ETF em fundos de ações portugueses

Fernando Luque, editor na Morningstar, analisa as carteiras de fundos de ações nacionais para ver em que medida os gestores desses fundos usam ETF nas suas carteiras considerando o mais recente portefólio incluído na base de dados da empresa de análise.

Existem várias vantagens que os ETF apresentam para gestores profissionais. Apesar dos seus baixos custos, da sua facilidade de operação (na compra ou venda) e sobretudo da sua grande diversidade (existem ETF em praticamente todas as categorias de ações da Morningstar) os fundos de ações portugueses investem relativamente pouco em ETF. De um total de ativos sob gestão de cerca de 2,6 mil milhões de euros, o total investido em ETF de ações ascende a cerca de 26,6 milhões de euros, ou seja, cerca de 1%.

Dos 41 fundos de ações domiciliados em Portugal, detetámos a presença de ETF nas carteiras de apenas 12 fundos.

Já o percentual médio que os ETF representam nessas carteiras chega apenas a 3,8%, mas com muitas variações de um ETF para outro. Por exemplo, o peso do iShares Global Water ETF USD e do iShares Global Water ETF USD na carteira do Caixagest Energias Renováveis FIAMA ​​atinge os 17,1% e 10,9%, respetivamente. O iShares Core MSCI World ETF USD e o Xtrackers MSCI World ETF 1C representam 12,6% e 11,6% da carteira do BPI Reforma Global Equity PPR/OICVM FIAA. Estes são os únicos quatro ETF que ultrapassam os 10% nas carteiras analisadas.

Principais provedores

Embora ao nível do número de produtos a iShares seja claramente a dominante (dos 39 ETF presentes nas carteiras dos fundos de ações nacionais, 24 são produtos da iShares), é a Lyxor que domina em termos de volume investido. Quase 60% do dinheiro investido em ETF é em produtos Lyxor, graças aos mais de 14 milhões de euros investidos no ETF Lyxor PSI 20®.

Acima de tudo, em ações globais e setoriais

Curiosamente, dada a imensa gama e variedade de produtos disponíveis na Europa e nos Estados Unidos, pode-se esperar encontrar ETF principalmente nas carteiras de fundos de ações americanas. No entanto, nenhum fundo nacional nessas categorias investe em ETF.

Os fundos da categoria Morningstar Portugal Equities também não investem de forma relevante em ETF. É verdade que, neste caso, a utilização de futuros sobre o índice bolsista português representa uma concorrência importante dos ETF. Mas encontramos um fundo, o IMGA Ações Portugal, que investe uma pequena parte da sua carteira, 1,6%, no ETF Lyxor PSI 20®. O desempenho deste ETF face aos fundos de ações portugueses é bastante curioso. No primeiro trimestre deste ano e nos últimos 12 meses, os fundos de ações portugueses tiveram uma performance claramente superior ao ETF, mas após três anos e cinco anos, este último tem uma vantagem significativa.

LISTA DE ETF PRESENTES NAS CARTEIRAS

Amundi IS MSCI Emerging Markets ETF-C €

Amundi IS MSCI Japan ETF-C EUR

Invesco MSCI Emerging Markets ETF

iShares Core MSCI World ETF USD Acc

iShares Core S&P 500 ETF USD Acc

iShares EURO STOXX 50 (DE)

iShares EURO STOXX Banks 30-15 (DE)

iShares Global Clean Energy ETF USD Dist

iShares Global Energy ETF

iShares Global Water ETF USD Dist

iShares MSCI All Country Asia ex Jpn ETF

iShares MSCI Australia ETF

iShares MSCI EM ETF USD Dist

iShares MSCI Europe Health Care Sec ETF

iShares MSCI Europe SRI ETF EUR Acc

iShares MSCI New Zealand ETF

iShares MSCI Singapore ETF

iShares STOXX Europe 600 Bas Res (DE)

iShares STOXX Europe 600 HealthCare (DE)

iShares STOXX Europe 600 Insurance (DE)

iShares STOXX Europe 600 Oil & Gas (DE)

iShares STOXX Europe 600 Telecom (DE)

iShares STOXX Europe 600 Utilities (DE)

iShares US Financials ETF

iShares US Industrials ETF

Lyxor MSCI AC AsiaPac Ex Jpn ETF Acc EUR

Lyxor MSCI Emerging Markets ETF Acc EUR

Lyxor New Energy (DR) ETF Dist A/I

Lyxor PSI 20® ETF

Lyxor World Water (DR) ETF Dist A/I

UBS ETF MSCI USA SRI USD A dis

Vanguard FTSE Emerging Markets ETF

Xtrackers MSCI Europe ETF 1C

Xtrackers MSCI Japan ETF 1C

Xtrackers MSCI World ETF 1C

Xtrackers Nikkei 225 ETF 1D

Xtrackers S&P ASX 200 ETF 1D

Os ETF também não são abundantes na categoria de ações da Europa. Estão presentes em apenas um fundo, o Montepio Acções Europa. No seu portefólio encontramos dois fundos negociados em bolsa referenciados a dois índices das bolsas de valores do Velho Continente: o Xtrackers MSCI Europe ETF 1C e o iShares EURO STOXX 50 (DE).

Percebemos um pouco mais de presença de ETF em fundos de ações emergentes. O portefólio do Caixa Acções Oriente inclui os seguintes ETF focados em países específicos: iShares MSCI Australia ETF, Xtrackers S&P ASX 200 ETF 1D, iShares MSCI Singapore ETF, Xtrackers MSCI Japan ETF 1C e iShares MSCI New Zealand ETF. O outro fundo que investe em ETF adota outra estratégia. Investe em dois ETF mais gerais: o Vanguard FTSE Emerging Markets ETF e o Lyxor MSCI Emerging Markets ETF Acc EUR.

As duas principais categorias de fundos que investem de forma mais decisiva em ETF são as de ações globais e ações setoriais.

Na categoria de ações globais destaca-se claramente o BPI Reforma Global Equity, investindo nada menos que 56% da sua carteira através de ETF, incluindo o iShares Core MSCI World ETF USD e o Xtrackers MSCI World ETF 1C, com 12,6% e 11,6% da carteira, respetivamente. Os outros dois fundos em que detetamos a presença de ETF são o IMGA Global Equities Selection e o NB Momentum Sustentável. Ambos optaram por dedicar parte do peso aos mercados emergentes por meio de fundos negociados em bolsa. Assim, no portefólio do IMGA Global Equities Selection, encontramos ETF como o ETF Amundi IS MSCI Emerging Markets, o ETF Invesco MSCI Emerging Markets e o Lyxor MSCI AC AsiaPac Ex Jpn ETF Acc EUR. No portefólio do NB Momentum Sustentável, os dois ETF de mercados emergentes que encontramos são o ETF iShares MSCI All Country Asia ex Japan e o ETF iShares MSCI EM.

Por fim, sem dúvida, a categoria, ou melhor, as categorias onde os fundos negociados em bolsa estão mais presentes são as categorias setoriais. Na tabela  indicamos os ETF presentes nas carteiras desses fundos.