassi erano l'elemento che metteva sotto pressione i titoli tecnologici e, sebbene non siamo gestori macro, è lecito pensare che il ciclo di inasprimento monetario stia volgendo al termine", afferma. In secondo luogo, siamo dall'altra parte rispetto al periodo pandemico. "Ciò significa che lo slancio per la crescita dell'adozione della tecnologia, che ha subito un'accelerazione con il Covid-19, ha lasciato il posto a uno scenario più normalizzato. Ora le aziende si concentrano sull'efficienza", ritiene Curtis.
Un indicatore che dà fiducia a Cioppa è il cambio di passo nel ritmo dei licenziamenti. L'anno scorso, le ondate di tagli di posti di lavoro nelle grandi aziende tecnologiche erano all'ordine del giorno per il settore. Ma dal picco di licenziamenti dello scorso gennaio, il ritmo sembra essere in netto rallentamento, sia per quanto riguarda il numero di aziende che annunciano tagli di posti di lavoro, sia per quanto riguarda il numero totale di persone colpite. "La lettura positiva è che il settore tecnologico sta già attraversando la propria recessione. Si è liberato degli eccessi e ora è un'industria più efficiente. Inoltre, il rallentamento dei licenziamenti suggerisce che "stiamo entrando nelle prime fasi della normalizzazione. Se le aziende vedessero un quadro più cupo, continuerebbero a tagliare posti di lavoro", sostiene il co-gestore.
Tutto ciò dà agli investitori un senso di sicurezza nell'investire in questo settore che, in fin dei conti, è ancora costituito da aziende di alta qualità.
La tecnologia è più viva che mai
Questo ci porta al punto delle valutazioni, un grande problema che ha sempre aleggiato sul settore. Anche dopo la correzione dello scorso anno, il premio a cui le società tecnologiche sono attualmente scambiate sembra a prima vista elevato. Tuttavia, per il momento la maggior parte del recupero ha riguardato solo alcuni nomi. Soprattutto nei giganti del settore. Il team di gestione si aspetta che questo rally si estenda presto ai nomi medi e piccoli, quelli che sono ancora scambiati con un premio ragionevole. E questo sarà un catalizzatore positivo per il portafoglio di Franklin Technology, che ha sempre avuto un orientamento più verso le mid e small cap del settore.
Per Curtis e Cioppa è chiaro che la convinzione a lungo termine legata alla tecnologia è più viva che mai. "Ditemi quanto volete migliorare la produttività e vi dirò quanto crescerà il settore tecnologico", afferma Curtis. "Gran parte dell'innovazione che proviene dal settore è finalizzata al miglioramento della produttività. E la produttività non passerà mai di moda, quindi il settore tecnologico crescerà sempre più velocemente dell'economia generale", conclude.
