Gabriel Doz, portfolio specialist di PGIM Fixed Income, asset manager dedicato esclusivamente alla gestione di soluzioni attive a reddito fisso, spiega filosofia d'investimento e composizione del team.
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Un asset manager dedicato esclusivamente alla gestione di soluzioni attive a reddito fisso con uffici in tutto il mondo e la cui sede principale è a Newark (New Jersey). Si tratta di PGIM Fixed Income.
La società ha un'eredità di circa 150 anni, iniziata con la gestione di attività a reddito fisso per i conti proprietari della casa madre, Prudential Financial. L'azienda vanta un'esperienza di gestione degli asset di diversi decenni in molti cicli economici e contesti di mercato. Nel 1928 ha iniziato a gestire asset istituzionali di terzi, un'estensione naturale delle sue competenze chiave di gestione del rischio e analisi fondamentale.
Ripartizione degli asset
Come racconta Gabriel Doz, portfolio specialist della società, a fine giugno, PGIM Fixed Income aveva in gestione asset per 776 miliardi di dollari, suddivisi tra clienti istituzionali (352 miliardi di dollari), clienti retail (170 miliardi di dollari) e conti propri del Gruppo (254 miliardi di dollari).
Per tipologia di attività, la ripartizione è di 284 miliardi di dollari in obbligazioni societarie, 99 miliardi di dollari in prodotti cartolarizzati, 57 miliardi di dollari in obbligazioni high yield, 52 miliardi di dollari in obbligazioni dei mercati emergenti, 37 miliardi di dollari in prestiti bancari, 24 miliardi di dollari in obbligazioni municipali, 58 miliardi di dollari in attività monetarie e 130 miliardi di dollari in titoli di Stato e titoli garantiti da ipoteca.
PGIM Fixed Income ritiene che la struttura della società, la proprietà e il supporto di PGIM, insieme al suo modello di business diversificato a livello globale, garantiscano stabilità a lungo termine, vantaggi di scala, una forte posizione finanziaria e abbondanza di risorse. Infatti, il team di gestione comprende 137 gestori, 142 analisti ed economisti e 79 analisti quantitativi e di gestione del rischio. La specializzazione nelle strategie attive a reddito fisso è considerata uno dei vantaggi competitivi, in quanto consente di concentrarsi esclusivamente sulla generazione di alfa all'interno di questa classe di attivi.
Filosofia d'investimento
Il suo approccio d'investimento distingue tra rischio sistematico e rischio idiosincratico, cercando di catturare l'alfa attraverso attività con un rapporto informativo più elevato, con l'obiettivo di ottenere forti rendimenti corretti per il rischio. "Per questo motivo, abbiamo meno probabilità di generare periodi di sovraperformance, ma piuttosto di ottenere rendimenti costanti nel corso dei cicli di mercato. La nostra forte enfasi sulla gestione del rischio e sul risk budgeting, unita ai nostri sforzi di ricerca fondamentale e quantitativa, ci rende unici", sottolinea Doz.
Il loro processo d'investimento è descritto come disciplinato, ripetibile e gestito attivamente. "È progettato per cogliere le migliori idee nel reddito fisso globale, massimizzare i rendimenti corretti per il rischio, generare alfa in modo diversificato, rispondere alle mutevoli opportunità di mercato e mitigare il rischio di ribasso", spiega Doz.
Organizzazione dei team
Come spiega l'autore, l'analisi è la pietra angolare del suo processo d'investimento e un punto di forza di PGIM Fixed Income in tutti i settori. Gli analisti sono organizzati per regione, settore e industria. Insieme, gli analisti e i gestori conducono le loro analisi fondamentali, quantitative e tecniche e formulano raccomandazioni congiunte su tutti gli emittenti che seguono.
Tutte le decisioni di investimento si basano sull'analisi interna e sull'analisi del valore relativo. I gestori, con un'esperienza media di 28 anni, hanno una prospettiva storica sulle dinamiche dei loro settori e sulle forze di domanda e offerta che li influenzano. "Questi processi ci permettono di estrarre valore, identificando chiaramente i rischi residui che possono essere correlati alla direzione del mercato", spiega. Tra i fondi più noti agli investitori spagnoli, tre spiccano: il PGIM US Corporate Bond, il PGIM Global Corporate Bond e il PGIM Emerging Market Hard Currency Debt.
PGIM Obbligazioni societarie USA
Il suo obiettivo è battere l'indice Bloomberg U.S. Corporate in termini di rendimento totale. La costruzione del portafoglio consiste nella selezione del credito e dei sottosettori in base all'analisi fondamentale, al valore relativo e alla dimensione della posizione. Il team ha adottato un approccio di ricerca approfondita per selezionare le obbligazioni investment grade sin dall'inizio della strategia, nel luglio 1991.
PGIM Obbligazionario Globale Corporate
L'obiettivo di questo fondo è di sovraperformare l'indice Bloomberg Global Corporate (USD Hedged) su una base di rendimento totale. Come per la strategia obbligazionaria societaria statunitense, il team applica la stessa selezione di titoli e sotto-settori basata sulla ricerca, sfruttando inoltre la presenza e le risorse globali di PGIM Fixed Income per fornire un'ampia prospettiva sui mercati del credito.
PGIM Emerging Market Hard Currency Debt
Questo fondo mira a sovraperformare l'indice J.P. Morgan EMBI Global Diversified identificando e sfruttando le inefficienze del mercato, come le obbligazioni con prezzi errati e le opportunità valutarie nell'universo del reddito fisso emergente. Il team adotta un approccio convinto e talvolta "contrarian", se coerente con la visione di investimento a lungo termine. Il team, composto da 37 persone, gestisce la sua strategia di punta sul reddito fisso emergente dal luglio 1996.
