I 20 fondi italiani più esposti alla Russia

Gli investitori cercano di capire quale sarà la prossima mossa di Putin. E tornano a comprare titoli, spinti dall'annuncio delle sanzioni decise da Usa e Ue. L'impatto sui mercati, infatti, dipende molto dalla gravità delle sanzioni economiche occidentali. Prima tra tutte, entra in vigore il blocco sulle riserve della banca centrale russa. La sanzione con disconnessione da Swift ridurrebbe il Pil russo del 5 per cento.

Al di là della volatilità di queste ore, se andiamo a guardare i portafogli dei risparmiatori, in realtà, notiamo un certo disinteresse verso l’Europa dell’Est. L’esposizione diretta verso quest’area geografica è stata tradizionalmente abbastanza esigua. Attualmente il peso nei portafogli lo testimonia.

Europa emergente, poco attraente

Storicamente l'investimento nell'Europa emergente ha portato una maggiore volatilità ai portafogli, non compensata da rendimenti più elevati. Anzi. Se si analizza il comportamento registrato dall'indice MSCI Emerging Markets Europe, si nota che il rendimento annuo netto a dieci anni è stato del 2,2%, con una volatilità del 23 per cento. Cifre che contrastano con il rendimento del 5,5% e la volatilità del 16,4% dell'indice MSCI Emerging Markets, nell'ultimo decennio.

Inoltre, va ricordato che, sotto il cappello di Europa emergente, c'è un mercato dominato dalla Russia. Mosca rappresenta, infatti, il 70% dell'indice MSCI Emerging Markets Europe. Delle dieci società che pesano di più nell'indice, otto hanno sede dall'altra parte degli Urali. La maggior parte sono società statali incluse nel settore finanziario e, soprattutto, energetico. Il che è un problema, visto che parliamo di un settore esposto a rischi politici. D’altronde l’azionario russo, secondo i dati Morningstar, non solo è l’asset class che fa peggio da inizio anno (-22,36%) ma che in realtà anche negli anni scorsi, guardando ai rendimenti a tre e cinque anni, ha registrato performance negative.  

I prodotti più esposti a Mosca

Analizzando i fondi italiani che hanno una maggiore esposizione in Russia, abbiamo solo due prodotti con una percentuale piuttosto elevata, che fanno capo ad Azimut e alla Sicav di Banca Generali. Entrambi sono fondi di fondi, che investono appunto in OICVM nei Paesi emergenti europei quali Russia, Turchia, Repubblica Ceca, Ungheria, Polonia, Romania, Serbia e Ucraina, con quote rilevanti in settori come finanza ed energia.

Con grande distacco, il terzo prodotto più esposto a Mosca è un azionario di Agora SGR che investe nel settore delle risorse naturali. Dopo Canada e Stati Uniti, la Russia è il terzo Paese presente in portafoglio, (con circa l'8%). Tra le dieci società che hanno maggior peso in portafoglio troviamo, infatti, la Tatneft, quinta compagnia petrolifera in Russia e ottava quotata per capitalizzazione di mercato.