CONTRIBUTO a cura di Sindhu D. Janakiram, Equality Lead, analista ESG, BNP Paribas Asset Management. Contenuto sponsorizzato da BNP Paribas Asset Management.
La disuguaglianza, o l'iniqua distribuzione del reddito, della ricchezza e del benessere, ha raggiunto un punto di crisi
Le disuguaglianze globali sono grandi oggi come lo erano al loro picco precedente negli anni intorno al 19101. Il divario di reddito tra amministratori delegati e lavoratori, il divario di ricchezza tra i miliardari e il resto della società e la mancanza di accesso alla salute e all'istruzione per i più svantaggiati, anche nei paesi ricchi, indicano la crescente importanza della disuguaglianza per la società e il sistema economico a cui partecipiamo attivamente. La disuguaglianza sta causando sconvolgimenti nel mondo reale. Gli scioperi dei lavoratori, le proteste contro le tasse sul carburante e altre politiche ecologiche e l'ascesa del populismo indicano un crescente sentimento globale: la rabbia per il fatto che l'attuale sistema economico non funziona per tutti.
La disuguaglianza è complessa, ma le sue conseguenze e i suoi effetti sono importanti per gli investitori
La disuguaglianza è sempre esistita e sempre esisterà in una certa misura. In effetti, la competizione, che naturalmente produce vincitori e vinti, produce molti benefici tra cui la creazione di ricchezza, l'innovazione e persino il benessere della società. È la concorrenza sleale, tuttavia, che produce categorie prefissate di vincitori e vinti. La concorrenza sleale è legata alla disuguaglianza strutturale, che ci priva di due presupposti necessari per una società sana e un'economia stabile: le pari opportunità e la mobilità sociale ben funzionante.
La disuguaglianza è finanziariamente rilevante, e spetta agli investitori affrontarla
Finora gli investitori non hanno dato priorità alle disuguaglianze. In parte, ciò è dovuto al fatto che il rischio di disuguaglianza è percepito come difficile da definire e complesso da misurare, una questione di giustizia sociale e finanziariamente irrilevante e quindi non appropriato da affrontare per gli investitori. Tuttavia, c'è un crescente consenso tra economisti e ricercatori di tutte le discipline sulle implicazioni economiche e finanziarie della disuguaglianza. La disuguaglianza è ora vista come un rischio sistemico per diversi motivi. Limita il potenziale di crescita economica, aggrava le vulnerabilità del sistema finanziario che minacciano la stabilità del mercato, erode la coesione sociale e mina la fiducia nelle istituzioni. La disuguaglianza concentra il potere politico e decisionale, moltiplica i danni delle minacce sia di lungo termine (ad esempio, il cambiamento climatico) si di breve termine (ad esempio, Covid-19) e mina la nostra capacità collettiva di affrontare le sfide globali (ad esempio, l'azione per il clima). Poiché i rischi sistemici incidono in modo significativo sui rendimenti dei portafogli diversificati, gli investitori devono agire come fiduciari responsabili ed esplorare, ove possibile, le modalità di mitigazione di tali rischi.
La disuguaglianza è importante anche per le performance delle singole aziende
Le aziende che rafforzano l'uguaglianza all'interno della loro forza lavoro attraverso benefici materiali (ad esempio, salari di sussistenza) e valori forti (ad esempio, la diversità) sono luoghi di lavoro più attraenti e dovrebbero avere maggiori probabilità di prosperare in un mercato competitivo per i talenti. La ricerca suggerisce che alti livelli di soddisfazione dei dipendenti generano rendimenti superiori a lungo termine anche quando si controllano i settori o il rischio insito nei fattori2. A loro volta, queste aziende dovrebbero vedere un aumento della fedeltà e dell'impegno dei dipendenti, fattori critici durante le recessioni economiche, e una riduzione del turnover.
Il processo decisionale degli investitori influisce già sui risultati delle disuguaglianze
Le società che gli investitori possiedono collettivamente impiegano milioni di persone: i salari, i benefici e le opportunità fornite a queste persone hanno un impatto diffuso. Poiché questi impatti hanno rilevanza finanziaria per i rendimenti dei singoli titoli e per la performance dei portafogli diversificati, è compito dell'investitore tenere conto di questi rischi e sviluppare un approccio per gestirli. Per ridurre al minimo il rischio sistemico e identificare i rischi idiosincratici e le opportunità di investimento, gli investitori dovrebbero valutare e contribuire a plasmare le azioni societarie pertinenti che contribuiscono alla disuguaglianza strutturale.
Fonti
[1] Chancel, L., Piketty, T., Saez, E., Zucman, G. et al. Rapporto mondiale sulla disuguaglianza 2022, World Inequality Lab wir2022.wid.world.
[2] Soddisfazione dei dipendenti e rendimenti azionari - (alphaarchitect.com)
