C'è una nuova realtà che sta prendendo forma nei mercati mondiali secondo Richard Carlyle. La normalità è passata dall'essere caratterizzata dal calo dei tassi di interesse all'aumento dei tassi. Da una leadership di mercato ristretta a poche aziende a una più generalizzata e da uno spostamento della filiera globale a una regionale. Questi sono solo alcuni dei cambiamenti strutturali che, secondo l'head of Equity Investments di Capital Group, definiranno probabilmente il prossimo decennio di investimenti.
E in tempo di cambiamenti, è necessario che la gestione attiva torni a brillare. “Mentre le prospettive si sono evolute rapidamente, passando da un decennio segnato da cieli sereni a nuvole più scure, è anche un momento entusiasmante per essere un investitore fondamentale, senza limiti geografici, settoriali o stilistici, ma dotato di una buona flessibilità a tutto tondo, attrezzato per adattarsi a questa nuova realtà di investimento”, sottolinea l'esperto.
Pronti a cogliere i cambiamenti strutturali
Di fronte al ritorno della volatilità, il fiore all'occhiello del gestore azionario rimane fedele al suo stile di investimento. Sempre concentrato sul suo più grande e duraturo vantaggio competitivo: l'approccio di investimento a lungo termine. “La flessibilità strutturale del New Perspective ci consente di riposizionarci su un periodo di diversi anni per cogliere i cambiamenti strutturali dell'economia mondiale e dei leader dei mercati azionari sempre con un focus sul lungo termine”, spiega Carlyle.
Questa flessibilità può essere vista nell'orientamento allo stile storico di questo fondo con Rating FundsPeople, che nel corso della sua storia si è spostato attraverso lo spettro di crescita del valore per adattarsi al panorama del mercato in evoluzione. Lo vediamo bene nel grafico qui sotto.
Ed è una flessibilità che è stata dimostrata nell'attuale ciclo di mercato. Negli ultimi anni, la strategia è stata caratterizzata da una costante riduzione delle società con il valore più elevato e la crescita più elevata. Una tendenza che ha subito un'accelerazione quest'anno, dato il cambiamento strutturale osservato nei mercati. "Stiamo anche diventando più selettivi riguardo alle aziende in più rapida crescita", afferma Carlyle. L'esperto si dice ancor più attento alle società le cui valutazioni non sono supportate da flussi di cassa a breve termine o dipendono da una crescita futura lontana.
Nel frattempo, continuano a favorire le società con profitti potenzialmente più duraturi e visibili, così come quelle che producono beni fisici o materie prime, molte delle quali hanno valutazioni relativamente basse.
Modifiche nel portafoglio
In questo contesto, Capital Group New Perspective continua a offrire un'esposizione ben distribuita sia alla crescita secolare a lungo termine sia a quella economicamente sensibile, entrambe supportate da un'ampia gamma di società resilienti o difensive. Il portafoglio detiene inoltre società con un forte potere di determinazione dei prezzi in vari settori, al fine di adeguarsi all'inflazione sottostante nei costi del lavoro e dei fattori di produzione. "Il portafoglio non è posizionato, per scelta, al fine di ottenere un singolo risultato a breve termine o a un tipo di ambiente di mercato e ha la flessibilità di investire in società di qualsiasi tipo, indipendentemente dall'area geografica, dal settore o dallo stile", ha affermato Carlyle.
Come si traduce questo nella pratica? Tra le novità apportate al portafoglio New Perspective di Capital Group per tutto il 2022, spiccano quattro temi principali:
- Società farmaceutiche a grande capitalizzazione. L'esposizione al settore sanitario è notevolmente aumentata ed è ora ai massimi storici. È cresciuto principalmente con aziende con franchising forti, profitti consistenti e bilanci sani.
- Aziende legate all'energia e ai materiali. Ciò include le società che beneficiano direttamente di condizioni di domanda e offerta favorevoli a lungo termine, come le società minerarie, petrolifere e del gas , e quelle che beneficiano secondariamente, come le società ferroviarie che trasportano materie prime.
- Industriale. Aziende esposte a trend di crescita sia ciclici che secolari, compresi i fornitori di HVAC e attrezzature per l'edilizia .
- Beni di consumo primari: aziende con marchi forti, bassa variabilità della domanda e capacità di far passare le pressioni inflazionistiche sui costi, come le aziende alimentari, delle bevande e del tabacco. I gestori hanno iniziato a investire in questo tipo di società nel secondo trimestre con il peggioramento delle prospettive economiche globali e hanno continuato ad acquistare nel terzo trimestre.
Prese di profitto
Inoltre, il team di gestione ha ridotto l'esposizione a cinque aree:
- Entità finanziarie selezionate: come conseguenza dell'indebolimento delle prospettive dell'economia mondiale e dei mercati mobiliari.
- Commercio elettronico e piattaforme di pagamento. Uno scenario altamente competitivo, il rallentamento della crescita post-COVID e la pressione sui margini rendono i gestori sempre più consapevoli dei titoli con valutazioni più elevate.
- Semiconduttori: una combinazione di presa di profitto e riconoscimento delle preoccupazioni cicliche di eccesso di profitto. A lungo termine, tuttavia, continuano a credere che i semiconduttori rimarranno un elemento chiave dell'economia digitale.
- Media e intrattenimento su Internet. I gestori si aspettano che la spesa pubblicitaria online risenta delle deboli prospettive economiche globali.
- Veicoli elettrici: dato il previsto rallentamento della spesa al consumo globale, l'esposizione del fondo ai veicoli elettrici è stata ridotta in modo significativo, come si può vedere dalla posizione inferiore in Tesla.