Il nuovo equilibrio dei private market: meno automatismi, più disciplina di portafoglio

Nel 2026 i mercati privati continuano a collocarsi in una zona di confine tra strategie liquide e illiquide, spingendo gli investitori a rivederne il ruolo all’interno delle asset allocation di lungo periodo. Secondo il report Private Capital in Focus: Trends to Watch for 2026 di MSCI, la liquidità resta un tema centrale e allo stesso tempo una delle principali fonti di complessità per chi investe nei private market. Nonostante la crescita di veicoli semi-liquidi ed evergreen, restano infatti vincoli operativi rilevanti, come periodi di redemption, meccanismi di gate e processi di valutazione basati sulle stime dei gestori, che incidono in modo diretto sulla gestione dei portafogli. I dati mostrano inoltre come nel 2025 le distribuzioni di capitale da parte dei fondi di private equity e real estate siano rimaste contenute, riflettendo un mercato delle exit meno fluido rispetto agli anni pre-pandemia. In risposta, molti investitori stanno facendo maggiore ricorso a transazioni sul mercato secondario e a continuation vehicles, che MSCI indica tra le tendenze più rilevanti degli ultimi trimestri. La quota di capitale destinata a queste strutture è cresciuta in modo significativo rispetto al passato, a conferma del fatto che la gestione della liquidità è diventata un elemento operativo sempre più centrale. Allo stesso tempo, la ricerca evidenzia come nel private market la creazione di valore dipenda sempre più dai fondamentali delle società, con la crescita dei ricavi che assume un peso maggiore rispetto alla semplice espansione dei multipli. In questo contesto, la selezione delle strategie e dei gestori, più che l’allocazione tattica, diventa un fattore chiave di performance. È su queste dinamiche che si sono confrontati i professionisti della selezione nella prima parte della business breakfast di FundsPeople dedicata ai private market.