CONTRIBUTO a cura di John Bennett, director of European Equities e portfolio manager di Janus Henderson Investors. Contenuto sponsorizzato da Janus Henderson Investors.
L’azionario europeo, probabilmente come quello americano, continuerà ad essere influenzato dal solito dibattito e dai soliti fattori che si ricollegano all'inflazione e alla forma della curva dei rendimenti obbligazionari. Quindi, i rendimenti obbligazionari risaliranno o no? Se lo faranno, le azioni value vedranno probabilmente un miglioramento, se non lo faranno lo vedranno, invece, le azioni growth.
Detto questo, in Europa nel 2021 non c’è stata una "schiacciata" come negli anni precedenti da parte dei titoli growth rispetto a quelli value, ma abbiamo assistito ad un vero e proprio tiro alla fune nel 2021 in Europa tra crescita e rendimento. Infatti, in cima alla classifica dei settori performanti nel 2021 ci sono la tecnologia e le banche, il primo settore growth e il secondo value. Quindi ci troviamo in un momento molto interessante per i mercati.
Per tutto il 2021 abbiamo pensato di comprare più valore. Dall'estate nel 2021 abbiamo cominciato ad orientarci più verso il value, quindi nel settore automobilistico, nel petrolifero e anche un po' più banche. Tuttavia non c'è ancora sufficiente convinzione nell’orientarsi più aggressivamente verso il value, e questo perché non c'è ancora la convinzione rispetto alla curva dei rendimenti e questo è un aspetto cruciale. Gli indizi rivelatori di un bull market furtivo nel value potrebbero, però, finalmente presentarsi e lì che si possono trovare maggiori opportunità nel 2022.
Il messaggio unico e permanente per qualsiasi investitore azionario in qualsiasi parte del mondo, non solo in Europa è questo: se non puoi sopportare un drawdown del 20%, stanne fuori. Perché è questo che fanno le azioni. Il 10% in un dato anno è normale e anche il 20% potrebbe accadere. C’è da stupirsi di quanto la gente si spaventi per un drawdown del 10% nelle azioni. Fa parte delle condizioni previste. Questo è quello che succede. Mantenere la rotta, semplicemente mantenere la rotta. E se il value europeo sarà davvero interessante nel 2022 al rialzo, che ci saranno alcune cose interessanti anche al ribasso.
