A cura di Loredana La Pace, country head Italy di Goldman Sachs Asset Management. Contenuto sponsorizzato.
Riteniamo che i mercati privati continueranno a svolgere un ruolo crescente nei portafogli degli investitori. Le diverse strategie alternative possono essere aggiunte a un portafoglio per aiutare a fornire protezione dall'inflazione, rendimenti migliori, diversificazione, oppure una combinazione di questi attributi1. Implementare con successo una strategia di investimento alternativa può aiutare a migliorare le caratteristiche generali di rischio-rendimento di un portafoglio. Questi strumenti possono fornire accesso a opportunità di investimento che non sono disponibili sui mercati pubblici e possono accelerare la creazione di valore nelle società in portafoglio attraverso competenze operative.
Alla luce dei rischi e delle caratteristiche intrinseche di questi strumenti è importante comprenderne le sfumature. Alcune strategie sui mercati privati sono molto più illiquide degli investimenti sui mercati pubblici e dovrebbero essere considerati come strategie a più lungo termine. Anche la trasparenza è una considerazione chiave in quanto gli investimenti alternativi potrebbero non offrire lo stesso livello di trasparenza dei mercati pubblici. Un'altra considerazione di rischio sono le commissioni, che sono generalmente più elevate di quelle associate agli investimenti pubblici e sono strutturate in modo diverso. Infine, gli alternativi sono per natura investimenti gestiti attivamente e i rendimenti possono variare notevolmente a seconda della strategia e del gestore.
Su questo ultimo punto, riteniamo che l'abilità dei gestori nei mercati privati non sia distribuita uniformemente. L'elevato grado di dispersione delle performance tra i fondi di private equity rende fondamentale trovare il partner adatto per investire. Quando incorporiamo alternative in una strategia di investimento dovremmo considerare alcuni importanti aspetti. Il primo riguarda l’entità delle allocazioni. Determinare la percentuale da allocare alle strategie alternative dipende in gran parte dagli obiettivi e dal profilo di rischio di un investitore. Il secondo riguarda l’allineamento con gli obiettivi. Comprendere le caratteristiche chiave di ciascuna strategia/asset class alternativa, come il rendimento e il rischio attesi, i principali fattori di rendimento e il profilo di liquidità, può aiutare a decidere quanto investire nella classe di asset.
Bisogna poi valutare attentamente le strutture dei fondi. Oggi i consulenti possono effettuare allocazioni in strumenti alternativi attraverso diverse strutture di fondi, tra cui fondi a intervalli, fondi chiusi non negoziati e collocamenti privati. A seconda della struttura del fondo, la liquidità può essere limitata, pertanto è importante allineare gli orizzonti temporali con la struttura del fondo appropriata.
Infine, come accennato in precedenza, è importante scegliere il gestore adatto. La forza del team di investimento, il track record, la liquidità e il quadro di gestione del rischio sono tutti elementi chiave del processo di valutazione. Riteniamo che gli investitori debbano anche essere consapevoli dei cicli di rendicontazione e della trasparenza forniti dai gestori, nonché comprendere in cosa stanno investendo quando effettuano l'allocazione alle strategie alternative.
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