Real asset: cosa sono e qual è il loro ruolo nei mercati privati

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Breno Assis (Unsplash)

Il termine “real asset” (in italiano “asset reali”) si riferisce a due diverse strategie nell’ambito dei mercati privati. Infatti, l’universo dei private market può essere suddiviso in quattro grandi strategie, ovvero private equity, private debt, immobili e infrastrutture, e tra queste le ultime due riguardano i real asset.

I real asset sono beni fisici o tangibili di cui è possibile acquisire e successivamente rivendere la proprietà. Si tratta di investimenti che si muovono di pari passo con l’andamento dell’economia reale e costituiscono una fonte di diversificazione dei portafogli.

Caratteristiche dei real asset

I vari real asset sono ovviamente diversi tra loro per struttura e caratteristiche specifiche, ma un aspetto che hanno in comune è che sono particolarmente validi come copertura contro l’inflazione. Durante le fasi inflazionistiche, infatti, le infrastrutture e gli immobili generano rendimenti positivi tramite la rivalutazione degli attivi. Inoltre, entrambi sono fonti di redditi ricorrenti, rispettivamente sotto forma di affitti e flussi di cassa.

Inflazione e real asset: c’è una correlazione?

Per rispondere a questa domanda basta osservare l’evoluzione dei rendimenti registrati dalle infrastrutture e dagli immobili nei vari contesti inflazionistici che hanno caratterizzato l’economia negli ultimi anni. Per quanto riguarda le infrastrutture, tra il 2005 e il 2022 il rendimento medio degli investimenti infrastrutturali ha superato quello dei mercati quotati nei periodi di inflazione elevata. La differenza è stata particolarmente pronunciata nelle fasi in cui l’alta inflazione era abbinata a una bassa crescita del PIL.

Impatto di inflazione e tassi di interesse sugli investimenti immobiliari

Nell’attuale scenario di riferimento, l’orientamento di politica monetaria e gli obiettivi di inflazione sono all’insegna del mantra “higher for longer”. In questo contesto, i tassi di interesse più alti per un periodo prolungato implicano rendimenti maggiori per gli investimenti immobiliari.

Il settore immobiliare tende a offrire un premio di liquidità in termini di rendimento rispetto ai titoli di Stato come ricompensa per il maggiore rischio assunto dagli investitori, dato che gli investimenti immobiliari sono più illiquidi rispetto ad altre categorie di strumenti. Per questo motivo si raccomanda un orizzonte di investimento a lungo termine per i real asset, che aiuta a generare rendimenti più stabili nel tempo a fronte di una minore rotazione dei portafogli.

In base a un’analisi dei rendimenti immobiliari di 26 mercati in tutto il mondo dal 1980 ad oggi, il settore immobiliare offre una protezione contro l’inflazione del 90% e per ogni punto percentuale di inflazione i rendimenti immobiliari sono aumentati di 0,9 punti percentuali.