La ricerca di qualità per combattere la volatilità dei mercati azionari

La pandemia da Covid-19 aveva premiato il settore tecnologico, dando un’accelerazione alla digitalizzazione in diversi campi, diventando la prerogativa di una ripresa veloce. “Ci sono stati, per esempio, importanti investimenti nel settore finanziario, assicurativo e minerario, che hanno dato una spinta importante ai titoli growth”, spiega Jacques-Aurelien Marcireau, portfolio manager EdRF Big Data, Co-Head of Equities di Edmond de Rotschild AM. Con il Nasdaq che ha subito da inizio anno una correzione importante, la situazione è ben diversa da quella a cui eravamo abituati. “Oggi le condizioni macroeconomiche ci portano ad essere più selettivi, non possiamo essere disposti a pagare qualsiasi prezzo per la digitalizzazione”, commenta ancora il gestore. “La sfida del 2022 sarà quella di individuare le società che beneficeranno del processo di digitalizzazione ad un prezzo giusto. Per fare ciò, sarà necessario un approccio attento e disciplinato”, continua l’esperto.

In mercati fortemente volatili le valutazioni fanno la differenza. È questa la visione di Corrado Cominotto, head of active management di Banca Generali, che già da fine 2021 ha ridotto le esposizioni sul mondo growth a favore del value, per beneficiare di prezzi scontati. “Se si comparano i multipli tra il growth e il value, come il P/E ratio, notiamo che la media degli ultimi 15 anni è di circa 1,4 volte, raggiungendo il picco a favore dei titoli ad alta crescita di 2,4 volte. Questo vuol dire che posizionandoci in questo momento sul value ci aiuterà ad attutire le fasi di forte volatilità”, dichiara l’esperto.

È presumibile supporre che una maggiore inflazione spingerà le banche centrali verso rialzi dei tassi più elevati, e questo potrebbe rappresentare un problema per i titoli growth che si considerano asset a lunga duration e con cashflow futuri, “non significa però che dobbiamo escluderli dal portafoglio”, dichiara Jason Samons, Deputy Head of Manager Research di Mediolanum International Funds. “Occorre saper individuare i business che abbiamo fondamentali solidi e crescita di qualità, saranno queste società che potranno beneficiare di un rimbalzo significativo”, prosegue il gestore. “Il nostro lavoro è quello di individuare gestori, che si focalizzino sulle valutazioni nei loro approcci, a prescindere che essi siano value, growth o quality, e che non seguano il beta di mercato”, conclude.

Per Chiara Mauri, head of Fund Research and Alternative Investments di Fideuram AM SGR è il momento di tornare prudenti e conferma che la selettività sarà la parola d’ordine di questo 2022. “Abbiamo una view positiva sulla Cina supportata sia dalle valutazioni che da buone prospettive di crescita del Paese, anche se, a seguito della deriva bellica in Ucraina, e con l’aumentare degli elementi di debolezza e incertezza, è ritornata una preferenza per gli USA che offrono fondamentali meno vulnerabili agli eventi geopolitici, nonostante valutazioni elevate. I settori difensivi avranno un peso maggiore nei portafogli Fideuram, come l’healthcare, ma favoriamo anche quelli che possono mostrare resilienza in contesti di maggiore inflazione e tassi d’interesse come i finanziari, materiali di base e gli energetici, ben rappresentati nel mercato UK”, conclude la fund buyer.