Suonano campanelli d'allarme per l'economia cinese. Ma sono davvero così forti?

Cina
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La Cina minaccia da tempo di diventare una delle principali potenze economiche del mondo. I fattori demografici favorevoli, uniti a solidi piani di sviluppo, hanno aperto le porte alla speculazione degli investitori che da tempo vedono in questa economia interessanti opportunità. Tuttavia, i dati economici di luglio hanno sollevato problemi legati al calo dei consumi interni cinesi e alla diminuzione della crescita reale prevista per il Paese. Nonostante i dati macroeconomici meno positivi, la verità è che gli esperti non stanno perdendo la fiducia. Per Martin Dropkin, head of Equities per la regione Asia-Pacifico di Fidelity International, nonostante il rallentamento dell'economia, è ancora possibile vedere segnali di "un consolidamento del settore e la conquista di quote di mercato da parte dei principali leader". Secondo il professionista, è ora possibile trovare prezzi più favorevoli per "le società che beneficiano di un certo potere di determinazione dei prezzi, di un aumento della catena del valore dei prodotti o della cattura di prodotti sostitutivi nel consumo interno".

Jenny Zeng e Ze Yi Ang, head of fixed income e portfolio manager di Allianz Global Investors, seguono l'esempio. I due esperti iniziano avvertendo che l'economia cinese è stata fortemente colpita dalle piogge e dalle inondazioni di luglio. Tuttavia, questi fenomeni naturali non servono a giustificare completamente le difficoltà presenti nella crescita cinese. Esistono, ma entrambi affermano che, a loro avviso, i dati economici non indicano di per sé un calo del dinamismo economico. Secondo Zeng e Yi An, i dati "mostrano una continuazione della tendenza vista negli ultimi mesi". E soprattutto, "la reazione politica fino a oggi suggerisce che i responsabili politici stanno rispondendo a quella che considerano una stagnazione temporanea dell'attività, piuttosto che a una situazione in cui la crescita è in pericolo e fuori controllo".

Maggiori opportunità in Cina

Quando si tratta del mercato azionario cinese, gli esperti che osservano queste borse preferiscono rimanere positivi, rendendosi conto che ci sono opportunità in vista. Per Dropkin, le azioni cinesi offrono oggi interessanti multipli di valutazione se confrontate con i dati storici e con altri Paesi asiatici. Il professionista di Fidelity International sottolinea che "il rapporto prezzo/utili (PE) a un anno per l'MSCI China è ora pari a x10, rispetto alla media decennale di x11,4, ad esempio". Si può anche notare che, per Dropkin, questo è quasi il più grande sconto in Asia degli ultimi 20 anni. Inoltre, l'esperto afferma che "il ciclo degli utili societari ha toccato il fondo nella maggior parte dei settori e, in quest'ottica, si prevede una crescita degli utili a due cifre per l'MSCI China nel 2023 e nel 2024, sulla base delle stime mediane del consenso".

Gli esperti di Allianz Global Investors, da parte loro, sottolineano che "sebbene deludenti, rispetto alle aspettative del mercato, i dati sulle vendite al dettaglio in un'ampia gamma di settori rimangono solidi". Sebbene le industrie che dipendono dal settore delle costruzioni continuino a peggiorare, "gli altri settori industriali sono rimasti generalmente stabili", concludono.