Contributo a cura di Peter Michaelis, head of Sustainable Investment, Liontrust Asset Management. Contenuto sponsorizzato.
Nei 20 anni in cui abbiamo gestito le strategie Liontrust Sustainable Future, la lezione chiave dimostrata, più che appresa, è che integrare la sostenibilità nella selezione dei titoli può migliorare i rendimenti.
Al momento del lancio, nel 2001, il nostro obiettivo era quello di ottenere una forte performance investendo in società sostenibili e impegnandoci con queste aziende per incoraggiare le migliori pratiche sulle questioni ambientali e sociali. All'epoca, queste erano nozioni radicali: la maggior parte degli investitori era certa che incorporare l'impatto negli investimenti fosse una distrazione nel migliore dei casi e, nel peggiore, garantisse rendimenti peggiori. La mentalità prevalente rimaneva in linea con il dettame di Milton Friedman che il business del business è business, il che significa che gli azionisti dovrebbero preoccuparsi solo della massimizzazione del profitto e non preoccuparsi di come si ottiene.
Oggi, il quadro è molto diverso con quasi tutte le società quotate che riportano la responsabilità sociale delle imprese o ESG. Un punto di riferimento è arrivato nel 2019 quando la conservatrice US Business Roundtable ha rilasciato una dichiarazione sullo scopo delle società. La Tavola rotonda invia periodicamente i principi di governance aziendale e ogni versione dal 1997 aveva sostenuto il primato degli azionisti, che le imprese esistono principalmente per servire gli azionisti. Nel 2019, si sono allontanati da questo e hanno incluso un impegno verso tutti gli stakeholder, non solo gli azionisti ma i clienti, i dipendenti, i fornitori e le comunità più ampie.
Nel corso degli anni, la chiave della nostra performance è stata investire in aziende che hanno avuto successo perché contribuiscono a rendere il nostro mondo più pulito, più sano e più sicuro. Abbiamo fornito capitali a società che stanno per esempio, decarbonizzando la produzione di elettricità, sviluppando vaccini innovativi, costruendo le nostre infrastrutture di comunicazione e rendendo le strade più sicure. Ciò evidenzia l'importanza di identificare la crescita strutturale e continuiamo a credere che gli investitori sottovalutino la velocità, la portata e la persistenza di tali tendenze.
Guardiamo il mondo attraverso il prisma di tre mega tendenze, migliore efficienza delle risorse (un mondo più pulito), migliore salute (un mondo più sano) e maggiore sicurezza e resilienza (un mondo più sicuro), e abbiamo individuato 21 temi all'interno di questi. Il nostro approccio consiste nel guardare avanti, spesso anni nel futuro, e prendere decisioni basate su come crediamo che le cose si svilupperanno. Ciò che questo significa in pratica è che il nostro pensiero all'interno dei temi cambia nel tempo e questo è chiaro dal settore automobilistico per esempio. Pochi potrebbero sostenere che l'automobile ha definito il 20° secolo, ma ci stiamo avvicinando a un punto di svolta per il rapporto dell'umanità con l'automobile.
Abbiamo costruito i portafogli di Liontrust Sustainable Future con il rifiuto di investire in aziende esposte a motori a benzina o diesel, ritenendo che l'economia di un settore che emette veleno nell'aria non fosse più sostenibile. Abbiamo visto la regolamentazione spostarsi in questa direzione nel 2009, con l'UE che ha introdotto un obiettivo di 130g/km di C02 per le nuove autovetture, scendendo a 95g/km entro il 2021. Oltre alle emissioni, l'industria ha affrontato il problema che le auto sono fondamentalmente pericolose: sebbene le morti causate da incidenti stradali nel Regno Unito sono in calo dagli anni '60, migliaia di persone muoiono ancora ogni anno. Pneumatici migliori sono una misura per migliorare la sicurezza, ma l'attenzione iniziale è rimasta sulle persone all'interno dell'auto, e i dati mostrano che la metà delle persone che muoiono sono pedoni o ciclisti.
Ancora una volta, abbiamo visto questo come un problema da risolvere e abbiamo identificato le scorte che innovano nei sensori intelligenti e nella guida automatizzata. Guardando al futuro, stiamo di nuovo cercando modi per anticipare le curve normative e sociali, con le auto senza conducente che non sono più roba da fantascienza. Le emissioni sono state un problema per decenni, ma qualcosa di più fondamentale è ora al lavoro: il problema non è se comprare diesel, benzina, ibrido o completamente elettrico, ma piuttosto se possedere o meno un'auto. Vediamo che il settore dei trasporti sta spostando l'attenzione dalle tradizionali auto con motore a combustione interna e powertrain alla sicurezza delle auto, al trasporto multimodale e ai treni.
Come investitori sostenibili a lungo termine, nel corso degli anni ci siamo chiesti se l'ESG sarebbe sopravvissuto alla prossima recessione e Covid-19 ha portato un nuovo esame su questo. La nostra risposta rimane fermamente affermativa, ma piuttosto che discutere della sostenibilità in sé, affrontiamo la questione attraverso il nostro processo di investimento e i nostri fondi. Come detto, iniziamo con 21 temi, incentrati sul passaggio a un'economia più sostenibile. Partendo da questo, richiediamo anche solidi fondamentali di business ed eccellenza nell'ESG, e le nostre partecipazioni tendono ad avere processi in atto per gestire le relazioni con i clienti, i dipendenti e le catene di approvvigionamento.
Non abbiamo avuto una visione della pandemia migliore di chiunque altro, ma le nostre aziende scelte hanno pensato alla resilienza di fronte al cambiamento strutturale per anni. Sono state alle prese con il modo di offrire un lavoro dignitoso in catene di fornitura stressate, di ridurre i viaggi d'affari e di creare le strutture di incentivo e la diversità per formare consigli di amministrazione che prendano le decisioni migliori nei momenti critici. La nostra opinione rimane che, mentre guardiamo oltre il Covid-19, gli strumenti e le tecniche che le aziende hanno sviluppato per sovraperformare di fronte a un'emergenza climatica, un'epidemia di obesità o consigli di amministrazione fallimentari, saranno la realizzazione dell'investimento sostenibile.
