PIMCO spiega le differenze e le opportunità della vasta gamma di obbligazioni sostenibili per riuscire a sfruttarle al meglio. Contributo a cura di PIMCO. Contenuto sponsorizzato.
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Le obbligazioni sostenibili offrono agli investitori attivi un'ampia gamma di opportunità e rappresentano una componente sempre più importante dei mercati obbligazionari globali.
Ma cosa sono dunque i green bond? Come si rapportano e in cosa differiscono dai social bond (obbligazioni sociali), dai sustainability bond (obbligazioni sostenibili), e dai sustainability-linked bond (obbligazioni legate alla sostenibilità)?
Green bond
Le obbligazioni “verdi” finanziano progetti o attività nuove o esistenti che hanno impatti ambientali positivi. Riteniamo che l'emissione di green bond in grado di esercitare un impatto positivo debba avvenire in conformità con i Green Bond Principles (GBP) della International Capital Market Association (ICMA), una serie di orientamenti su base volontaria che promuovono una rendicontazione più uniforme e trasparente sugli obiettivi ambientali delle obbligazioni e sul loro impatto stimato. L'ICMA svolge un ruolo importante per i green, social e sustainability-linked bond in quanto fornisce orientamenti per tutte queste tipologie di obbligazioni.
Tra le tematiche di progetti idonei all'emissione di green bond figurano energia rinnovabile, efficienza energetica, trasporti puliti, edifici eco-compatibili, gestione delle acque reflue e adattamento al cambiamento climatico.
Social bond
Per qualificarsi come obbligazioni sociali, i relativi proventi devono finanziare o rifinanziare progetti o attività sociali che conseguono risultati sociali positivi e/o affrontano una problematica sociale. In molti casi, i progetti sociali si rivolgono a fasce di popolazione specifiche, ad esempio persone che vivono sotto la soglia di povertà, comunità emarginate, migranti, disoccupati, donne e/o minoranze sessuali e di genere, disabili e sfollati.
Analogamente a quanto avviene per i green bond, l'emissione di social bond segue un insieme di orientamenti volontari – i Social Bond Principles (SBP) dell'ICMA, che puntano ad accrescere la comunicazione e la trasparenza nel mercato dei social bond. Gli SBP definiscono le migliori prassi per l'emissione di social bond e forniscono agli investitori le informazioni necessarie a valutare l'impatto sociale dei loro investimenti.
Recentemente abbiamo assistito alla nascita di una nuova tipologia di social bond: le obbligazioni legate al Covid-19. Queste obbligazioni prevedono che i proventi vengano destinati all'attenuazione delle problematiche sociali causate dal Covid-19 e si concentrano sulle popolazioni più colpite.
Tra le tematiche di progetti idonei all'emissione di social bond figurano sicurezza alimentare e sistemi alimentari sostenibili, progresso socioeconomico, edilizia sociale, accesso ai servizi essenziali e alle infrastrutture di base. Possono rientrare nei progetti sociali anche quelli relativi a spese correlate e di supporto come quelle di ricerca e sviluppo. Inoltre, nel caso di progetti che generano anche vantaggi ambientali, gli emittenti possono classificare le emissioni come social bond in base all'obiettivo primario del progetto sottostante.
Sustainability bond
Le obbligazioni sostenibili sono emissioni i cui proventi vengono utilizzati per finanziare o rifinanziare vari progetti o attività ecologiche e sociali. Queste obbligazioni possono essere emesse da società, governi e municipalità e dovrebbero seguire le Sustainability Bond Guidelines dell'ICMA, che sono allineate ai principi GBP e SBP. Possono essere prive di collaterale, garantite dal merito di credito dell'emittente societario o governativo o garantite da collaterale riferito a un attivo specifico.
Le tematiche di progetti idonee all'emissione di sustainability bond comprendono quelle in cui rientrano i green e social bond.
Sustainability-linked bond
Le obbligazioni legate alla sostenibilità sono strutturalmente legate al conseguimento da parte dell'emittente di obiettivi climatici o SDG più ampi, per esempio attraverso una clausola che indicizza la cedola di un'obbligazione. In questo caso, l'avvicinamento (o il mancato avvicinamento) all'SDG o ai KPI in questione fa aumentare ovvero diminuire la cedola dello strumento. Queste obbligazioni possono svolgere un ruolo fondamentale nel promuovere l'assunzione di impegni di sostenibilità a livello societario, soprattutto attraverso l'allineamento con gli SDG dell'ONU o l'Accordo di Parigi.
Fonte: ICMA
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