Si profila uno scenario di incertezza per i mercati per i tassi alti, possibili soprese al rialzo dell’inflazione e aumento dei rischi geopolitici. Dall'inizio della pandemia, la volatilità macroeconomica è in costante aumento, un fattore che ha determinato una maggiore variabilità dei rendimenti e una maggiore dispersione tra i vari mercati. Ma secondo l’analisi di BlackRock vi è un settore che potrebbe risultare protagonista dei portafogli, nonostante il contesto difficile: l’healthcare. “Questo scenario rappresenta un'opportunità per i gestori di investimenti che hanno una visione olistica del panorama sanitario e la flessibilità necessaria per investire in tutti i relativi sottosettori”, spiega Erin Xie, portfolio manager del fondo con rating FundsPeople BlackRock Global Funds World Healthscience Fund. “In un settore dinamico e che richiede maggiori competenze tecniche come quello sanitario, continuiamo a credere che questo contesto creerà opportunità idiosincratiche che favoriranno un approccio attivo, focalizzato sulla selezione titoli basata su specifiche competenze scientifiche”, dice l’esperta.
Maggiore stabilità degli utili in vista
Eppure il 2023 non è stato un anno semplice per il settore, in quanto gli investitori hanno riposizionato i portafogli in vista di un contesto di tassi d'interesse più elevati. “Tuttavia, con il ritorno della volatilità nei rendimenti dei diversi segmenti del settore sanitario, riteniamo vi possano essere ottime opportunità per un approccio flessibile”, dice Erin Xie. “In vista del 2024, prevediamo una maggiore stabilità degli utili per il settore. Le società che hanno beneficiato di forti ricavi legati a COVID hanno riscontrato forti difficoltà nel 2023, con conseguenti revisioni al ribasso degli utili”, prosegue la portfolio manager. “Altre società, che invece hanno sofferto maggiormente durante la pandemia, continueranno a vedere un miglioramento dei fondamentali fino al 2024. La stabilità degli utili, combinata con le attuali valutazioni, inferiori alle medie di lungo periodo, ha creato - a nostro avviso - una dinamica favorevole per il settore in termini di rapporto rischio/rendimento”, spiega Xie.
“Sebbene le caratteristiche difensive del settore sanitario, ben apprezzate nel 2022, rimangano intatte, riteniamo che la qualità e resilienza degli utili delle singole società non debba essere trascurata nel 2024”, avverte la professionista. “Alimentato dalla continua innovazione scientifica, il settore presenta un insieme di opportunità di investimento uniche e in continua evoluzione. A lungo termine, i fattori di crescita secolari che sostengono la domanda di assistenza sanitaria continueranno. Si prevede che il numero di persone di età pari o superiore a 65 anni triplicherà, passando da 771 milioni nel 2022 a 1,6 miliardi nel 2050. Questi dati demografici garantiscono una domanda a lungo termine e una crescita del settore per i prossimi anni a venire”, osserva.
Innovazione e demografia guidano la crescita
Il team di gestione del BlackRock Global Funds World Healthscience Fund continua a ritenere che l'intrinseca anelasticità della domanda renda il settore una delle opportunità di investimento più uniche. “Le dinamiche secolari a lungo termine che guidano la domanda di beni e servizi sanitari continuano a crescere”, sottolinea Erin Xie. “Ad alimentare questa domanda è il crescente invecchiamento della popolazione”, dice. Infatti, secondo i dati dell'Organizzazione Mondiale della Sanità (OMS), l'aspettativa di vita globale alla nascita era di 46,5 anni nel 1950 ed è destinata a raggiungere i 77,0 anni entro il 2048. “Questa traiettoria ascendente dell'aspettativa di vita sottolinea l'importanza di investimenti sanitari che rispondano all'evoluzione dei bisogni di una popolazione globale più longeva. D'altro canto, questa dinamica continuerà ad alimentare l'innovazione, per soddisfare la crescente domanda di prodotti e servizi sanitari”, spiega l’esperta.
“Per far fronte a questa crescente domanda, l'innovazione sta avvenendo a un ritmo più rapido rispetto agli anni passati, enfatizzando il potenziale di crescita del settore”, argomenta Xie. “Le aziende di alta qualità di tutti i sotto-settori offrono ancora grandi opportunità di investimento. Le biotecnologie e la biofarmaceutica, in particolare nei settori dell'oncologia, delle malattie metaboliche, delle malattie neurologiche, delle malattie immunologiche e delle malattie genetiche, mostrano forti trend di crescita e di innovazione tecnologica”, evidenzia. “I dispositivi e le forniture mediche beneficiano dei progressi tecnologici, in particolare nelle procedure minimamente invasive e nella robotica chirurgica. La combinazione di tutte queste dinamiche sta sostenendo una crescita degli utili nei fornitori di servizi sanitari”, dice.
La strategia e le opportunità
Il BlackRock Global Funds World Healthscience Fund si basa sull'applicazione coerente di un processo d'investimento attivo, altamente disciplinato e consapevole del rischio, che punta a generare rendimento in un mercato caratterizzato da forti inefficienze. In particolare, vista la particolare frammentazione del settore sanitario, il team di investimento Health Sciences ritiene che un'intensa ricerca interna di tipo bottom-up sia un modo efficace per individuare quelle società in grado di generare rendimenti sostenibili nel tempo. L’approccio è insito nella filosofia del team, che comprende otto analisti dedicati al settore sanitario con un'esperienza media di quasi 19 anni nella ricerca scientifica, nella medicina e negli investimenti. Il team di investimento nel posizionamento attuale del fondo continua privilegiare la selettività nel settore delle biotecnologie, con una preferenza per le società con solide pipeline e piattaforme commerciali. “Settori, invece, come quello delle malattie metaboliche, la neurologia, l'immunologia e la genetica hanno registrato una crescita considerevole”, aggiunge Xie.“È interessante notare, ad esempio, che i progressi tecnologici nelle procedure minimamente invasive continuano a migliorare i risultati dei pazienti e a presentare opportunità di investimento”, spiega la portfolio manager. “In questo ambito, la robotica chirurgica è uno dei principali beneficiari”, dice. “Nel settore farmaceutico, nel 2023 i farmaci per l'obesità sono emersi come una delle tendenze terapeutiche più significative che hanno influenzato il panorama sanitario negli ultimi anni. In prospettiva, continuiamo a ritenere che questa industria possa essere un motore d'innovazione e di crescita per il settore”, conclude.
