Geopolitica e ESG, i fattori a cui guardare per investire sui mercati emergenti

Davide Fossati, Advisory and Model Portfolio, Banca Aletti spiega che la società ha un’esposizione limitata ai mercati emergenti, che difficilmente eccede il 5% dei portafogli sia azionari sia obbligazionari. “La parola chiave per noi, quando si parla di quest’asset class è prudenza”, dichiara l’esperto. Questo perché, secondo Fossati, il rischio geopolitico è molto forte, ma soprattutto perché non bisogna dimenticare che le performance di molti Paesi emergenti dipendono dall’andamento dei prezzi delle materie prime e dall’offerta globale. “Per quanto riguarda la Cina nello specifico, tendiamo a guardare ai mercati asiatici nel loro complesso e il Paese pesa circa per il 30% dei nostri investimenti nella regione”. La società guarda invece con interesse all’India, a Taiwan e alla Corea. “Investendo su questi mercati siamo anche indirettamente esposti alla Cina che per noi è un driver di diversificazione in termini di allocazione geografica e fonti alternative di income”, spiega Fossati. “Riteniamo sia un buon mercato in termini di fondamentali e credo che con le manovre volte a ripristinare la fiducia nei mercati, la Cina possa offrire buone opportunità nel medio/lungo periodo”, aggiunge.

Per Banca Patrimoni Sella & C., la clientela in Italia tende ad approcciare i mercati emergenti con una certa diffidenza, perché rappresentano un’asset class ancora poco conosciuta. “Riteniamo comunque opportuno che l’azionario emergente sia ben rappresentato all’interno di un portafoglio diversificato; al momento inoltre guardiamo con favore all’asset class e manteniamo un posizionamento di leggero sovrappeso”, dichiara Teresa Boggio, portfolio manager, Banca Patrimoni Sella & C. In particolare, l’esperta spiega come la società abbia incrementato l’esposizione di recente, quando il governo cinese ha annunciato un ampio pacchetto di stimoli economici mirati a rilanciare un’economia in rallentamento. “Allo stato attuale mancano ancora i dettagli necessari per valutare la portata delle misure annunciate; pertanto, la nostra esposizione al Paese è di natura puramente tattica, ma siamo in linea di massima fiduciosi e riteniamo sia un buon momento per esporsi al mercato cinese”, spiega la manager. Tornando ai mercati emergenti nel loro complesso, pur mantenendo una certa positività di fondo, per Boggio esistono alcune criticità da monitorare attentamente, in primis la preoccupante situazione geopolitica, soprattutto in considerazione della situazione in Medio Oriente. Inoltre, la minore attenzione delle società dei Paesi emergenti alla sostenibilità e i conseguenti punteggi più bassi nelle metriche ESG tradizionali “può rappresentare un aspetto critico nella gestione di portafogli con specifici obiettivi di sostenibilità”, spiega.

L’asset class resta per BCC R&P una componente satellite dei portafogli. Matteo Diaferia, Fixed Income portfolio manager, BCC R&P spiega che la società investe nei mercati emergenti sia tramite il comparto obbligazionario, prevalentemente in valuta forte, sia tramite quello azionario, mantenendo tuttavia una componente core del portafoglio maggiormente esposta verso i mercati sviluppati. Questo in quanto, aggiunge l’esperto, al netto delle opportunità offerte, l’investimento nei mercati emergenti presenta tre problematiche. La prima è sicuramente “la minore attrattività degli investitori non professionali verso l’asset class legata all’aumento dei rischi geopolitici e all’attuale contesto di rendimenti più elevati sulle curve dei Paesi sviluppati”, dichiara. La seconda è legata ai fattori ESG, in quanto una normativa maggiormente stringente può ridurre l’universo investibile in maniera significativa. “La terza è operativa e riguarda il minor profilo di liquidità dei bond che presentano tutt’oggi un bid-ask spread superiore alle obbligazioni dei Paesi sviluppati”, aggiunge. Spostando il focus sull’economia del Dragone, pur considerando la Cina un attore ancora fondamentale per il ciclo economico, la società monitora con attenzione l’evoluzione delle tensioni sullo stretto di Taiwan e, nell’ottica di evitare di incorrere in eventuali sanzioni che potrebbero colpire i titoli cinesi, preferisce mantenervi un’esposizione indiretta, attraverso i Paesi maggiormente in grado di beneficiare della crescita cinese per il tramite del canale delle materie prime.

Baillie Gifford raccomanda un approccio attivo e basato sui fondamentali quando si investe sul mercato cinese che, secondo la società, offre molte opportunità interessanti a livello di singole aziende. Ben Buckler, investment specialist director della società vede tre sfide principali per il Paese: l’economia interna, la regolamentazione e la geopolitica. “Per investire su questo mercato occorre avere una visione più ampia e comprendere appieno non solo il contesto economico ma anche la politica interna. E se da un lato sappiamo tutti quali sono i fattori necessari per stimolare l'economia, dall'altro c'è da chiedersi se ci sia o meno la capacità politica di farlo”, commenta. Per l’esperto, comunque, il fatto che per la prima volta in 18 mesi si sia assistito a politiche realmente coordinate volte a stimolare la crescita è un elemento positivo. Questo rende la società cautamente ottimista sulle prospettive. “Restiamo in attesa che vengano adottate anche politiche fiscali volte effettivamente a stimolare l’economia e che siano in grado di spingere i consumi e incentivare gli investimenti al di fuori del settore immobiliare”, conclude.