Inflazione, come combatterla grazie a un approccio attivo

CONTRIBUTO a cura di Loredana La Pace, country head Italy di Goldman Sachs Asset Management. Contenuto sponsorizzato.

In Goldman Sachs Asset Management riteniamo che il contesto odierno, caratterizzato da un’inflazione elevata e persistente e da tensioni geopolitiche, evidenzi l’importanza di una gestione attiva che permetta agli investitori di diversificare i portafogli con asset meno sensibili ai cambiamenti economici e di inflazione. In aggiunta, le strategie in linea con i temi di crescita secolare possono essere ben posizionate per sovraperformare nel lungo periodo.

Di seguito, alcune idee di investimento da considerare alla luce dell’attuale scenario inflazionistico.  

Focus sui fondamentali con un approccio difensivo.

Solitamente, le società con fondamentali solidi sono attive in settori più difensivi, quali beni di consumo, farmaceutica e asset reali, che sono meno sensibili alle oscillazioni dell’economia o dell’inflazione. Inoltre, le imprese con un maggior potere di determinazione dei prezzi possono essere in grado di trasferire sui clienti l’aumento dei costi e proteggere i propri margini di profitto. Le strategie broad-market e value possono offrire accesso a molte di queste società, che generano gran parte dei loro flussi di cassa oggi, rappresentando così una potenziale copertura contro l'inflazione. Anche i titoli di un altro settore tipicamente value, quello finanziario, hanno beneficiato dell'aumento dei tassi d'interesse e dell'inflazione. Tuttavia, è indispensabile focalizzarsi su qualità e business model per evitare quei titoli che, pur avendo valutazioni interessanti, presentano scarse prospettive di lungo periodo.

D’altra parte, il premio che gli investitori sono disposti a pagare per una crescita di lungo periodo si è ridotto, pur non avendo assistito a un ampio deterioramento dei fondamentali di queste aziende. In un contesto sempre più inflattivo, un approccio attivo permette agli investitori di concentrarsi su titoli growth, potenzialmente in grado di beneficiare dell’aumento dei prezzi, come i software provider e le società attive nei settori dell’automazione e della robotica, che aiutano le aziende ad alleviare l’aumento dei costi della manodopera.

Approccio high quality alla crescita secolare.

Riteniamo che alcuni temi di crescita secolare come l’innovazione tecnologica e la sostenibilità ambientale guideranno i mercati dei capitali nei prossimi decenni. Le aziende con fondamentali solidi, che si collocano dalla parte giusta di questi trend sono, a nostro avviso, ben posizionate per sovraperformare nel lungo periodo. Quest’anno i titoli delle aziende che offrono soluzioni innovative in settori quali tech, healthcare e sostenibilità ambientale sono risultati i più sensibili al rialzo dei tassi, senza però registrare un generale deterioramento dei fondamentali. Secondo la nostra view, la correzione osservata offre agli investitori l'opportunità di ottenere un'esposizione a queste realtà a prezzi più convenienti.  Inoltre, un contesto inflazionistico incoraggia le imprese a investire in tecnologia e le società tecnologiche che offrono prodotti innovativi tendono a esercitare un notevole potere di determinazione dei prezzi, che permette a queste ultime di trasferire l’aumento dei costi degli input sui consumatori.  

Per saperne di più

Fonti e note

Fonte:  Goldman Sachs Asset Management, ottobre 2022

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