Tassi USA, il rialzo dei rendimenti tra "nuova normalità" e distorsioni di mercato

Lo scenario di mercato si presenta particolarmente complesso. Lo shock energetico, le pressioni inflazionistiche e il sell-off obbligazionario si inseriscono in un contesto caratterizzato, al tempo stesso, da una crescita resiliente negli Stati Uniti, sostenuta dagli investimenti nell’IA, e da dati congiunturali europei che hanno sorpreso positivamente. Un quadro di difficile interpretazione, nel quale, secondo Pictet AM, diventa fondamentale decodificare i cambiamenti in atto. “Il forte rialzo dei rendimenti dei Treasury a lunga scadenza non è giustificato solo dall’inflazione alimentata dalla crisi energetica o dalle mosse della Fed, ma potrebbe riflettere un aumento strutturale dei tassi reali”, spiegano Andrea Delitala, head of Multi Asset Euro, e Marco Piersimoni, Co-head of Multi Asset Euro e co-responsabile della gestione del fondo con Rating FundsPeople 2026 Pictet-Multi Asset Global Opportunities. “Il vero interrogativo per i mercati riguarda quindi il nuovo livello di equilibrio dei tassi reali. È qui che si concentra il principale elemento di incertezza per gli investitori obbligazionari”, affermano.