Recessione, inflazione e aumento dei tassi penalizzano gli investimenti? Non sembrerebbe così per gli ETP, visti i forti afflussi dello scorso anno. Non si tratta solo della tenuta dei flussi in un anno così negativo per i mercati in generale. È che quello che si è appena concluso è stato un anno storico anche per gli afflussi. A livello globale, gli ETP hanno attratto 867 miliardi di dollari di afflussi netti, secondo i dati di BlackRock. Un anno record, secondo solo ai 1,29 trilioni di dollari del 2021.
A differenza di altri anni, la crescita degli ETF non è stata trainata dall'aumento di una sola categoria. Sia gli ETP a reddito fisso che quelli azionari hanno riscontrato un buon interesse da parte degli investitori. Detto questo, un'analisi più approfondita dei dati rivela quattro tendenze interessanti nel segmento degli ETF.
Un anno eccezionale per i flussi obbligazionari
Per gli ETP a reddito fisso, il 2022 è stato il terzo anno per maggiori afflussi. I 266 miliardi ricevuti lo scorso anno seguono a ruota i 280 miliardi del 2020 (il record assoluto) e i 269 miliardi del 2021.
Ma come sottolinea il gestore del fondo statunitense, la domanda a livello di prodotto varia notevolmente da un anno all'altro. Nel 2022, l'appetito era per gli ETP sui tassi (tassi d'interesse) con cui posizionarsi lungo la curva. Il 68% dei flussi netti verso gli ETF a reddito fisso è stato destinato a questo tipo di prodotti. Stiamo parlando di 181 miliardi di dollari, pari a 3,3 volte i livelli del 2021 e superando gli afflussi netti del periodo 2019-2021. La maggior parte (92%) è stata destinata alle esposizioni statunitensi. I record sono stati battuti su tutta la curva - a breve, intermedia, lunga e mista - ma gli ETP a breve termine sono stati i più popolari (66 miliardi di dollari).
Tuttavia, BlackRock vede ora una tendenza rilevante nel settore del credito. Lo vediamo bene nel grafico sottostante. L'interesse per il credito è in aumento, soprattutto nel segmento di qualità superiore. Gli ETP investment grade (IG) hanno chiuso l'anno con 40,1 miliardi di dollari in ingresso, rispetto ai 5,6 miliardi di dollari persi nell'high yield. Il sentimento positivo nei confronti dell'investment grade è aumentato nella seconda metà dell'anno (30,1 miliardi di dollari), e nei confronti dell'high yield nel quarto trimestre (14 miliardi di dollari). In precedenza, il segmento high yield era in procinto di registrare un anno record di deflussi.
ETF azionari: una scommessa sulla geografia
È stato un anno storico anche per gli ETF azionari. È stato il secondo miglior anno di sempre, con 598 miliardi di dollari di afflussi netti. Di questa cifra, più della metà (340 miliardi di dollari) è stata investita in azioni statunitensi.
Tuttavia, è stato un anno record per diversi segmenti. Gli ETF azionari emergenti hanno registrato i maggiori afflussi netti (110 miliardi di dollari), guidati dalle azioni cinesi (63,7 miliardi di dollari) e dai mercati emergenti in generale (14,6 miliardi di dollari).
La nota stonata è stata quella delle azioni europee, che hanno registrato il terzo anno di maggiori deflussi (-16,8 miliardi di dollari). Questi deflussi si sono verificati soprattutto nella prima metà dell'anno. Sebbene i deflussi negativi siano proseguiti nel quarto trimestre, il ritmo è rallentato.
Difensivo settoriale
Il posizionamento settoriale mostra una chiara caratteristica difensiva. I settori tecnologico (25,6 miliardi di dollari), sanitario (20 miliardi di dollari) e utility (6 miliardi di dollari) hanno occupato le prime tre posizioni in termini di afflussi, stabilendo nuovi record per gli ultimi due. La svolta difensiva ha dominato l'andamento dei flussi settoriali a partire da marzo, dopo un impegno iniziale nel settore finanziario a gennaio (11,3 miliardi di dollari), il mese con più afflussi mai registrato nel settore. Si è trattato di una tendenza effimera, in quanto gli ETP sui titoli finanziari hanno registrato un anno record di deflussi nel 2022, dopo un 2021 record per gli afflussi.
Sostenibilità, una storia europea
A livello globale, gli ETF sostenibili hanno registrato una raccolta netta di 60 miliardi di dollari negli Stati Uniti e in Europa. Meno della metà degli afflussi del 2021, quando sono arrivati a 139 miliardi di dollari. Ma la domanda di prodotti ESG rimane una storia del mercato europeo. Di questi 60 miliardi, 54 miliardi sono in ETP quotati in EMEA. I flussi totali verso le controparti quotate negli Stati Uniti sono stati di soli 5 miliardi.
