CONTRIBUTO a cura di Ajay Tyagi, gestore dello UTI India Dynamic Equity Fund. Contenuto sponsorizzato da UTI International.
Nel 1991 abbiamo aperto la nostra economia al capitale privato, sia straniero che domestico. Il mercato azionario ha seguito questa progressione e la capitalizzazione di mercato dell'India è stata di circa il 90-95% del PIL negli ultimi 10 anni. L’ingrediente segreto dell'India è una combinazione di spirito imprenditoriale e un'enorme base di consumatori. Questo ingrediente segreto ha fornito una base per la creazione di ricchezza e ha reso l'India la quinta economia più grande del mondo dopo Stati Uniti, Cina, Giappone e Germania, e secondo le stime degli esperti sarà uno dei mercati in più rapida crescita nei prossimi anni. Attualmente ci sono tre mega-tendenze in gioco: le aziende indiane stanno acquisendo scala, più società vengono quotate, e un numero crescente di giovani sta acquistando azioni online. È probabile che queste tendenze accelerino, creando così una cultura della proprietà azionaria dinamica e vivace.
Qual è il motivo per investire in india?
Come ci insegnano i libri, la crescita economica è guidata da tre fattori: l'aumento del lavoro, l'aumento del capitale e l'aumento della produttività. La popolazione indiana in età lavorativa, cioè tra i 19 e i 60 anni, rappresenta circa il 60% della popolazione complessiva. Nei prossimi 30 anni, questa popolazione è destinata a crescere e questo è ciò che separa l'India dalla maggior parte degli altri mercati emergenti – almeno quelli più grandi come Cina, Brasile, Russia e Sudafrica – dove la popolazione in età lavorativa diminuirà enormemente nei prossimi tre decenni. L'India è nel quadrante più alto come destinatario di capitali: gli investitori apprezzano il nostro quadro democratico. Siamo un mercato aperto e non abbiamo invertito nessuna delle politiche degli ultimi 30 anni. In termini di produttività, siamo molto meno efficienti di molte altre economie emergenti e le riforme strutturali portate a termine dal primo ministro Modi saranno un fattore chiave per la crescita futura. L'aumento della produttività e le riforme faranno sì che l’India mantenga le sue promesse.
Inoltre, l'India garantisce agli investitori stranieri una stabilità geopolitica e di politica interna che nessun altro mercato emergente può offrire al momento. L'Occidente sta facendo tutto il possibile per vincere le simpatie del paese, e gli analisti vedono il primo ministro Modi vincere di nuovo le elezioni generali del prossimo anno, conferendo una continuità politica molto importante.
Che cosa apporta un'allocazione in india al portafoglio di un investitore?
Porta una crescita costante e prevedibile: rimarremo un'economia ad alta crescita per molto tempo, e poiché la maggior parte di questa crescita è organica, cioè, dipende dalla domanda interna di una classe media crescente piuttosto che da fattori esterni, è più prevedibile. Questo è apprezzato soprattutto dagli investitori a lungo termine.
Per lo stesso motivo, fornisce anche un buon livello di diversificazione e isolamento da ciò che sta accadendo nel resto del mondo. La crescita dei principali mercati emergenti dipende dalle esportazioni, che si tratti di petrolio o materie prime, ma in India il fattore chiave è il consumo interno.
Qual è la regola numero uno del vostro approccio d'investimento?
Il pilastro più importante della nostra filosofia è quello di non scendere mai a compromessi sulla qualità. La qualità ha molte definizioni, ma per me si tratta di investire in aziende in grado di fornire rendimenti sul capitale sostanzialmente e sostenibilmente superiori al costo del capitale. Siamo investitori buy-and-hold che investono in aziende, non in azioni. Siamo interessati solo alla capacità delle aziende di risolvere una particolare esigenza del cliente e di mantenere margini elevati.
Per quale dei vostri titoli in portafoglio avete la più alta convinzione? Quale il vostro acquisto relativamente nuovo?
Bajaj Finance è nel nostro portafoglio da più di cinque anni ed è stato uno dei migliori contributori alla performance. La sua attività principale è il prestito di articoli a basso costo: lavatrici, frigoriferi e TV LED. Da molti anni utilizza la tecnologia per l'analisi dei suoi clienti, il che le conferisce un quadro di prestito molto solido. I suoi ricavi sono cresciuti in media di oltre il 25% ogni anno, trovando nuovi modi per raggiungere i clienti e comprendere il loro comportamento.
Una delle nostre recenti aggiunte beneficerà del sistema di incentivi governativi legati alla produzione. Da quando il Covid ha colpito il mondo, vi è stata molta enfasi sulla presenza di infrastrutture mediche. L'India importa ancora molti materiali di consumo medici e abbiamo trovato un'azienda che è ancora molto piccola ma leader nella produzione di materiali di questo tipo di prodotti: Poly Medicure. È di altissima qualità senza debiti in bilancio. Negli ultimi 10 anni è cresciuta tra il 15% e il 20% all’anno, ma ora potrebbe puntare a tassi di crescita ancora più elevati.
