Che sia azionario o obbligazionario, concentrato su small o large cap, l’investimento oggi non può più prescindere dalla componente sostenibile. Il punto rimane capire in che modo utilizzarlo all’interno dei portafogli e, a seconda dei momenti di mercato, se convenga farlo attraverso i fondi attivi o piuttosto con gli ETF. In questa ultima parte della tavola rotonda, con UBP e quattro fund selector abbiamo provato a fare il punto sui prodotti più adatti all'investimento tematico.
“Continuiamo ad apprezzare le large cap”, spiega il managing director di UBP Federico Marzi. “I nostri portafogli sono basati su uno screening di capitalizzazione di mercato. Attenendoci al principio dei cash flow e del cash flow return on investment puntiamo su aziende dalle ampie capitalizzazioni e dal basso costo del capitale, quindi continuiamo a preferire le large cap americane ma anche europee o svizzere”. A proposito di geografie, racconta il manager, la view sul Giappone è particolarmente positiva.
1/5Corrado Cominotto, responsabile Gestioni Patrimoniali Attive di Banca Generali, spiega come anche la sua società nel 2023 abbia puntato sulle large cap, a causa di una resilienza maggiore all’inflazione rispetto alle small cap, “penalizzate anche dal potenziale indebolimento del ciclo”. Tra gestione attiva e passiva, l’esperto sottolinea che sulla componente azionaria, “viste le performance delle big cap” sono stati preferiti gli ETF, perché “è difficile per un gestore che in genere tende a privilegiare titoli mid e small cap sovraperformare questi indici”. È successo il contrario sul mercato obbligazionario, dove in passato Banca generali aveva puntato molto sugli ETF, mentre a partire dal 2023 “abbiamo preferito i fondi attivi e pochi ETF, perché sul reddito fisso il gestore fa la differenza sulla singola emissione sul bucket di curva a livello geografico”.
Cominotto introduce il tema della sostenibilità: “Abbiamo gestioni patrimoniali che possono investire solo in prodotti ESG. Oltre alla certificazione articolo 8 e 9 però, chiediamo un’ulteriore garanzia da una società terza specializzata in questo ambito e evitare fenomeni di greenwashing”.
2/5Cita l’ausilio a una società terza anche Andrea Puccini, responsabile Gestione Prodotti Azionari di Fideuram AM SGR: “La sostenibilità è un tema integrante della nostra offerta. Il processo di investimento integra infatti l’analisi di fattori ambientali e/o sociali tramite l’utilizzo di provider specializzati e tramite il monitoraggio di parametri ESG-related. Tendiamo a prediligere la selezione di fondi art.8, in modo tale da considerare esplicitamente le tematiche ambientali e/o sociali nella gestione degli investimenti indiretti”.
L'offerta tematica di gestioni patrimoniali di Fideuram AM SGR è però molto ampia e il team equity la gestisce direttamente tramite stock picking. “Questo per noi è indubbiamente un vantaggio perché alcune indicazioni operative derivano e ci vengono direttamente dall'analisi delle aziende”. Il 2023 per esempio è stato il caso del trend sui semiconduttori: “Ci sono state varie fasi di mercato, anche con una discreta volatilità, e abbiamo avuto il vantaggio di avere delle specializzazioni in quel settore. Dopo due anni e mezzo di performance oltremodo negative, ci stiamo ora chiedendo se sia ora di tornare a investire nelle renewable Energy”.
3/5“Cerchiamo di tenere in considerazione tutto l'universo dei tematici, sia con strumenti passivi che attivi”. prosegue Nicola Tommasini, responsabile Servizio Analisi, Divisione Multi-Manager di Anima SGR. Per quanto riguarda gli attivi, nella selezione della società non si guarda a temi eccessivamente di nicchia ma vengono invece preferiti temi globali che diano esposizione a più settori. “Ad esempio, monitoriamo e abbiamo selezionato strategie nell’ambito della demografia e dei trend dei consumatori. Millennials e ageing population nell’ambito della digitalizzazione, al cui interno troviamo anche l’AI, oppure nell’ambito della sostenibilità, come le strategie focalizzate sui temi SDGs - strategie legate al tema del climate change o alla gestione delle risorse, come ad esempio l’acqua”. Alcuni di questi temi sono già per loro natura legati alla sostenibilità. “Molti prodotti sono già art.8 e 9. Per quanto riguarda gli altri temi, preferiamo a prescindere fondi che integrino esplicitamente i fattori ESG”.
4/5Conclude Massimo Ricatti, portfolio manager Multimanager Division di BCC Risparmio&Previdenza S.G.R. : “Il ruolo dei tematici all'interno dei nostri portafogli dipende dal prodotto. Abbiamo un prodotto multi tematico dove la totalità del portafoglio investe in fondi tematici e la nostra preferenza è di andare su temi specifici non troppo di nicchia con lo strumento più adatto, sia esso un fondo o un ETF”. Nei prodotti globali l’idea è quella di essere più diversificati a livello di strumenti. “Sulla gestione prediligiamo l'approccio building block mentre sull’advisory un approccio più diversificato”. Fare timing sui temi di investimento spesso può essere difficile quindi in questo caso l’approccio è avere un portafoglio strategico con una presenza di temi variegati che quindi “non seguono solo un driver di rendimento, e poi andare a giocare tatticamente sulle aree che in quel contesto di mercato possono performare meglio”.
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