La diversità di genere è diventata un'opportunità di investimento

Nel risparmio gestito, come in diversi altri settori, la diversità di genere si trova ancora nella sua forma embrionale di sviluppo, in attesa di uno slancio più strutturato. Soltanto l’11% dei professionisti che operano nelle fila degli asset management è donna. "Oggi la gender diversity è generalmente percepita come un driver per creare valore in azienda e mantenerla competitiva sul mercato. Questo vale anche per il settore del risparmio gestito. Il percorso per il riconoscimento della parità di genere è stato storicamente lento e richiede, tra le altre cose, cambiamenti nelle norme e nei valori sociali, così come nella legislazione. Gli ostacoli per una completa realizzazione variano da paese a paese, ma anche tra settori” ha spiegato July Bech, portfolio manager del Nordea 1 Global Gender Diversity Fund.

Il percorso verso il raggiungimento dell’uguaglianza di genere non è storia recente, anzi, prosegue da decenni e tanti obiettivi sono stati raggiunti. Per quanto riguarda gli investimenti, uno dei più importanti riguarda la recente creazione e diffusione degli Obiettivi di Sviluppo Sostenibile (SDG) delle Nazioni Unite. Questi hanno permesso di far luce su specifiche aree di interesse e hanno portato a una maggiore richiesta di soluzioni sostenibili.  Fino a questo momento, come ampiamente noto, l'attenzione si è concentrata sugli obiettivi legati all’ambiente, e di conseguenza è stato possibile registrare un aumento degli investimenti in ambito green, ma anche le questioni sociali hanno beneficiato di questa tendenza, seppur in misura minore. Secondo l'esperta "man mano che cresce la consapevolezza sui temi della sostenibilità, ci aspettiamo che venga data maggiore attenzione all'aspetto sociale degli SGD - incluso l'SDG 5: Parità di genere". 

Un impatto tangibile

Nordea AM ha una strategia ben chiara per considerare il livello di diversity nelle aziende sulle quali decide di investire. "Consideriamo il livello di Diversity nelle posizioni di leadership, le opportunità di promozione e avanzamento di carriera, l’inclusione e l’evoluzione di questi indicatori di diversità di genere. Questo ci dà un'indicazione del livello di Diversità e Inclusione (D&I) nell'azienda, in quali aree eccellono e in quali devono ancora trovare un giusto equilibrio. Queste sono anche informazioni che utilizziamo nel processo di engagement” spiega Bech.

Di conseguenza, come messo in luce dalla professionista, per entrare nel portfolio, le aziende devono raggiungere una soglia minima di attenzione ai temi della diversità di genere. Questa soglia si applica alla diversità di genere ai livelli più alti della dirigenza, poiché il cambiamento culturale in un'organizzazione richiede innanzitutto l’impegno da parte dei vertici.

“Quando selezioniamo le opportunità di investimento tendiamo a mantenere un approccio abbastanza neutrale per regione e settore, rispetto al mercato. Preferiamo le aziende che - rispetto ai loro competitor – hanno una maggiore attenzione ai temi di GD e di conseguenza un punteggio più elevato in quest’ambito. Non escludiamo quelle aziende che non hanno ancora raggiunto un buon ranking ma stanno dimostrando di voler andare in quella direzione adottando politiche di GD”.

Negli investimenti sostenibili in generale, come è stato possibile apprendere in questi anni, un buon approccio per analizzare le società  è quello relativo all’engament. "Il dialogo continuo con le società partecipate ci permette di esprimere le nostre aspettative sul loro comportamento e di sostenere le aziende nel miglioramento delle loro performance di sostenibilità" commenta Bech. Il team d'investimento beneficia del coinvolgimento del RI Team (team di Investimento Responsabile) di Nordea nella collaborazione con le aziende che rientrano nelle strategie di NAM. Come sottolineato dall’esperta, gli incontri del team con il management delle società e le visite ai dirigenti sono uno degli strumenti di azionariato attivo che utilizziamo nel nostro processo di engagement.

Driver per creare valore

Molto spesso si pone l’attenzione su quanto i temi legati alla sostenibilità, ad ampio spettro, abbiano poi anche delle ricadute tangibili in termini economici. "Uno studio di Nordea del 2018 ha analizzato 100 società blue-chip nordiche dal 2004 al 2016. Lo studio ha scoperto che le aziende con il management più diversificato in termini di genere avevano una volatilità inferiore del 40% nel ROCE (return on capital employed). Le aziende coinvolte nello studio con board più diversificati per genere hanno anche registrato una volatilità significativamente più bassa nei rendimenti, anche se i risultati sono stati più sorprendenti a livello di gestione del gruppo. Lo studio mostra che il primo 10% di quei titoli che generano il ROCE più stabile ha sovraperformato il resto del gruppo totale del 75% in 17 anni” racconta Bech. Non solo, l’esperta riporta anche che nel 2016, il provider di indici e statistiche MSCI ha rilevato che le aziende con 3 o più donne nel Board hanno generato un EPS e ROE più alti, rispetto alle aziende senza amministratori donne per il periodo 2011-2014.

Quando il contesto attorno non è favorevole

È un dato di fatto che lo scenario macroeconomico si stia pian piano facendo più difficile con la crescita dell’inflazione, i tassi di interesse in risalita e la crisi Ucraina che va protraendosi. "Continuiamo a considerare gli indicatori di diversità di genere come una buona integrazione agli altri fattori di rendimento. Contribuire a un miglioramento delle politiche legate alla diversità di genere può portare benefici alla società, all’azienda e a noi come investitori” prosegue Bech.

Nonostante la strada da fare in questa direzione sia ancora particolarmente lunga e potenzialmente accidentata, “la GD è ancora un parametro molto competitivo. Troviamo grandi opportunità d'investimento bottom-up in aziende che mostrano un alto livello di diversità e uguaglianza di genere o mostrano una tendenza positiva nell'aumentare e promuovere la diversità e l'uguaglianza di genere. Siamo molto fiduciosi verso le attuali partecipazioni all’interno del nostro portfolio e siamo convinti dei nostri investimenti basandoci sullo sviluppo dei fondamentali e sullo sviluppo degli indicatori di diversity” commenta l’esperta.

L’obiettivo di Nordea AM è quello di rimanere abbastanza neutrali per regione o settore rispetto al benchmark, nonostante ciò è innegabile che abbia un naturale approccio sotto ponderato perché in alcuni segmenti è molto difficile trovare aziende che soddisfino i nostri standard minimi. “Ne è un esempio il settore dell'energia, in cui pochissime società sono all'altezza dei nostri standard sui combustibili fossili. In Giappone e nei mercati emergenti (EM), molte aziende non sono all'altezza dei nostri standard di diversità di genere. Questo ci offre la flessibilità di trovare opportunità in altri settori” dice. In termini di regioni per concludere, il fondo è implicitamente sovrappesato in Europa e Nord America. In termini di settori, il portfolio sovrappesa esplicitamente le società di Information Technology e Healthcare.