In Volksbank, un filo diretto tra selezione dei fondi e piattaforma di consulenza

Un impegno costante, dunque, quello del team che si compone di cinque elementi (compreso Del Vaso) in cui il lavoro è suddiviso in maniera complementare nonostante ciascun professionista abbia un maggior grado di responsabilità a seconda della funzione svolta. E su questa scia i quattro investment specialist che affiancano Del Vaso nel lavoro quotidiano seguono più da vicino determinate aree di interesse.  Andrea Gallina ha un ruolo più significativo in ambito formazione; Renzo Renzo nei contatti con le case fondi; Corrado Durante supporta in particolare sul fronte del monitoraggio del portafoglio; e Heike Gantioler ha una maggiore specializzazione sulla parte tecnica, flussi e contatti con il depositario. “Io mi occupo prevalentemente di business, sviluppo (prodotti/servizi), coordinamento con tutte le altre funzioni della banca, costruzione dei portafogli e della fund selection”, afferma il manager.

Prima di entrare nel dettaglio del lavoro di fund selection il punto di partenza citato da Del Vaso è “lavorare in un’ottica di medio-lungo periodo”. L’indicazione temporale è centrale, in quanto l’obiettivo finale della selezione è la creazione di portafogli modello. “Partiamo da una prima analisi quantitativa – afferma l’esperto –, qui applichiamo algoritmi interni di ranking sviluppati in collaborazione con il risk management. Mentre per la definizione dei portafogli modello utilizziamo ottimizzazioni statistiche”. Il dettaglio cronologico si sviluppa con la presenza di tre profili di rischio, per quattro orizzonti temporali: “I portafogli modello sono composti grossomodo dagli stessi prodotti, cambiano però le proporzioni a seconda del rischio implicito in ciascun comparto”. Pesi differenti, dunque, ma le asset class individuate sono molteplici, e includono (oltre ai più classici prodotti bond ed equity) anche real asset, “tramite fondi Ucits”, specifica l’esperto che indica come da alcuni anni i portafogli abbiano anche una quota di liquid alternative, “per offrire decorrelazione”.

I portafogli ottimizzati si compongono di circa 13-14 prodotti (anche se esistono versioni anche più “leggere” in cui le asset class sono le stesse ma coperte con un massimo di cinque prodotti). “Adesso siamo al lavoro con Allfunds per la creazione di tre fondi di fondi su tre profili di rischio diversi per raggiungere lo stesso obiettivo: dare un portafoglio modello ottimizzato al cliente ottimizzando al contempo il numero di sottoscrizioni e la burocrazia”. Il portafoglio sarà gestito centralmente, “elemento fondamentale per una realtà bancaria come la nostra, in cui ciascun consulente gestisce tanti clienti. Ottimizzare il tempo è la cosa più essenziale del nostro lavoro”.

Come accennato, l’analisi quantitativa è l’elemento propedeutico per la selezione dei fondi da inserire in portafoglio. “Tramite l’algoritmo sviluppato con il risk management arriviamo a un ranking quantitativo, che si basa necessariamente sulle performance passate, ma consente sia un monitoraggio delle soluzioni già in portafoglio sia un’eventuale revisione”. Il monitoraggio è costante e si avvale dello scambio con circa 18 controparti “che ci consentono di coprire un universo completo di fondi e micro asset class, le stesse messe poi a disposizione della rete tramite il portafoglio modello”. Questo scambio origina anche una buy list di circa 120 fondi, “che può integrare il portafoglio modello, ma lo stesso consulente può decidere di utilizzare un fondo in buy list rispetto al fondo già presente in portafoglio”. La buy list è anche alla base delle rotazioni periodiche del portafoglio di default, “non necessariamente per motivi di performance – specifica Del Vaso -, i 120 fondi selezionati sono i migliori per ogni micro asset class perciò, in ottica di diversificazione, evitiamo esposizioni ‘lunghe’ su singoli comparti”.

Anche nel caso di una fund selection finalizzata alla costruzione di portafogli modello l’analisi qualitativa svolge una funzione centrale. “Occorre capire il contesto di mercato in cui l'analisi quantitativa si sviluppa, contestualizzandola con le performance generali dell'asset class e del momento storico”, afferma Del Vaso che indica come in alcuni casi si possa disegnare “un posizionamento su un fondo più strategico che tattico: si va magari a sottoperformare nel breve termine, ma il posizionamento prospettico può essere migliore rispetto a quello di altri comparti”. Questo posizionamento strategico si può definire soltanto “andando a parlare con i referenti delle controparti, con i gestori”.

In questo ambito rientra anche l’approccio ESG di Volksbank. “Valutiamo la compliance con SFDR dei fondi e utilizziamo MSCI come provider di rating ESG”, continua l’esperto che, tuttavia, rimanda alla scelta di mantenere un approccio “conservativo” sul tema: “Riteniamo che con una normativa non ancora chiarissima e con una base dati non ancora consolidata, sia complesso anche individuare con chiarezza quali elementi le controparti siano tenute a inserire nell’informativa”. Da qui e fino alla definizione di un quadro completo, “non riteniamo opportuno assumerci dei rischi riempendo i portafogli di prodotti SFDR, magari articolo 9, per trovarci in una situazione come quella che si è verificata negli ultimi mesi del 2022 (quando molti asset manager hanno riclassificato i propri fondi articolo 9 in articolo 8 in vista dell’entrata in vigore del II livello di SFDR, ndr.)”. I portafogli di Volksbank dunque sono “per più del 50% articolo 8, ma non andiamo a prendere rischi eccessivi da questo punto di vista”. Quello che in definitiva Del Vaso indica come un mantra del portafoglio è la diversificazione, “anche sotto il profilo della sostenibilità”.