CONTRIBUTO a cura di Loredana La Pace, country head Italy di Goldman Sachs Asset Management. Contenuto sponsorizzato da Goldman Sachs Asset Management.
Nei prossimi decenni, il settore energetico rappresenterà un’area di profonda crescita e cambiamento. La transizione energetica globale, destinata a ridurre le emissioni di gas serra (GHG), ha creato un contesto di mercato dinamico con implicazioni di vasta portata. In Goldman Sachs Asset Management sosteniamo che sia il settore dell’energia tradizionale che quello dell’energia pulita dovranno coesistere per molti anni prima che il mondo possa ricorrere esclusivamente a fonti di energia alternative. Per questo motivo tutte le aziende energetiche, dalle cleantech ai colossi delle rinnovabili emergenti, dalle aziende energetiche tradizionali a quelle che passano dai combustibili fossili a soluzioni alternative, dovrebbero considerare la transizione energetica come un’opportunità.
Uno sguardo al mercato dell’energia
I combustibili fossili dominano ancora il mercato dell’energia: nel 2019 hanno rappresentato l’84,3% del consumo di energia primaria, mentre le rinnovabili (come l’eolico e il solare) e altri combustibili non fossili (come il nucleare) hanno contato rispettivamente per il 5% e il 10,7%1. Oggi i combustibili fossili sono presenti ovunque e vengono destinati a diversi scopi tra cui l’elettricità, il trasporto e come materia prima per una varietà di prodotti petrolchimici, come la plastica.
Nonostante gli sforzi per ridurre le emissioni di gas serra dovute all’uso dell’energia, la crescita della popolazione e l’aumento della ricchezza nelle economie in via di sviluppo potrebbero determinare un aumento della domanda di energia, sia per le tecnologie energetiche alternative che per i combustibili fossili. In particolare, la convergenza nei consumi pro capite tra le economie sviluppate e quelle in via di sviluppo potrebbe rappresentare una fonte di crescita della domanda futura di energia.
Energia alternativa: un’area in rapida crescita
È probabile che i settori dell’energia alternativa e del cleantech presentino significative opportunità di crescita, in quanto alcuni fattori, tra cui l’attenzione globale alla riduzione dei gas serra e il calo dei costi, possono ben posizionare questi segmenti per conquistare quote di mercato, beneficiando anche di una crescita generale della domanda di energia. Per esempio, si stima che i settori del solare e dell’eolico abbiano beneficiato di un declino nei costi livellati di nuova costruzione rispettivamente del -90% e del -71% dal 2009 al 2020. Questi fattori probabilmente stimoleranno la crescita in numerosi settori dell’energia alternativa e delle tecnologie pulite. Per esempio, secondo alcune stime, entro il 2035 la capacità installata eolica e solare a livello globale aumenterà del 300% rispetto ai livelli del 20203.
Tuttavia i vincoli tecnologici, la maggiore intensità di utilizzo di risorse e le considerazioni sui costi che interessano attualmente molte soluzioni energetiche alternative possono ostacolare la rapida crescita di questi settori, almeno nel breve termine. Prevediamo che molti di questi potenziali vincoli possano essere superati dai futuri progressi tecnologici, dalla spesa per le infrastrutture e dagli incentivi governativi.
Proiezioni per la capacità installata cumulata a livello globale dell’eolico e del solare fotovoltaico (FV) fino al 2035 (GW)
Fonte: Bloomberg New Energy Finance (BNEF). Sulla base di opinioni e stime aggiornate a maggio 2021.
L’energia convenzionale continuerà a giocare un ruolo
Nonostante la crescita dei settori dell’energia alternativa e del cleantech abbia portato alla riduzione della domanda per i combustibili fossili convenzionali, in alcuni casi la domanda complessiva potrebbe ancora aumentare negli anni a venire a causa dell’aumento della popolazione e di una maggiore ricchezza nelle economie in via di sviluppo. Per esempio, secondo alcune stime, anche considerando la perdita di domanda derivante dalla crescente adozione di veicoli elettrici, la domanda globale di petrolio greggio nel 2030 potrebbe essere superiore di oltre il 6% rispetto ai livelli del 20194.
In questo contesto, i flussi degli investitori, una crescente attenzione all’ESG e le politiche governative possono svolgere un ruolo chiave nelle decisioni di gestione delle spese in conto capitale; le aziende energetiche convenzionali avranno potenzialmente un ruolo fondamentale nella transizione energetica, grazie a decenni di esperienza nella ricerca e sviluppo e, in molti casi, beneficeranno di flussi di cassa crescenti per investire e delle infrastrutture esistenti. Non avremo un mercato rigidamente suddiviso in due, ma molte soluzioni di energia alternativa e tecnologia pulita saranno probabilmente usate insieme ai combustibili fossili e potrebbero servirsi delle infrastrutture energetiche convenzionali. I potenziali esempi includono i biocarburanti miscelati con prodotti raffinati del petrolio, l’idrogeno e il gas naturale rinnovabile che utilizzano le infrastrutture convenzionali del gas naturale, i gasdotti utilizzati per trasportare e catturare la CO2, ma anche la cattura, l’utilizzo e lo stoccaggio del carbonio (CCUS) utilizzati, in alcuni casi, per mitigare l’impatto sul clima dell’uso dei combustibili fossili.
GIR - Stima della domanda di petrolio greggio fino al 2030 (milioni di barili al giorno)
1. BP, Esame statistico dell’energia mondiale 2020 69a edizione, 4. Si noti che mentre l’energia idroelettrica è spesso considerata una fonte di energia rinnovabile, in questa suddivisione è inclusa nella categoria altri combustibili non fossili e riflette il 6,4% del consumo di energia primaria a partire dal 2019.
2. “Levelized Cost of Energy and Levelized Cost of Storage-2020,” Lazard, consultato il 15 giugno 2021, https://www.lazard.com/perspective/levelized-cost-of-energy-and-levelized-cost-of-storage-2020/. Riflette il solare su scala industriale e l’eolico onshore.
3. “Global Installed Capacity,” Bloomberg New Energy Finance, consultato il 31 maggio 2021, https://www.bnef.com/.
4. Goldman Sachs Global Investment Research, rapporto globale: il futuro della domanda di energia, 9-10. Riflette le opinioni e le stime presentate nel rapporto globale: il futuro della domanda di energia pubblicato ad aprile 2021 e riflette il caso base.
Fonte: Goldman Sachs Asset Management, ottobre 2021. Clicca qui
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