Un esempio di investimento a impatto, la transizione verso fonti energetiche alternative

CONTRIBUTO a cura di Tara Stilwell, CFA, Equity portfolio manager e Campe Goodman, CFA, Fixed Income portfolio manager di Wellington Management. Contenuto sponsorizzato.

Sempre più di frequente, gli investitori sono attratti dall’investimento a impatto per il suo potenziale di generare risultati sociali e ambientali positivi, producendo al contempo rendimenti interessanti. L’investimento in un’azienda europea di energie rinnovabili illustra in che modo puntiamo a raggiungere entrambi gli obiettivi nell’ambito del tema energie alternative.

Il ruolo cruciale delle energie alternative nella transizione verso l’azzeramento delle emissioni nette di CO2

Man mano che i governi riconoscono sempre più l’urgente bisogno di arginare gli effetti negativi del cambiamento climatico, le risposte politiche stanno accelerando. Il Patto di Glasgow sul Clima, durante il quale i rappresentanti alla COP26 hanno concordato di limitare l’aumento della temperatura globale a 1,5 gradi, offre ulteriore impulso alla decarbonizzazione dell’economia globale e alle fonti di energia che la sostengono.

La generazione di energia rappresenta il 27% dei 51 miliardi annuali di tonnellate di emissioni¹ di gas serra; decarbonizzare le infrastrutture energetiche è pertanto essenziale per aiutare il mondo ad azzerare le emissioni nette, come si stanno impegnando a fare entro il 2050 molti governi e imprese, inclusa Wellington Management.

L’accelerazione di questa transizione amplia l’opportunità per le aziende produttrici di energia pulita in grado di conquistare quote di mercato energetico. Le proiezioni dell’Agenzia internazionale dell’energia suggeriscono che le rinnovabili potrebbero generare il 45% dell’elettricità mondiale entro il 2040². Generare più energia da fonti rinnovabili come il solare, l’eolico e l’idroelettrico offre l’ulteriore vantaggio di aiutare a pulire l’aria inquinata. Miliardi di persone respirano ancora aria pesantemente inquinata da emissioni di combustibili fossili o dipendono da combustibili 'sporchi' per il riscaldamento domestico e per cucinare. I benefici sociali e sanitari che ne deriverebbero, nonchè i relativi risparmi sui costi derivanti dalla transizione verso forme pulite, includono la diminuzione di morti premature³.

L’applicazione di energie alternative come un tema a impatto

Abbiamo individuato l’energia alternativa come un tema a impatto chiave all’interno del nostro approccio e ci aspettiamo di vedere una gamma sempre più ampia di opportunità di investimento che soddisfino sia i nostri requisiti di investimento che di rendimento. Ogni potenziale investimento è sostenuto da una tesi a impatto, solitamente indicata come 'teoria del cambiamento'.

La teoria del cambiamento per questo investimento a impatto è che le utility che producono energia rinnovabile su scala  rappresentano una soluzione essenziale per risolvere la sfida della decarbonizzazione in maniera tempestiva ed efficiente. Abbiamo individuato questa società europea perché i suoi prodotti e servizi aiutano a mitigare gli effetti del cambiamento climatico sviluppando, costruendo e gestendo progetti energetici basati su tecnologie rinnovabili, tra cui eolico, fotovoltaico, solare termico, biomassa e idroelettrico. La società continua a perseguire la costruzione di grandi progetti di energia alternativa, espandendo ulteriormente la sua attività nell’installazione di altre infrastrutture energetiche. Sta anche sviluppando programmi innovativi per sostenere le infrastrutture essenziali per le popolazioni più trascurate, ad esempio cercando di aumentare l’accesso all’energia rinnovabile nelle comunità meno servite.

Per misurare e tracciare i progressi rispetto alla nostra tesi a impatto, utilizziamo indicatori chiave di performance, in linea con le migliori pratiche di misurazione dell’impatto delineate dall’Impact Management Project che ha unito organizzazioni diverse per creare linee guida per l’industria.⁴ Di seguito un esempio delle 5 dimensioni dell’impatto relative a questo investimento.

• Cosa: qual è il risultato e quanto è significativo per le parti interessate?
• Chi: chi sono i beneficiari del risultato?
• Quanto: qual è il livello di impatto di questi risultati?
• Contributo: lo sforzo dell’azienda o del progetto ha determinato un risultato migliore di quello che si sarebbe verificato altrimenti?
• Rischio: qual è il rischio che l’impatto sia diverso o inferiore alle aspettative?

Applicare una strategia qualitativa

Aggiungiamo questi indicatori a regolari valutazioni qualitative dell’impegno di un’azienda verso i suoi obiettivi a impatto. Cerchiamo di comprendere l’impatto olistico di un’azienda o di un emittente considerando qualsiasi esternalità negativa, come il danno ambientale, associato alle più ampie attività commerciali dell’azienda o dell’emittente, così come qualsiasi conseguenza negativa non intenzionale associata all’investimento specifico.

In questo caso, abbiamo individuato gli impatti ambientali della produzione di energia rinnovabile e il rischio potenziale di migrazione forzata delle comunità come esternalità negative chiave, ma abbiamo ritenuto che l’impatto negativo di entrambe queste esternalità fosse moderato e che gli sforzi di mitigazione della società fossero sufficienti. Complessivamente, la nostra valutazione qualitativa dell’azienda è positiva. Siamo positivamente colpiti dalla capacità dell’azienda di anticipare e adattarsi alle tendenze in evoluzione e di sfruttare le risorse a disposizione per innovare.

Allineamento con gli obiettivi di sviluppo sostenibile delle Nazioni Unite

Anche se non gestiamo il nostro portafoglio a impatto a un livello mirato di allineamento con gli Obiettivi di sviluppo sostenibile delle Nazioni Unite (UN SDGs), associamo ogni azienda o emittente a obiettivi a cui crediamo possano allinearsi.

Una gamma di opportunità in espansione

Con il progredire della transizione verso forme energetiche alternative e pulite, pensiamo che ci sia un margine crescente per contribuire ad accelerare l’abbandono dei combustibili fossili, cogliendo al contempo il potenziale di rendimento associato. Le opportunità in cui pensiamo di poter ottenere sia un impatto tangibile che rendimenti interessanti includono:

• aziende che sono ora impegnate su larga scala ad investire, costruire e operare impianti di produzione di energia eolica e solare, aiutando i Paesi a decarbonizzare in modo rapido ed efficiente;
• fornitori di soluzioni innovative per progetti di stoccaggio e distribuzione dell’energia;
• aziende che progettano, producono e distribuiscono sistemi fotovoltaici che convertono la luce del sole in elettricità, prevenendo le emissioni di CO2;
• crescente offerta di green bond per sostenere la generazione di energia rinnovabile emesse da banche e società sovranazionali che seguono progetti come i parchi solari ed eolici.

Per sapere di più sugli investimenti a impatto di Wellington Management visita il sito web.

Note

¹ Breakthrough Energy 2020.
² World Outlook Energy International Energy Agency.
³ Emil Dimanchev, et al., “Health co-benefits of sub-national renewable energy policy in the US,” Environmental Research Letters, vol. 14, agosto 2019.
⁴ The Impact Management Project, impactprojetmanagement.com.