Longevity risk, gli investitori istituzionali navigano tra vincoli normativi e sfida degli illiquidi

Destinare una quota di portafoglio agli investimenti illiquidi assume un senso ancora più concreto per gli investitori con orizzonti temporali molto lunghi. E gli istituzionali sono chiamati in causa in maniera diretta in tal senso. La transizione demografica in atto, d’altronde, impone una riflessione ulteriore per il settore previdenziale. Con l’aumento dell’aspettativa di vita, gli investimenti degli enti dovranno essere coerenti con l’ALM, i tempi medio lunghi degli impieghi e il funding ratio. Eppure, “per quanto riguarda le politiche di investimento siamo ancora lontani dai target delle transizioni anche per l’insufficiente offerta del mercato”, afferma Alberto Brambilla, presidente del Centro Studi e Ricerche Itinerari Previdenziali in apertura del Convegno di Primavera che si è tenuto il 18 marzo a Roma presso la sede di Cassa Geometri. Il longevity risk si configura come finanziario, sanitario e psicologico, e impone agli enti previdenziali nuove strategie di investimento per mantenere il potere reale dei patrimoni e generare quell’extra rendimento necessario a gestire i rischi di longevità, che si traducono nella necessità di “erogare più prestazioni e più a lungo”. Brambilla individua una serie di azioni, come l’investimento in asset reali e nelle grandi transizioni in atto (demografica, digitale, energetica ed ecologica), dunque “un aumento della componente di investimenti alternativi e specializzati, anche in un’ottica di maggiore diversificazione, per generare alpha e ridurre le eccessive correlazioni”. A fronte di questa necessità, tuttavia, “occorre che il mercato offra maggiore flessibilità, più specializzazioni e accorciare la J-curve; e per i prodotti maturi mantenere, rafforzandole, le partecipazioni senza lo stress di vendita”.