L’opinione di Jeremy Kent (NN IP): creare valore con le strategie azionarie sostenibili

CONTRIBUTO a cura di Jeremy Kent, senior portfolio manager di NN Investment Partners. Contenuto sponsorizzato.

Le strategie azionarie sostenibili possono portare alla creazione di valore finanziario e sociale. Come utilizzare le metriche ESG per consentire agli investitori di migliorare sia le valutazioni degli investimenti, sia i risultati finanziari? Il nostro processo di costruzione del portafoglio prevede rigorosi controlli e analisi ESG e finanziarie. Sia le nostre strategie europee, sia quelle globali stanno conseguendo risultati positivi finanziari e nella riduzione dell'intensità di carbonio. 

Analisi del mercato di riferimento

I mercati azionari hanno concluso un anno eccellente per gli investitori. L'indice MSCI Europe Net è cresciuto del 5,5% (relativamente all’Euro) portando il rendimento totale per il 2021 a un importante +25,1%. L'indice MSCI World Net è cresciuto del 3,2%, portando il rendimento totale del 2021 a un impressionante +31,1%. I forti guadagni, il miglioramento dei dati macro e l'ottimismo sulla pandemia, sulla scia del lancio dei vaccini e degli sviluppi delle pillole antivirali, hanno contribuito alla crescita continua dei mercati azionari e l’arrivo della variante Omicron ha solo aumentato la volatilità senza compromettere i risultati dell’anno. 

Le banche centrali hanno continuato a sostenere le politiche monetarie. L’approccio all’inflazione è cambiato solo sul finire dell’anno, la Banca D’Inghilterra ha alzato i tassi dello 0,25% mentre la BCE ha accelerato gli acquisti di asset riducendo gli acquisti legati all’emergenza.

Gli USA, grazie al settore tecnologico hanno conseguito i risultati migliori. In Giappone le dimissioni del primo ministro Suga non sono bastate per permettere al paese di colmare il gap con le altre regioni sviluppate. La Cina, come altri mercati emergenti, ha sottoperformato a causa dei problemi nel settore immobiliare e delle nuove limitazioni e controlli nei settori dell’istruzione, del gioco e della tecnologia.

I titoli value sono riusciti a superare i titoli growth nel 2021, anche se in Europa è avvenuto il contrario a causa della forza del settore tecnologico. L'energia ha restituito le migliori performance, grazie al forte apprezzamento del petrolio mentre i servizi di pubblica utilità e dei beni di consumo sono stati quelli che hanno generato i risultati meno positivi.

La strada per la creazione di valore

Il valore per gli azionisti si crea in modo sostenibile, sia in termini di profitti, sia in termini sociali, quando sono presenti tre ingredienti. Primo, il vantaggio competitivo deve essere sostenibile: il business model deve essere solido e scalabile, in modo da creare valore sul lungo periodo, con un orizzonte di investimento pluriennale. Dobbiamo essere certi che i risultati dell’azienda restino positivi a lungo. Secondo, la sostenibilità dei comportamenti: va preferita un’esposizione ad aziende che abbiano una corretta gestione dei rischi ambientali, sociali e di governance connessi alla loro operatività. Terzo, la sostenibilità delle soluzioni: il mondo sta cambiando, e a noi interessano le aziende che sanno adattarsi al cambiamento, in particolare quelle che offrono soluzioni interessanti o innovative o utili ad affrontare il nuovo.

Dalla teoria alla pratica: strategie sotto la lente della sostenibilità

L’architettura delle nostre strategie NN European Sustainable Equity e NN Global Sustainable Equity è la stessa: una filosofia condivisa, un processo di investimento e una squadra. Entrambe le strategie portano alla creazione di un portafoglio specializzato, costituito da aziende di alta qualità, selezionate attraverso un processo bottom-up. Abbiamo quattro gestori che si occupano direttamente della strategia, due specialisti di analisi dei dati e sette analisti della catena del valore. Sono questi ultimi a svolgere il ruolo centrale nel modo in cui arriviamo a selezionare gli investimenti. È una struttura che ci consente di vedere cose che gli altri non vedono. 

Per esempio, invece di un analista finanziario che si occupa solo di banche e assicurazioni, abbiamo un analista fintech e inclusione finanziaria, che ha una panoramica più ampia sul mondo della finanza e tiene d’occhio anche le società che fanno pagamenti, o analisi statistica dei dati e quelle Borse e piattaforme che spesso fanno da ponte tra la finanza, la tecnologia e il lato consumer. In questo modo riusciamo a concentrarci sulle componenti più interessanti della filiera e a identificare i veri campioni di un determinato segmento. 

Come si sono comportate le nostre strategie azionarie sostenibili

Strategia NN European Sustainable Equity 

La rotazione del mercato di dicembre a favore dei titoli value ha pesato sulla performance relativa del nostro approccio d'investimento orientato alla qualità. La nostra strategia europea ha chiuso l'anno davanti all'indice MSCI Europe Net in termini lordi, di oltre l'1%. In dicembre la nostra selezione titoli è stata principalmente negativa nei settori della tecnologia e dei beni di consumo di base. 

Strategia NN Global Sustainable Equity 

La nostra strategia ha concluso l'anno con un vantaggio di oltre il 6% rispetto all'indice MSCI World Net. Un altro anno positivo che rafforza le nostre convinzioni. A dicembre i rendimenti negativi sono stati relativi soprattutto ai settori della tecnologia e dei beni di consumo di base.

Le prospettive secondo il team di gestione 

I governi di tutto il mondo stanno sentendo un maggiore senso di urgenza per quanto riguarda il cambiamento climatico e stanno indirizzando parti dei loro piani di stimolo verso la mitigazione dei rischi climatici. Nonostante la recente battuta d'arresto di Build Back Better, i piani di Joe Biden per l'energia pulita negli Stati Uniti sono favorevoli alla transizione energetica. Nel frattempo, la Cina si è impegnata a raggiungere emissioni zero entro il 2060. Una serie di impegni è stata presa anche dai leader mondiali al recente vertice COP26 a Glasgow. 

La nostra strategia azionaria sostenibile è ben posizionata in questo contesto. Molte delle società in portafoglio beneficiano strutturalmente di tendenze a lungo termine come il passaggio alle fonti di energia rinnovabili, il green cloud computing, il lavoro da remoto e i veicoli elettrici. Oltre agli obiettivi legati al carbonio, i nostri investimenti promuovono anche stili di vita più sani, la riduzione dei costi sanitari e della produzione di rifiuti.

Guardiamo alla catena del valore per identificare le aziende meglio posizionate, che tipicamente sono quelle che forniscono soluzioni sostenibili e hanno una posizione competitiva anch’essa sostenibile. Queste aziende dovrebbero essere i vincitori in un panorama in rapido cambiamento. Gli alti ritorni sul capitale investito e le opportunità di crescita che ne derivano contribuiscono a generare una crescita superiore dei profitti economici nel lungo termine.

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