DPAM B Balance Strategy, posizionamento in azioni e reddito fisso per navigare un contesto incerto

Un fondo multi-asset di DPAM che si è distinto negli ultimi anni per la sua forte performance. Si tratta del DPAM B Balance Strategy che, anche quest'anno, si è guadagnato il Rating FundsPeople. Il prodotto segue una strategia che combina un'analisi top-down con un approccio bottom-up. Si parte dalla prima: un'analisi generale del contesto macroeconomico e dei mercati finanziari.

"Il nostro team di analisi macroeconomica analizza il ciclo economico nelle diverse regioni. Prevede i tassi di crescita e di inflazione, individuando i punti in cui la nostra visione differisce dal consenso generale del mercato. La valutazione e i fondamentali delle varie classi di attività sono analizzati e integrati da opinioni di esperti bottom-up. Ciò avviene nei comitati azionari e a reddito fisso del gruppo", spiega a FundsPeople Olivier Van Haute, responsabile dei fondi bilanciati globali di DPAM.

Filosofia d'investimento

Il team d'investimento della strategia DPAM B Balance ha una filosofia d'investimento attiva. Mira ad aggiungere valore attraverso una combinazione di asset allocation e selezione dei titoli. Il team di gestione adotta un approccio olistico. Si basa sulle opinioni espresse dai vari comitati e si impegna anche in una propria ricerca di asset allocation. DPAM si avvale di esperti in diversi settori, ciascuno con un proprio approccio all'investimento, sia esso top-down, bottom-up, fondamentale o quantitativo.

I comparti che compongono il fondo investono principalmente in fondi gestiti da DPAM. Questi possono essere attivi o passivi, fondi a gestione quantitativa o fondi che si basano sull'analisi fondamentale degli analisti azionari/di reddito fisso o dei gestori di portafoglio del gestore. "Se la gamma di fondi di DPAM non è sufficiente a realizzare la visione di asset allocation, si possono prendere in considerazione altri investimenti come ETF e fondi di terzi", rivela l'esperto.

Composizione del portafoglio

La maggior parte dell'esposizione azionaria proviene da investimenti in fondi azionari attivi o passivi gestiti da DPAM. "La selezione dei titoli nei fondi attivi può essere il risultato di considerazioni fondamentali e di processi di screening quantitativi. Il team di gestione monitora attivamente i rischi insiti negli investimenti in fondi azionari, in termini di regioni e stili per garantire che siano ampiamente allineati con la visione dell'asset allocation. Sono possibili anche posizioni complementari attraverso futures, ETF, fondi di terzi (TFP), tra gli altri".

Nel reddito fisso, la maggior parte dell'esposizione avviene attraverso investimenti in fondi a reddito fisso. La selezione dei titoli in questi fondi viene effettuata dagli esperti di DPAM con l'aiuto degli analisti del reddito fisso del buy-side. "Il team di gestione monitora l'esposizione alle varie classi di attività a reddito fisso, nonché la duration del portafoglio, per garantire che sia in linea con l'asset allocation. Sono possibili anche posizioni complementari attraverso futures, ETF, fondi obbligazionari (TPF), singole obbligazioni", spiega Van Haute.

Anche le esposizioni globali in contanti e in valuta sono gestite attivamente. È possibile utilizzare i contratti a termine su valute per gestire l'esposizione valutaria globale.

Quattro profili di rischio

L'obiettivo è offrire agli investitori quattro portafogli diversificati a livello globale, quattro profili di rischio definiti principalmente dal livello dello Sharpe ratio azionario. I quattro portafogli sono:

DPAM B Strategia difensiva: è una soluzione per gli investitori più inclini al rischio, con un'allocazione strategica relativamente bassa verso le azioni e un'enfasi sulle partecipazioni a reddito fisso. Questa classe di attivi, a priori meno rischiosa, può ammortizzare le fluttuazioni del mercato azionario.
DPAM B Balanced Low strategy: l'obiettivo di gestione corrisponde a un livello di rischio medio-basso in relazione ai mercati azionari e obbligazionari.
DPAM B Balanced Strategy: l'obiettivo di gestione corrisponde a un livello di rischio medio rispetto ai mercati azionari e obbligazionari. Si tratta di un investimento destinato agli investitori che possono sopportare un livello moderato di volatilità del portafoglio, grazie a un'esposizione più equilibrata alle attività azionarie e a quelle a reddito fisso.
DPAM B Strategia attiva: mira a soddisfare le esigenze degli investitori che mantengono un livello medio-alto di volatilità del portafoglio. Presenta un'elevata esposizione alle azioni, ma allo stesso tempo mantiene un certo grado di diversificazione investendo parzialmente in attività a reddito fisso (tra il 15% e il 40%).

Prospettive macro

Il team ritiene che le prospettive economiche rimangano poco chiare mentre ci avviamo verso la stagione degli utili. "Il nostro posizionamento in azioni e reddito fisso dovrebbe aiutarci a navigare in queste acque inesplorate. Le indagini PMI indicano un rallentamento generale dell'attività economica nelle industrie manifatturiere, mentre l'espansione nel settore dei servizi mostra segni di stanchezza", osserva il gestore del fondo Global Balanced di DPAM.

Van Haute sottolinea che il Citigroup Economic Surprise Index rivela sviluppi preoccupanti nei dati economici europei, in quanto iniziano a manifestarsi gli effetti ritardati della stretta monetaria e degli standard di credito. "Inoltre, la ripresa economica della Cina, che avrebbe dovuto stimolare la crescita europea, rimane per il momento deludente, come dimostra il suo impatto sul settore chimico globale", osserva.

Ci sono anche notizie positive. Si prevede che l'inflazione continuerà a scendere, grazie agli effetti base favorevoli e al minor contributo dell'edilizia abitativa negli Stati Uniti. "I mercati del lavoro rimangono notevolmente resistenti, ma ci aspettiamo che inizino a decelerare nella seconda metà dell'anno. All'inizio dell'anno, il consenso indicava un imminente rallentamento della crescita nella prima metà del 2023", conclude.