In occasione del 25° anno dalla nascita di Mediolanum International Funds Limited, FundsPeople ha parlato con Christophe Jaubert, CIO, e Giorgio Carlino, head of multi-management dei vantaggi associati alla delega di gestione a diversi operatori.
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Ha recentemente festeggiato il suo 25° anniversario e ha svelato il suo modus operandi in un viaggio stampa nel luogo in cui è nata: l'Irlanda, precisamente Dublino. Mediolanum International Funds Limited si distingue per il suo impegno nei fondi in cui la gestione è affidata a terzi. L'obiettivo è quello di creare portafogli multi-managed, con un'elevata diversificazione, con l'utilizzo dei migliori gestori del settore in cui si intende operare.
Il segmento dei fondi con delega di gestione a terzi rappresenta una quota elevata degli investimenti in fondi Ucits. Un recente studio di Allfunds rivela che questo mercato raggiungerà 1.380 miliardi di euro entro il 2023, pari all'11% di tutti i fondi UCITS. E MIFL guida la classifica delle entità legate alle banche che utilizzano questo tipo di strumento, con 46 miliardi di euro in gestione alla fine del primo semestre del 2023.
Nel corso del viaggio, FundsPeople ha avuto l'opportunità di parlare con Christophe Jaubert, chief investment officer di Mediolanum International Funds Limited, e Giorgio Carlino, head of multi-management della stessa società. L’obiettivo è stato: capire i vantaggi associati a questo tipo di investimento, scoprire come vengono gestiti i portafogli e fare luce sul rigoroso processo di selezione dei gestori per i loro fondi.
Per Carlino, questo tipo di fondo (con più gestori) permette di "catturare l'essenza della creazione di alfa di ciascuno, mantenendo un portafoglio diversificato con un minore tracking error". Il CIO dell'entità, per parte sua, sottolinea che la scelta di un team di gestori di qualità e la combinazione delle loro idee e competenze in un unico portafoglio consente a Mediolanum di realizzare il suo obiettivo principale, "fornire soluzioni a tutti i suoi clienti". E rimarca che, grazie all'agilità del team di selezione, "in meno di sei mesi è possibile passare dall'identificazione di un bisogno alla commercializzazione del fondo".
Dalla creazione alla gestione del rischio
Il responsabile del settore multi management ha parlato dei passaggi nella creazione di un nuovo prodotto. Ogni anno il MIFL porta avanti un processo in cui cerca di capire cosa cercano i suoi clienti. Carlino rivela che tale attività coinvolge "clienti, manager e distributori", e l'idea è quella di "realizzare le migliori idee per i prossimi tre anni". Una volta completato il processo, "le migliori idee vengono selezionate e i risultati vengono incrociati con la disponibilità di manager di qualità sul mercato".
Con il portafoglio progettato e già presente sul mercato, il ruolo dell'organizzazione è quello di garantire la coerenza e monitorare la corretta implementazione delle varie strategie. Ogni gestore porta i suoi nomi e le sue idee, e con esse si costruisce il portafoglio finale. Il ruolo del team di gestione del rischio è quindi "controllare il tracking error del portafoglio e valutare le deviazioni eccessive nell'esposizione a settori, aree geografiche o persino a una particolare società". A tal fine, la squadra si avvale anche di un framework interno in cui sono già identificati dei limiti predefiniti. Quando il rischio sostenuto diventa eccessivo, il team può attuare diversi metodi, "dalla copertura, alla riduzione dello spazio assegnato a un particolare gestore o semplicemente all'acquisto e alla vendita di linee dirette".
La selezione dei gestori
Infine, c'è l'importante processo di selezione dei gestori che parteciperanno al fondo, un processo guidato dal team di selezione. L'idea alla base è quella di "individuare i migliori gestori disponibili in ogni categoria o segmento individuato, che meglio rispondono alla filosofia del portafoglio". Il mercato viene riconosciuto in due modi. Il team si avvale di banche dati esterne e dell'esperienza e dei contatti che già possiede sul mercato. Jaubert racconta che a volte chiama manager, analisti o colleghi professionisti per "cercare i riferimenti dei migliori gestori sul mercato".
Una volta stilato un elenco più breve di circa 15 gestori diversi, inizia un processo più meticoloso. In questa fase "si analizza la performance del fondo, si calcolano i parametri di rischio e si cerca di individuare la chiave per ottenere i migliori risultati". Il team "parla anche con tutti gli analisti o con chiunque altro sia coinvolto nel processo decisionale". L'obiettivo è avere la massima convinzione nel team scelto per guidare una parte del fondo.
Il solido processo di selezione è, secondo Jaubert, la chiave del successo dei fondi, e di conseguenza, del modello di business implementato da Mediolanum. Questo, a detta degli esperti, permette a MIFL di “rimanere tranquilla quando i mercati non sono favorevoli, perché è sicura di essere la migliore nella gestione del denaro dei suoi clienti”.
